（原標(biāo)題：是*欣泰的錯(cuò)，也是監(jiān)管部門的不對(duì)）

*欣泰退市警示交易30日，時(shí)間剛半，已經(jīng)讓太多太多的局外人卷入其中。本周三*欣泰上演驚天大逆轉(zhuǎn)，股價(jià)從跌停到漲停，換手率近60%，本周四重回跌停路。人們盡可以感嘆投機(jī)者咎由自取，也可以聲討*欣泰的原罪，但是監(jiān)管部門既然責(zé)令*欣泰退市，卻又放其出來(lái)讓其交易害人，這就是監(jiān)管部門的不對(duì)了。

驚天大逆轉(zhuǎn)制造驚人大損失

陷入*欣泰造假上市案的投資者是無(wú)辜的，連“國(guó)家隊(duì)”也不幸深陷其中，可見(jiàn)普通投資者踩雷是不可避免的。A股市場(chǎng)是國(guó)家開(kāi)設(shè)的，所有交易的股票都是供投資者自由買賣的，投資者合規(guī)買入其中任何一只股票，都是一種合法的投資投機(jī)行為。但如果出現(xiàn)上市公司重大違法違規(guī)退市，監(jiān)管部門就應(yīng)該及時(shí)終止其交易，并責(zé)令損害方賠償投資者損失，保護(hù)投資者的利益。

但*欣泰在明確要退市后卻恢復(fù)交易30日，監(jiān)管部門一方面表示應(yīng)該給其中的投資者以退出的機(jī)會(huì)，另一方面又要求局外投資者認(rèn)清其退市風(fēng)險(xiǎn)，不要買進(jìn)。這不是自相矛盾嗎？如果局外投資者都認(rèn)清其退市風(fēng)險(xiǎn)，大家都不買，那么持有*欣泰的投資者又賣給誰(shuí)去呢？這樣退出的機(jī)會(huì)就不存在，恢復(fù)交易就沒(méi)有意義了。顯然，監(jiān)管部門很清楚，恢復(fù)交易后必然會(huì)有局外投機(jī)者買進(jìn)*欣泰，可見(jiàn)監(jiān)管部門希望局外投資者不買*欣泰是言不由衷的，*欣泰恢復(fù)交易就是為了讓局外人買進(jìn)的。

*欣泰恢復(fù)交易以來(lái)，換手率接近100%。里面的投資者是有機(jī)會(huì)逃出來(lái)的，但要犧牲更多的局外人，尤其是周三逆大勢(shì)從跌停到漲停，更讓投資者見(jiàn)識(shí)了什么叫交易性機(jī)會(huì)，很多投機(jī)者就栽在這里，驚天大逆轉(zhuǎn)制造了驚人大損失。至于周四開(kāi)盤即跌停，其中應(yīng)該另有隱情，很可能周三買進(jìn)數(shù)量多的賬戶被限制買進(jìn)了。早知今日何必當(dāng)初呢？等到發(fā)現(xiàn)局面失控再來(lái)補(bǔ)救，后果已經(jīng)形成了。

人們還可以看到，盡管周三有這么好的賣出機(jī)會(huì)，但“國(guó)家隊(duì)”卻是巋然不動(dòng)。為什么？根據(jù)興業(yè)證券的先行賠付計(jì)劃，“國(guó)家隊(duì)”是適格投資者，其損失基本上能夠得到全額賠償，無(wú)需與其他投資者爭(zhēng)搶跑道。不過(guò)說(shuō)句題外話，既然外面有那么多“敢死隊(duì)”要往里沖，“國(guó)家隊(duì)”應(yīng)該全部賣給他們，為興業(yè)證券省下點(diǎn)賠款，可以再多賠一些其他投資者。

投機(jī)者的利益也不能隨便犧牲

雖說(shuō)試圖火中取栗的投機(jī)者是咎由自取，但監(jiān)管部門也沒(méi)有理由隨便犧牲他們。投機(jī)者和投資者都是A股市場(chǎng)的重要參與力量，各有各的作用，更何況很多時(shí)候投機(jī)和投資的邊界很難劃分，哪個(gè)投資者沒(méi)有投機(jī)過(guò)呢？保護(hù)投資者的利益應(yīng)該抓早抓開(kāi)始，比如當(dāng)一開(kāi)始發(fā)現(xiàn)*欣泰存在欺詐上市問(wèn)題并立案調(diào)查時(shí)，就應(yīng)該立即停牌，而不應(yīng)該繼續(xù)交易。繼續(xù)交易就有可能讓更多的投資者掉進(jìn)陷阱。過(guò)去有很多被立案調(diào)查的公司并沒(méi)有退市，投機(jī)者反而賺了大錢，這種示范效應(yīng)讓很多投資者無(wú)法抵擋交易性機(jī)會(huì)的誘惑。

*欣泰最大的犧牲品應(yīng)該是私募基金創(chuàng)勢(shì)翔，其在*欣泰被立案調(diào)查后強(qiáng)勢(shì)介入，兩度舉牌，總共持有10%的股份，損失慘重。可憐之人必有可恨之處，正是因?yàn)橛羞@類投機(jī)大資金的存在，才創(chuàng)造了很多問(wèn)題股的交易性機(jī)會(huì)，誘使投資者跟風(fēng)買進(jìn)。但平心而論，創(chuàng)勢(shì)翔的所作所為也不算出格，其遵循的正是過(guò)去大多數(shù)問(wèn)題股都不會(huì)退市的邏輯，更何況其中還有“國(guó)家隊(duì)”入駐，按照大多數(shù)人的想法，這種公司退市的可能性不大，監(jiān)管部門總不能讓國(guó)家的資金打水漂吧？因此，后來(lái)創(chuàng)勢(shì)翔一再表示*欣泰退市的可能性不大，“國(guó)家隊(duì)”的存在可能是其判斷的重要依據(jù)。但是創(chuàng)勢(shì)翔沒(méi)有猜到結(jié)尾，沒(méi)有想到“國(guó)家隊(duì)”可以全身而退，不存在監(jiān)管部門投鼠忌器的問(wèn)題。

創(chuàng)勢(shì)翔買入的時(shí)點(diǎn)決定了其得不到任何賠償，是真正的犧牲品。*欣泰周三的驚天大逆轉(zhuǎn)本來(lái)應(yīng)該是創(chuàng)勢(shì)翔減虧出局的最好機(jī)會(huì)，但因?yàn)槭浅止?0%的大股東，且持股時(shí)間不足半年，其要減持存在幾個(gè)法律障礙。半年的持股期限并不是大的障礙，關(guān)鍵是必須提前公告減持計(jì)劃，且通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)一次減持的數(shù)量被限定在1%，如果強(qiáng)行減持將受到監(jiān)管部門的處罰，得不償失。如果當(dāng)初在立案調(diào)查時(shí)就暫停*欣泰的交易，那么也就不會(huì)發(fā)生創(chuàng)勢(shì)翔舉牌的插曲了，這本是不該發(fā)生的事。投機(jī)者固有不爭(zhēng)之處，但他們也是在游戲規(guī)則中合法投機(jī)，不能因?yàn)樗麄兪浅鲇谕稒C(jī)目的就可以隨便犧牲他們的利益?？傊?，不要給退市股交易的機(jī)會(huì)，沒(méi)有交易，就沒(méi)有更多傷害。