數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣銀行理財產(chǎn)品平均收益率從年初的4.35%跌至季末的4.04%，月均下跌超過0.1%，下跌趨勢明顯。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，今年以來的債券違約風(fēng)險對于銀行理財產(chǎn)品也有所波及，未來理財收益仍將維持弱市震蕩行情。

發(fā)行熱度未減 收益“跌跌不休”

銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度人民幣與外幣理財產(chǎn)品收益走勢分化明顯，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率大幅下跌0.31%，跌至4.04%，而外幣理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率大幅反彈至1.93%，累計上漲0.29%。

銀率網(wǎng)分析師閆自杰表示，貨幣寬松和風(fēng)險加劇導(dǎo)致了人民幣產(chǎn)品收益大幅下滑，而美元產(chǎn)品收益走高是外幣理財產(chǎn)品收益大幅反彈的主要原因?！皬娜ツ晗掳肽觊_始，債市、股市、匯市等資本市場波動的影響不斷發(fā)酵，資產(chǎn)端的整體風(fēng)險上升，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的議價能力提高，加上目前低利率的環(huán)境，銀行理財在市場上越來越難尋找高投資回報率的穩(wěn)健資產(chǎn)項目，收益下行不可避免?！?/p>

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度共有315款到期理財產(chǎn)品收益不達(dá)標(biāo)，其中有16款產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，占比達(dá)到5.07%。主要來自匯豐銀行、恒生銀行等外資銀行，投資標(biāo)的為指數(shù)基金為主。

盡管收益率徘徊不前，但銀行發(fā)行產(chǎn)品熱度未減，一季度銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)行量環(huán)比增長明顯，有174家商業(yè)銀行共發(fā)行15526款理財產(chǎn)品，環(huán)比增長3.98%；同比則基本持平，增長為0.09%。

據(jù)統(tǒng)計，一季度只有7款非結(jié)構(gòu)性人民幣理財產(chǎn)品預(yù)期收益率超過6%，全部為中長期理財產(chǎn)品。從銀行類型看，這些高收益產(chǎn)品都來自城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行。

債券市場波動影響銀行理財收益

在宏觀經(jīng)濟(jì)下行背景下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)標(biāo)的難覓，銀行理財產(chǎn)品收益持續(xù)下行。近期多起債券違約事件的發(fā)生也令銀行理財投資者對債券市場風(fēng)險越發(fā)關(guān)注。

景順長城基金固定收益部研究副總監(jiān)陳文鵬認(rèn)為，一季度多項宏觀數(shù)據(jù)顯示，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖，資產(chǎn)荒狀況在一季度得以改善，但企業(yè)基本面并未改善，需要更重視個券信用風(fēng)險，盡可能地避開負(fù)面評級的債券。目前債券市場面臨一定的調(diào)整。

博時基金數(shù)據(jù)顯示，今年以來出現(xiàn)違約或違約風(fēng)險的債券已經(jīng)超過15只，規(guī)模接近200億。

而銀行委外資金也在近些年成為債券市場的主力之一。所謂委外業(yè)務(wù)，是指銀行通過信托計劃、基金等通道，將自營和理財資金委托給券商或基金公司投資或作為投資顧問，約定固定收益率。

“經(jīng)濟(jì)下行使得銀行擁有大量冗余資金，形成了過多的資金追逐過少的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的局面，推動了銀行資金通過委外進(jìn)入債券市場?！辈r基金副總經(jīng)理邵凱表示，2016年一季度信用債發(fā)行規(guī)模2.6萬億，同比增長114%；凈融資1.4萬億，同比增長225%，低利率環(huán)境下企業(yè)的融資意愿非常強(qiáng)烈。而作為信用債的配置主力，銀行理財資金規(guī)模已經(jīng)接近30萬億。

由于理財產(chǎn)品未來增長空間仍然很大，信用債的配置需求持續(xù)存在。邵凱觀察認(rèn)為，信用利差分化在增大，在中高評級信用利差不斷創(chuàng)出歷史新低的同時，低評級、高風(fēng)險的信用債利差還在不斷擴(kuò)大，反映出市場對于信用風(fēng)險非常謹(jǐn)慎。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，未來一段時期內(nèi)，銀行資管部門或會主動降低收益預(yù)期、降低杠桿率，銀行理財產(chǎn)品收益也將出現(xiàn)進(jìn)一步下滑。對于理財產(chǎn)品投資者來說，現(xiàn)階段要提高風(fēng)險防范意識，因為一些非保本理財產(chǎn)品存在由債市“黑天鵝”事件而打破剛兌的可能性，投資者應(yīng)防范這種風(fēng)險。

建議關(guān)注中期產(chǎn)品 下半年再布局

二季度開局以來，銀行理財收益依舊呈現(xiàn)小幅下跌局面。在閆自杰看來，目前銀行理財市場是一個“雙憂”局面：一方面平均收益率在經(jīng)過近一年的下跌后，已經(jīng)處于較低的收益水平；另一方面隨著市場風(fēng)險提升，銀行理財?shù)娘L(fēng)險也在提升，近一年來除了提前終止，還有部分非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品出現(xiàn)到期不能兌付最高預(yù)期收益的情況，未來銀行理財在剛性兌付上存不確定性，部分銀行理財產(chǎn)品可能會打破剛兌。

不過從居民的資產(chǎn)配置上看，由于銀行理財收益率要遠(yuǎn)高于銀行存款利率，這使得居民持續(xù)不斷地將銀行存款置換成銀行理財。邵凱判斷，“盡管理財產(chǎn)品的總規(guī)模將繼續(xù)上升，但其增速將下降?！?/p>

分析師預(yù)計，二季度貨幣政策整體會偏穩(wěn)健，市場利率或趨穩(wěn)并小幅回升，銀行理財產(chǎn)品收益的調(diào)整幅度也逐漸收窄。對于投資者來說，在當(dāng)前低收益、高風(fēng)險時期，可重點考慮3個月左右的中期產(chǎn)品，持有至二季度結(jié)束，再根據(jù)年中狀況做后半年的投資布局。