對于關(guān)注投資理財(cái)?shù)木用駚碚f，最近可能很矛盾：6、7月的股災(zāi)之爆跌讓股民刻骨銘心，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)消失了幾萬家500萬以上的大戶，參加3倍以上配資的股民更是大部分虧損慘重，不少人被直接強(qiáng)平后倒欠配資商的錢。因?yàn)榍Ч蛇B續(xù)幾個(gè)跌停，缺少買盤，想賣都賣不出。如果不是國家隊(duì)花巨資近2萬億元為市場提供流動性，虧光的股民就更多了。

但是不炒股，面對不斷下滑的銀行利率，又該如何理財(cái)呢？一年定期存款年利率下調(diào)為1.5%，比較有保障的四大銀行的理財(cái)產(chǎn)品有跌破4%的趨勢。在2014年初經(jīng)歷現(xiàn)金荒時(shí)，以余額寶為首的貨幣基金收益達(dá)到7%，且長達(dá)二個(gè)月在6%以上。要知道這個(gè)很大程度上等同于活期存款的余額寶，是網(wǎng)購一族的最愛，短短幾個(gè)月就增長為6000多億元。可眼下它的年化收益只有2.9%左右，和大多居民的要求相比，實(shí)在太低。

如何讓手中的余錢更好地保值增值成為大多居民心中的一個(gè)難題。本文針對不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的居民提出幾個(gè)策略以饗投資人。

居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好可分為高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)三類，大眾可配置的資產(chǎn)也分為房產(chǎn)、股票權(quán)益類和類固定收益低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品三大類。不同偏好的人群，配置的比例也有很大的不同。

在制定策略前，我首先得再花些文字論述目前的重要判斷：長期利率下降趨勢不可阻擋，理財(cái)要做長遠(yuǎn)規(guī)劃！

9月28日，萬科發(fā)行50億元5年期公司債券完成， 票面利率3.5%，這是一個(gè)標(biāo)志性事件。因?yàn)榍皫啄臧l(fā)行的公司債利率大多在6%左右，現(xiàn)在這個(gè)3.5%的利率，比不少銀行的理財(cái)產(chǎn)品都低。但發(fā)行成功就表明市場錢多，已接受了這個(gè)3.5%的利率。

其實(shí)，看看現(xiàn)在全球主要發(fā)達(dá)國家的存款利率，就可以認(rèn)同中國的利率也將長期下降，美國、歐洲維持了幾年的0--0.25%低利率，日本更是長期為負(fù)利率-0.25%--0，因?yàn)樵谶@些國家，資金充沛，但較高收益率的項(xiàng)目很難找，經(jīng)濟(jì)增長率一般低于3%。

中國高增長了30多年，隨著房地產(chǎn)黃金10年過去，隨著人口紅利過去，人口老齡化不斷加深成為現(xiàn)實(shí)，到2040-2050年是高峰期，中國可能成為全球老齡化最嚴(yán)重的國家之一，經(jīng)濟(jì)增長率會下降到多少？非高增長時(shí)期去哪里能找到這么多高收益的項(xiàng)目呢？

如果您相信中國必將步入發(fā)達(dá)國家行列，那么相信中國也會和現(xiàn)在的主要發(fā)達(dá)國家一樣出現(xiàn)低利率就順理成章了呢？所以，中國的存貸款利率、國債、公司債等長期利率都將長期下降，資產(chǎn)配置荒下，居民理財(cái)規(guī)劃越早越好，晚了可就錯(cuò)過好時(shí)機(jī)了。

認(rèn)可了大前提，資產(chǎn)配置就容易理解了。

一、 房產(chǎn)在一線城市有條件的話買得越多越好，二線城市二套房就好，三四線城市有一套自住房就夠。買房最大的竅門是人口長期流入的趨勢判斷。

中國人口多，一線城市工作機(jī)會多，醫(yī)療、教育水平高，吸引人才的能力強(qiáng)，人口越來越多。而核心城市就那么大，現(xiàn)行體制下，隨收入增長和人口流入，房價(jià)長期是供不應(yīng)求的，易漲難跌。

深圳今年房價(jià)上漲60%就是特例，四大一線城市，我最看好廣州，房價(jià)低，半小時(shí)達(dá)市中心的地鐵房，有不少在1萬--1.5萬元左右，相比其它三大城市，是很低了，現(xiàn)在限購，有三年當(dāng)?shù)厣绫５穆殕T特別是無房一族，我建議能付首付都買房。估計(jì)一線城市一些性價(jià)比高的房子未來10年房價(jià)再漲1倍是有可能的。

三四線城市人口流出的，且現(xiàn)在的小孩長大后多不用買房，因?yàn)殡p方祖父母、父母留下的房就不少，供大于求，價(jià)格難漲可能還會跌。我家鄉(xiāng)在廣西農(nóng)村一個(gè)幾千人口的大村，鄰居10年前花30萬建的房子（不計(jì)地皮價(jià)格），現(xiàn)在賣30萬也沒人買，因?yàn)闆]有需求！不少人搬到南寧柳州去住了。如果10年前這30萬在北京廣州買房，現(xiàn)在賣300-500萬很正常了。房子也是商品，受供求關(guān)系影響。

二、股票大有可為，機(jī)會很多。

最重要的原因是長期利率會下降得相當(dāng)?shù)?，且居民資產(chǎn)配置中股票占比低，有較大的增長空間，當(dāng)固定收益相當(dāng)?shù)蜁r(shí)，且居民存款越來越多時(shí)，總有一些人會買股票。

但注意長線和中短線的區(qū)別，長線我看好貴州茅臺、伊利股份600887，東阿阿膠000423，工商銀行，前三個(gè)是消費(fèi)升級的受益股，可穿越牛熊市獲得較好長期收益，目前的價(jià)格不貴，正是布局良機(jī)。

具體的配置比例建議：

貴州茅臺占比50%，因?yàn)樗彩巧缃欢Y儀中的上等品、業(yè)績穩(wěn)定增長。高毛利，不可復(fù)制的茅臺酒。伊利股份600887牛奶占比會提高，20%，業(yè)績穩(wěn)定增長。東阿阿膠000423，皮膚保養(yǎng)的佳品，20%，業(yè)績穩(wěn)定增長。工商銀行，占比10%，分紅率相當(dāng)不錯(cuò)，股價(jià)相當(dāng)?shù)?，凈資產(chǎn)附近，只是要注意萬一發(fā)生金融危機(jī)，壞帳率太高也不利銀行，不可盲目樂觀。

三、多關(guān)注股市里有更好收益的類固定收益產(chǎn)品，現(xiàn)在是長期配置良機(jī)。

主要是分級基金中拿固定收益的分級A類基金，選擇永續(xù)型的，它們每年會固定分紅（折算）一次，對于一年的約定收益，以母基份額的形式分給A類持有者，可以贖回或分拆來變現(xiàn)獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

除此之外最大的優(yōu)勢是，由于有相匹配的B類基金的下折來保護(hù)A類的投資者本金和收益，所以它們的風(fēng)險(xiǎn)非常低，長期可獲不錯(cuò)收益，持有三年以上虧損幾乎是不可能的，除非過于追高或出現(xiàn)黑天鵝債券收益率大漲，它的收益率可與30年期的AAA類公司債相比，最好的配置時(shí)機(jī)是今年6月。

比如150221中航軍A的約定收益率是一年定期存款利率+5%，就算10年后中國的一年定期存款利率為0，它還是可以得到5%的收益，今年它的收益率是7.5%，如果現(xiàn)在到年底不降息，明年的收益率是1.5%+5%=6.5%，這兩個(gè)就相當(dāng)高了，比萬科5年期公司債的3.5%要高出很多，這個(gè)規(guī)則是永續(xù)的。并且有150222中航軍B的下折作為保護(hù)，其長期（5年以上）持有的安全性無可爭議。如果在股市大跌40%左右出現(xiàn)B類下折時(shí)，要把分得的母基金分拆為A和B，賣出B，或贖回變現(xiàn)。從長期（三年以上）來說是安全的。

由于今年長期和短期利率下降明顯，分級A基金的最佳配置時(shí)間是6月，當(dāng)時(shí)中航軍A的最低價(jià)是1.00元，投資起點(diǎn)是100份，不賣的話，可以長期拿到不錯(cuò)的一年定存+5%的年收益，現(xiàn)在價(jià)格已上漲為1.277，短線收益也相當(dāng)可觀。那么，現(xiàn)在如何買這種分級基金會更好呢？

主要看買入后持有的期限，如果是10年以上可以考慮買150223證券A級，固定永續(xù)年收益為6%，和150221，如果是5-10年，可以買價(jià)格和凈值差別很小的+4%產(chǎn)品：150261醫(yī)療A等。如果是五年以下，在股市漲高后可以考慮買入價(jià)格折價(jià)率高的+3%的分級A，有可能有意外之喜：分級B下折引起折價(jià)率下降的意外收益，如150243創(chuàng)業(yè)A，現(xiàn)價(jià)0.953，凈值1.022，當(dāng)價(jià)格跌到0.90以下會相當(dāng)有吸引力。

總的來說，除房產(chǎn)外，留足日常生活幾個(gè)月的資金（這錢可做余額寶），剩下的錢就可以用來投資了。

如果您是高風(fēng)險(xiǎn)型偏好居民，有較高的日常收入，那么投資配比建議如下：現(xiàn)在80%投資于股市 ，20%投資于固定收益類（主要是分級基金A類），當(dāng)上證股指上漲到4000點(diǎn)以上，可動態(tài)調(diào)整為7：3，漲到4500可再調(diào)為6：4，類推，這叫逢高減倉，當(dāng)股指下跌超過20%時(shí)，又可動態(tài)增加股票投資。

中風(fēng)險(xiǎn)的居民，5：5比較可靠。

低風(fēng)險(xiǎn)居民，現(xiàn)在建議股票為20%，固收為80%，主要針對退休人員和保守居民。

股市越漲，越要調(diào)低股票配資的占比?？上б话闳耸窍喾吹?，股市大漲，都跑來追高；股災(zāi)出現(xiàn)后，面對下跌70%的股價(jià)，卻不敢買入，完全反向。這點(diǎn)要注意：盡力克服人性的貪婪和恐懼。