專家指出，部分P2P平臺(tái)關(guān)于票據(jù)可獲“銀行無(wú)條件兌付”的廣告宣傳語(yǔ)有打“擦邊球”的嫌疑

臨近年底，本該是銀行理財(cái)市場(chǎng)活躍的日子，然而理財(cái)收益率的一降再降，使得投資人對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品年末效應(yīng)的希望幾近化為泡影。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的數(shù)據(jù)，10月份，31個(gè)省份的保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率環(huán)比下降，28個(gè)省份的非保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率環(huán)比下降，僅有3個(gè)省份非保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲。非保本類封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率不到4%，這也使得部分預(yù)期收益率超過(guò)4%的理財(cái)產(chǎn)品被秒搶。

然而，與之形成鮮明對(duì)比的，是銀行票據(jù)理財(cái)平臺(tái)超高的收益率。根據(jù)金銀貓銀企眾盈板塊中給出的融資項(xiàng)目，年化收益率均在6%以上，所有標(biāo)的均有銀行承兌匯票作為保證；而另一個(gè)主營(yíng)票據(jù)理財(cái)?shù)钠脚_(tái)給出的不到半年期產(chǎn)品的收益率更是超過(guò)7%。令人較為疑惑的是，目前中國(guó)票據(jù)網(wǎng)給出的紙票買斷報(bào)價(jià)以及電票回報(bào)報(bào)價(jià)僅為3%左右，票據(jù)理財(cái)平臺(tái)究竟是如何支撐其超高的收益率呢？

票據(jù)理財(cái)收益率誘人

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，10月份，共有389家銀行共發(fā)行了6561款銀行理財(cái)產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開(kāi)放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行數(shù)比上期減少9家，產(chǎn)品發(fā)行量減少1672款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.73%。此外，31個(gè)省份的保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率環(huán)比下降；3個(gè)省份的非保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲，28個(gè)省份的非保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率環(huán)比下降。

與銀行理財(cái)市場(chǎng)的慘淡形成鮮明對(duì)比的，是部分P2P平臺(tái)上安全系數(shù)較高的銀行票據(jù)理財(cái)仍然保持了較高的收益率。在一家名為金銀貓的平臺(tái)上，其銀行票據(jù)理財(cái)?shù)氖找媛示?%以上。例如其融資項(xiàng)目第27877期，投資周期為80天，年化收益率為6.3%，保障方式注明到期由某銀行西安分行無(wú)條件兌付。

根據(jù)金銀貓的介紹，銀行承兌匯票是由銀行開(kāi)具的到期兌付的書面憑證。根據(jù)《票據(jù)法》第七十三條規(guī)定：銀行承兌匯票由銀行承兌，銀行承諾到期后會(huì)無(wú)條件兌付該票據(jù)金額給予該銀承的所有人。在金銀貓的銀企眾盈模式中，銀行承兌匯票作為還款保證，項(xiàng)目到期后，若借款人無(wú)法按期清償本息，則該銀行承兌匯票由出票銀行到期無(wú)條件承兌，兌付款項(xiàng)償還至出借人。

再例如另一家平臺(tái)的票據(jù)理財(cái)專區(qū)，74天產(chǎn)品的投資周期年化收益率達(dá)到了6.80%；抓錢貓上的安盈寶14040期，其理財(cái)周期為114天，固定年化收益率為6%，賬戶資金交易安全由華海保險(xiǎn)承保，中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司大連高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)支行銀行無(wú)條件兌付。

由上述平臺(tái)給出的收益率不難看出，銀行票據(jù)理財(cái)收益率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，超高的收益率確實(shí)有著超高的吸引力。然而，令人較為不解的是，如今票據(jù)市場(chǎng)間的貼現(xiàn)利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于6%，甚至只有其五折左右，也就是說(shuō)企業(yè)在P2P平臺(tái)上借款，意味著要承擔(dān)著多出近一倍的融資成本。

根據(jù)中國(guó)票據(jù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，近一個(gè)月，紙票買斷報(bào)價(jià)利率區(qū)間為2.6%到3.2%，絕大部分時(shí)間低于3%，電票買斷價(jià)格最低為2.65%，最高為2.81%，僅為票據(jù)理財(cái)平臺(tái)給出投資人收益率的一半左右。

工商銀行票據(jù)營(yíng)業(yè)部人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，下半年，國(guó)有大行與部分股份制銀行不接手一些城商行、農(nóng)商行的票據(jù)，這很大程度上影響了票據(jù)的價(jià)格，因?yàn)檫@些票據(jù)不能轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，所以貼現(xiàn)也較為困難，很多企業(yè)只能另找融資渠道，價(jià)格貴點(diǎn)也只能認(rèn)了。

票據(jù)理財(cái)收益率較高的另一方面原因則是源于平臺(tái)補(bǔ)貼。一位P2P行業(yè)人士表示，銀行票據(jù)理財(cái)在P2P行業(yè)屬于低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，收益率中一部分來(lái)源于平臺(tái)的補(bǔ)貼，以吸引投資人，目前在行業(yè)內(nèi)，平臺(tái)獲客的成本已經(jīng)在500元每人次左右，因此補(bǔ)貼一部分收益換取投資人的注意也是獲客的常見(jiàn)手段。

不過(guò)，同樣是銀行票據(jù)理財(cái)，部分平臺(tái)的收益率則較為接近市場(chǎng)間利率。在京東金融的小銀票理財(cái)板塊中，其列出的項(xiàng)目收益率均在3.5%左右，周期為2個(gè)月到4個(gè)月，這與銀行票據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況相符。例如，京東小銀票101194項(xiàng)目，理財(cái)周期為69天，由遼陽(yáng)銀行承兌，預(yù)期年化收益率為3.5%。

剛性兌付宣傳語(yǔ)遍地

銀行理財(cái)?shù)囊?guī)范中，《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確要求，銀行不得銷售無(wú)市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)管控預(yù)案、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、不能獨(dú)立測(cè)算的理財(cái)產(chǎn)品；不得銷售風(fēng)險(xiǎn)收益嚴(yán)重不對(duì)稱的含有復(fù)雜金融衍生工具的理財(cái)產(chǎn)品；不得使用小概率事件夸大產(chǎn)品收益率或收益區(qū)間，不得提供含有剛性兌付內(nèi)容的理財(cái)產(chǎn)品介紹。

然而，對(duì)于P2P理財(cái)平臺(tái)，雖然《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規(guī)定，出借人自行承擔(dān)借貸產(chǎn)生的本息損失，但是對(duì)于平臺(tái)不能剛性兌付卻未加以單獨(dú)說(shuō)明，也未對(duì)P2P理財(cái)平臺(tái)的產(chǎn)品介紹有相關(guān)要求。

本報(bào)記者在不少P2P理財(cái)網(wǎng)站上看到，其對(duì)于銀行票據(jù)理財(cái)?shù)恼f(shuō)明都注明銀行無(wú)條件兌付，上述工行人士認(rèn)為，銀行承兌匯票見(jiàn)票即兌，在真票的情況下，這個(gè)說(shuō)法并沒(méi)有太大問(wèn)題。

上述P2P行業(yè)人士則對(duì)本報(bào)記者表示，在一些大的平臺(tái)上，銀行票據(jù)的表述為某某銀行承兌，而在一部分平臺(tái)上，這樣的表述就為某某銀行無(wú)條件兌付，雖然說(shuō)銀行票據(jù)確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)很低，但是后者的說(shuō)法顯然更容易獲得投資者的注意，有打擦邊球的嫌疑。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票出現(xiàn)大幅萎縮。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成表示，承兌匯票出現(xiàn)大幅萎縮，既有企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力的因素，也是監(jiān)管層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管加強(qiáng)的反映。