11月18日周五黃金跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，截至發(fā)稿前，國(guó)際現(xiàn)貨黃金報(bào)1202美元/盎司，再創(chuàng)5個(gè)半月來(lái)新低，短期來(lái)看，暴跌的始作俑者是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的升溫。可能在美聯(lián)儲(chǔ)正式加息之前，黃金還將熬過(guò)一段最為黑暗的日子。

周四晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)聽(tīng)證的證詞中表示，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)顯示就業(yè)市場(chǎng)改善且通脹上升，那么美聯(lián)儲(chǔ)將“相對(duì)很快”加息，且加息是適當(dāng)?shù)?，明確暗示了美聯(lián)儲(chǔ)下月可能將調(diào)高利率。

摩根大通稱(chēng)，耶倫的國(guó)會(huì)證詞進(jìn)一步鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的預(yù)期。聯(lián)邦基金利率市場(chǎng)期貨數(shù)據(jù)也顯示，在耶倫國(guó)會(huì)講話(huà)前12月加息概率為68.8%，而講話(huà)后概率達(dá)到90%。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期重挫黃金

在耶倫講話(huà)幾乎確認(rèn)12月加息后，黃金投資者也紛紛選擇撤離，世界最大黃金ETF，SPDR GOLD TRUST持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前持倉(cāng)量為920.63噸，較上日減少5.63噸，已連續(xù)第六天減少。

在美聯(lián)儲(chǔ)加息前，黃金似乎還要經(jīng)歷一段黑暗日子。東方期貨首席分析師馬金子接受第一財(cái)經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)表示，金價(jià)可能會(huì)下跌至1140美元/盎司。

馬金子認(rèn)為2015年6月開(kāi)始國(guó)際金價(jià)的“跌跌不休”就是預(yù)計(jì)美國(guó)12月份要加息，2015年12月加息后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2016年3月份不加息，金價(jià)開(kāi)始拔地而起，直線(xiàn)上漲，連漲2個(gè)月，直到2016年3月份再次預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)用曖昧的語(yǔ)言操控全球金融市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)一直預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2016年要加息4次，到目前快年底了，美聯(lián)儲(chǔ)一次都沒(méi)有加息，而是一整年都是用加息預(yù)期來(lái)影響走勢(shì)。

有分析師預(yù)計(jì)，加息預(yù)測(cè)會(huì)引導(dǎo)黃金價(jià)格下行至最低1180美元/盎司。目前金價(jià)的回落一方面是基于美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，另一方面是由于市場(chǎng)擔(dān)心特朗普上臺(tái)后推升美國(guó)的通脹預(yù)期，導(dǎo)致美債收益率以及美元指數(shù)近期大幅上漲。市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期應(yīng)該消化的差不多了，剩下就看美債收益率的快速上漲是否會(huì)傷害到美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

雖然特朗普的勝選給市場(chǎng)帶來(lái)了不確定性，加之通脹回升理論上都會(huì)讓黃金受投資者青睞。但美聯(lián)儲(chǔ)的加息勢(shì)必提高市場(chǎng)利率水平，相比收益率不斷攀升的債券，黃金的吸引力自然下降。

實(shí)物黃金需求也救不了金價(jià)

根據(jù)BMO Capital Markets和蘭德黃金提供的數(shù)據(jù)顯示，全球黃金供應(yīng)量在2025年預(yù)計(jì)將減少1/3。GoldCore執(zhí)行理事認(rèn)為，黃金產(chǎn)能對(duì)金價(jià)而言是一個(gè)非常重要的因素，而長(zhǎng)期以來(lái)卻一直被市場(chǎng)所忽視。

但是遠(yuǎn)水解不了近渴。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)道，今年第三季度的全球黃金總供應(yīng)量增長(zhǎng)4%，達(dá)到1173公噸。而三季度的全球黃金需求量為993公噸，同比下降了10%。

黃金消費(fèi)方面，印度在今年三季度反超中國(guó)，成為全球最大黃金消費(fèi)國(guó)。雖然印度廢除大額紙幣的政策短期內(nèi)刺激了黃金消費(fèi)，但中長(zhǎng)期看該國(guó)的黃金消費(fèi)依然疲軟：印度政府政策趨于嚴(yán)格，農(nóng)村可支配收入縮水，金價(jià)上漲導(dǎo)致消費(fèi)下滑，但印度推動(dòng)了再生金的流動(dòng)，加上消費(fèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的變化導(dǎo)致黃金需求大幅減少。

馬金子認(rèn)為，在當(dāng)前形勢(shì)下，全球?qū)嵨稂S金對(duì)金價(jià)影響不大，供需對(duì)金價(jià)的走勢(shì)影響已經(jīng)微乎其微，影響金價(jià)的因素目前還是美元指數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)，全球經(jīng)濟(jì)等因素。

綜合來(lái)看，黃金的黑暗日子遠(yuǎn)沒(méi)有到頭，加息的達(dá)摩克利斯之劍依然高懸。不過(guò)市場(chǎng)也有樂(lè)觀(guān)的聲音。馬金子指出，如果黃金在12月前能夠充分消化加息預(yù)期，靴子落地后金價(jià)將不會(huì)暴跌，而是震蕩盤(pán)整再次尋求方向漲跌。

前述分析師則表示，如果美國(guó)12月最終加息利于空頭出盡，將促成黃金價(jià)格止跌觸底反彈，進(jìn)入新的上升周期。國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革疊加特朗普未來(lái)大規(guī)模的財(cái)政刺激措施，很有可能推升全球通貨膨脹水平，成為明年黃金價(jià)格上行最重要的宏觀(guān)面邏輯。料將黃金價(jià)格四季度低點(diǎn)將在11月下旬形成，回調(diào)的目標(biāo)位置在1200美元上下20美元區(qū)域，投資者可等待黃金中長(zhǎng)期買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)。