一、航空:
全年業(yè)績值得期待看好上海迪尼斯公司
上半年國內(nèi)、國際航線增速不一,三季度旺季表現(xiàn)值得投資者關注??梢钥吹剑径仁罴俚絹?,在消費出境和留學出境雙重高峰疊加帶動下,航空將迎來旅行出境游旺季。
我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài),居民收入的累積效應帶來以旅游為代表的居民消費升級,推動了民航的大眾化發(fā)展,旅游為航空市場的發(fā)展奠定了扎實的基礎。東北證券[-1.22%資金研報]分析師瞿永忠指出,航空公司在我國新一輪國際化戰(zhàn)略中擔當重任,圍繞這一戰(zhàn)略的新一輪國際航線拓展已經(jīng)開始,各航空公司在加快打造中美、中歐等傳統(tǒng)國際航線的同時,積極布局我國和中亞、東南亞、中東等“一帶一路”沿線國家的國際航線網(wǎng)絡,推動我國與各相關國家雙邊政經(jīng)互動交往,最終通過雙邊航空運輸協(xié)定的簽訂實現(xiàn)以我國為主導的貿(mào)易規(guī)則與服務協(xié)定,民航對外合作的重心由“引進來”轉變?yōu)椤白叱鋈ァ?。積極關注國內(nèi)航空公司在新一輪國際化戰(zhàn)略中發(fā)展機遇,超級承運人漸行漸近。
展望2016年下半年,行業(yè)整體供需向好的邏輯并未改變,三季度暑運旺季出現(xiàn)量價齊升仍然是大概率事件,航企積極調整外匯風險敞口,航空公司2016年業(yè)績值得期待。
安信證券分析師姜明表示,暑運期間國內(nèi)市場預訂量同比提高20%,同期投放座位僅增加9%,供不應求助推票價水平快速回升,景氣度持續(xù)爬升。上海迪斯尼如期開園,預計上海兩場每年將增加300-400萬游客,上?;睾娇展境蔀橹苯邮芤娣?。繼續(xù)看好航空旺季表現(xiàn),首推彈性標的東航、南航,同時關注吉祥和春秋航空。
潛力股精選
南方航空[-0.59%資金研報](600029) 打造國際中轉樞紐
公司把握樞紐優(yōu)勢地理位置,打造國際中轉樞紐。國內(nèi)航線網(wǎng)絡布局全面均衡,業(yè)績彈性大。布局中西部國內(nèi)市場,將優(yōu)先受益經(jīng)濟結構轉變。由于前期巨大匯兌損失,2016匯兌企穩(wěn)后相對匯兌收益具有確定性。國金證券[-1.45%資金研報]分析師蘇寶亮表示,南航為國內(nèi)機隊規(guī)模最大的航空公司,耗油量最高,所以其業(yè)績對航油價格高敏感性在國內(nèi)航空公司最高?;?016年財務預測的敏感性測試,燃油成本每下降1%,公司歸屬母公司凈利潤將上升1.58億元。預計全年油價大概率低于2015年平均油價,其中南航將最為受益。
東方航空[-0.71%資金研報](600115) 牽手美達與攜程
公司短期看暑運業(yè)績彈性大;長期看,達美、攜程兩家公司戰(zhàn)略入股;主基地時刻資源豐富、機隊種類精簡;迪士尼開園、貨運轉型、搭建電商平臺等看點眾多。申萬宏源證券[0.00%資金研報]分析師王俊杰認為,現(xiàn)階段航空業(yè)景氣度仍可維持高位,航空公司會加速向上下游產(chǎn)業(yè)的滲透,航旅、航信為最重要的兩個方向,未來航空行業(yè)的投資機會將不僅僅出現(xiàn)在把握并參與行業(yè)景氣向上階段的周期性行業(yè)機會,運營狀況提升、沿產(chǎn)業(yè)鏈拓展業(yè)務等將在微觀上提振航空公司業(yè)績與估值,產(chǎn)生差異性個股機會。
吉祥航空(603885) 上海民航需持續(xù)增長
公司管理團隊是對中國航空產(chǎn)業(yè)時刻價值認識最深刻,執(zhí)行最堅決的公司之一。國泰君安[0.00%]證券分析師岳鑫指出,未來三年上海民航需求將繼續(xù)受益于居民高收入所帶來的消費升級。吉祥航空深耕上海十年,上海業(yè)務占比超80%,將充分分享航空超級周期。作為全服務航空公司,吉祥航空的成本控制非常優(yōu)秀。年輕機隊與統(tǒng)一機型是低成本運營的基礎。公司出色的運營管理水平是高效率運營的關鍵,公司的準點率與日利用小時均名列前茅。公司將充分分享中國航空超級周期的景氣上行,盈利增長可持續(xù)性將超市場預期。
春秋航空(601021) 運力飽和問題得以解決
公司迎來第60架186座A320飛機,兩周之內(nèi)8架新飛機陸續(xù)到位,標志著此前最大的不利因素,運力飽和問題得以解決,高增長軌道重新開啟。公司下半年還將引進6架A320系列飛機,年底機隊規(guī)模將達到66架,預計全年運力同比增加約18%。公司計劃新增20余條國內(nèi)、國際航線,并加密現(xiàn)有航線。安信證券分析師姜明分析指出,上海迪斯尼正式開園,預期年旅客量1500萬人,假設15%的旅客選擇航空出行,考慮春秋航空在上海兩場的市占率約10%,預期下半年迪斯尼將增厚公司2016年凈利潤5.6%。
二、上海國企改革:
政策力度加大布局三條投資主線
上海國改大風已起,引領國企改革攻堅戰(zhàn)。國泰君安證券分析師張華恩認為,上海國企本身基礎扎實,而上海地區(qū)一直走在政策改革前沿,上海國企將成為本輪國企改革的重要力量,上海國改加速落地將帶來地方性、突出性的投資機會,并引領國企改革攻堅戰(zhàn)。
作為地方國有經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)與地方國企改革龍頭,目前上海國資系統(tǒng)集團層面整體上市公司是7家,占到上海國資競爭力產(chǎn)業(yè)集團的1/3。在業(yè)內(nèi)人士看來,上海國企資產(chǎn)總量將近10萬億,上海市政府明確提出資產(chǎn)證券化比例將從現(xiàn)有的18%提高到38%,未來力爭90%以上的產(chǎn)業(yè)集團實現(xiàn)整體上市或核心資產(chǎn)上市。上海國改空間巨大,上海國資委旗下企業(yè)上半年的優(yōu)異業(yè)績?yōu)橄掳肽陣穆涞氐於藞詫嵒A。2016年上海將推動一批國有企業(yè)開放性、市場化重組,推進一批國企集團整體上市或核心資產(chǎn)上市,基本完成符合條件的國企集團公司制改革,探索建立市場化選聘和管理經(jīng)理人的制度。
張華恩表示,從2014年國改整體意見出臺,到今年第二批十項試點改革啟動,上海都是改革的排頭兵。隨著第二批試點啟動,上海國改進入下半場新起點,改革進程將超市場預期,建議三條主線布局。第一條主線,在上海區(qū)域擁有優(yōu)質資源的國企,建議關注嘉寶集團[-2.65%資金研報]、光明地產(chǎn);第二條主線,混改引入多方資本,實現(xiàn)股權多元化,建議關注隧道股份[-2.01%資金研報]、老鳳祥[0.65%資金研報]、上工申貝[-1.38%資金研報];第三條主線,加快推進集團整體上市,利用已上市公司進行定增吸收合并方式,實現(xiàn)母公司整體上市,建議關注上海機電[-2.15%資金研報]、蘭生股份[-2.84%資金研報]。
潛力股精選
嘉寶集團(600622)
明確表示轉型地產(chǎn)基金
公司力爭在2020年底成為模式創(chuàng)新、優(yōu)勢明顯、獨具特色的房地產(chǎn)綜合開發(fā)和運營的大型企業(yè)。2016年涉足地產(chǎn)金融領域,探索輕資產(chǎn)發(fā)展模式,地產(chǎn)金融也將帶動公司業(yè)務升級,成為新的盈利增長點。海通證券[-1.29%資金研報]分析師涂力磊指出,公司業(yè)務已明確表示轉型地產(chǎn)基金,且輕資產(chǎn)模式在逐步推進,后期產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊??紤]嘉寶集團雖然房地產(chǎn)基金業(yè)務處于起步階段,但企業(yè)合作方光大控股在房地產(chǎn)基金領域實力雄厚且具備豐富經(jīng)驗。可以給予公司海通房地產(chǎn)基金估值模型第一階段較高估值狀態(tài)。
光明地產(chǎn)(600708)
全年銷售有望突破200億
公司是光明集團旗下房地產(chǎn)業(yè)務核心平臺,于2015年10月完成與海博股份[-4.98%資金研報]的重組,資產(chǎn)悉數(shù)注入上市平臺,形成房地產(chǎn)開發(fā)、現(xiàn)代物流的雙主業(yè)格局。中信建投[0.00%]證券分析師陳慎認為,公司80%的開發(fā)項目集中在長三角核心城市,20%位于上海。公司拿地大多集中長三角區(qū)域,完整享受此輪政策寬松帶來的量價機遇。2015年銷售金額同比增長97%,得益于豐富的可售資源和充足的推貨意愿。跟蹤2016年上半年銷售同比增長約150%,預計今年全年有望突破200億,為2016、2017年業(yè)績帶來保障。
隧道股份(600820)
隸屬上海國盛集團
軌交及地下綜合管廊等地下工程迎來建設高峰,公司將顯著受益。安信證券分析師楊濤預計2015-2018四年全國將新增加約3000公里軌道交通運營里程,年均投資將達到3750億元。作為穩(wěn)增長主要著力點,國家大力支持綜合地下管廊建設,保守估計年投資額達4000-6000億元,高則可達萬億級別,公司有望充分受益地下工程投資景氣。上海國企改革走在全國前列,未來控股股東與上市公司管理層有望繼續(xù)整合,縮短管理層級,提高管理效率。股東上海國盛集團是上海國企改革的兩大國資流動平臺之一,增強公司國企改革預期。
上海機電(600835)
戰(zhàn)略目標是整體上市
公司一季度凈利潤同比明顯增長,電梯服務相對高增長將帶動電梯業(yè)務整體增長,2016年不具備大額計提資產(chǎn)減值的基礎,預計2016年扣非后業(yè)績將高增長。此外,公司與納博特斯克合資成立納博精密中國項目已落地,將開拓多個新領域的應用,正式生產(chǎn)后業(yè)績有望釋放。中信建投證券分析師郭泰指出,電氣集團國企改革與轉型發(fā)展的戰(zhàn)略目標是整體上市,且存在產(chǎn)業(yè)布局重新劃分或整合的可能。公司將充分利用合資伙伴技術、市場和產(chǎn)品等優(yōu)勢,延伸合作領域,積極打造智能制造裝備制造平臺,形成新的增長模式。
三、家用電器:
行業(yè)估值較低基金中報增持明顯
從近期家電上市公司的動作來看,外延并購、延展新品類、原有品類的技術迭代更新等層出不窮,7月底家電行業(yè)陸續(xù)有上市公司披露半年報,從已經(jīng)發(fā)布的業(yè)績預告來看,盡管行業(yè)整體承壓,但不乏增長亮眼的公司。而從基金中報變動情況來看,與今年一季度的持倉情況相比,家電行業(yè)中基金持倉占流通A股比例較一季度有所提升的有10家公司。有行業(yè)人士表示,隨著中報進入密集披露期,選股優(yōu)選內(nèi)生成長性良好,積極關注業(yè)績與估值相匹配的公司。
作為僅次于銀行板塊的低估值行業(yè)之一,家用電器行業(yè)防御性良好,資金流入明顯。除低估值外,高分紅同樣是吸引大資金關注家用電器板塊的因素之一。有分析人士指出,家電行業(yè)低估值高分紅的特點明顯,從2015年申萬28個一級行業(yè)的股息率對比情況來看,家電行業(yè)的股息率水平僅次于銀行排名第二位??梢钥吹降氖牵谀壳昂暧^環(huán)境下,雖然家電行業(yè)面臨一定業(yè)績下滑壓力,但龍頭個股同樣展現(xiàn)出平穩(wěn)的增長態(tài)勢。在經(jīng)過三輪股災大幅下挫后,處在價值洼地的家用電器板塊,其具有更高的安全邊際。
申萬宏源證券分析師劉遲到表示,中報季即將來臨,市場對業(yè)績高增長公司青睞有加。繼續(xù)關注穩(wěn)健組合,受益于地產(chǎn)拉動、預計中報業(yè)績增長超預期的老板電器[0.42%資金研報]、電商渠道高增長、預計中報靚麗的小天鵝A[2.28%資金研報],以及基本面良好、收購庫卡估值修復動力強的美的集團;此外還可關注彈性組合的惠而浦,公司今年針對惠而浦集團出口收入預計超7億以上,內(nèi)銷整合持續(xù)改善,未來業(yè)績將持續(xù)好轉。
潛力股精選
老板電器(002508)
高端定位+立體渠道
國泰君安證券分析師范楊指出,公司有效的激勵體制使得渠道能動性大大強于其關鍵競爭對手,成為確立其行業(yè)領袖地位的關鍵“一板斧”。以時間換空間,把握老板電器的趨勢性增長,我們認為在行業(yè)增速減速,競爭力較強的企業(yè)將獲得更多的市場份額,市場集中度趨于提升。當行業(yè)重新進入發(fā)展期,優(yōu)勢企業(yè)將獲得豐厚的回報。老板電器正處于行業(yè)減速時期市場整合的階段,長期發(fā)展前景持續(xù)看好。
美的集團(000333)
道庫存有明顯下降
公司庫存消化取得成效,公司與渠道庫存均有較為明顯的下降。此外,受電商銷售增加、促銷節(jié)奏頻繁化等因素影響,空調行業(yè)銷售的周期性有所減弱,但公司通過收購東芝白電,公司不僅獲得了東芝品牌40年的使用權,也獲得了超過5000項專利。其中,變頻電機、冰箱保溫等專利技術的應用將顯著提升公司的產(chǎn)品競爭力。華泰證券[-2.28%資金研報]分析師張立聰指出,公司戰(zhàn)略優(yōu)化轉型推動產(chǎn)品結構改善,多品類協(xié)同效應顯著,“雙智”戰(zhàn)略和國際化布局持續(xù)推進,多層次激勵機制鎖定增長下限,長期發(fā)展前景確定。
惠而浦(600983)
出口收入達到7億
2014年10月惠而浦集團對公司正式完成收購,2015年已逐步完成兩家公司的文化、財務、人力和技術融合,公司短期整合陣痛已經(jīng)基本結束,2016年經(jīng)營業(yè)績拐點向上已經(jīng)確定。申萬宏源證券分析師劉遲到指出,按照公司目前在手的訂單測算,預計保守情況下今年針對惠而浦集團的出口收入將達到7億元。2015年惠而浦集團在國內(nèi)采購70億元左右,其中除空調外采購約50億元,未來均將逐步向公司轉移。
新寶股份(002705)
人民幣貶值推動毛利率
公司是我國西式小家電龍頭,品類擴張、內(nèi)銷發(fā)力將帶動收入穩(wěn)定增長,創(chuàng)新產(chǎn)品占比提升、平臺化自動化降低成本將帶動盈利能力持續(xù)提升,同時也將顯著受益于人民幣貶值。國泰君安證券分析師曾嬋分析指出,人民幣貶值對國內(nèi)出口整體將有較好拉動,利好出口企業(yè)。公司約90%的收入來自于出口,大部分均是以美元計價和結算。2011-2012年人民幣持續(xù)快速升值,影響毛利率下降3.1%、2.2%;從2015年下半年開始,美元兌人民幣匯率進入上升周期,人民幣貶值推動公司的毛利率持續(xù)上升,預計未來3年利潤將翻番。
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