春節(jié)前最后一周，A股呈現(xiàn)弱勢反彈格局，行業(yè)板塊普漲。不過兩融市場持續(xù)低迷，兩融余額連續(xù)3個交易日下滑跌至8717億元，凸顯融資客謹(jǐn)慎情緒。不過，隨著兩融余額跌破9000億元，回落至上一輪牛市啟動初期(2014年12月)的規(guī)模，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為市場或已臨近階段性底部。

自2015年12月31日以來，兩融規(guī)模經(jīng)歷了一波22連降，2月1日，兩融余額時隔13個多月后再次回落至9000億元下方，首次刷新去年9月30日以來階段低點。

兩融余額在跌破9000億元之后下降速度放緩，2月2日更是微幅增長，終結(jié)了兩融余額的22連降。2月3日、2月4日，兩融規(guī)模下降幅度分別為0.6%和0.49%。不過，節(jié)前最后一個交易日（2月5日），兩融余額較上一交易日大幅下滑了186.4億元，降幅為2.06%。

據(jù)同花順(72.610,4.16,6.08%)數(shù)據(jù)，截至2月5日，兩融余額報8717.45億元，創(chuàng)2014年12月3日以來新低水平。節(jié)前最后一交易日兩融投資者交易熱情大減，融資融券交易占A股成交比下降至6.59%。當(dāng)日的融資買入額僅為238.51億元，再創(chuàng)階段新低，融資償還額則較上一交易日小幅增長至423.09億元，融資凈償還額從前一交易日的43.75億元激增至184.58億元。

分析人士指出，雖然節(jié)前市場有所企穩(wěn)，但整體仍處弱市，投資者謹(jǐn)慎情緒依然濃厚。此外，A股股民有持幣過節(jié)的習(xí)慣，而且兩融交易有額外的利息費用，導(dǎo)致兩融投資者持股過節(jié)意愿更低。

不過，隨著兩融余額跌破9000億元，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為市場或已臨近階段性底部。數(shù)據(jù)顯示，2015年6月至8月期間，伴隨著股市非理性下跌，兩融余額也快速下行，并在2015年9月30日觸底至9067億元，之后A股迎來一波反彈行情。

華融證券認(rèn)為，作為情緒放大器，兩融余額連降充分折射出當(dāng)前資金的避險情緒和謹(jǐn)慎態(tài)度，當(dāng)下兩融余額已經(jīng)跌破9000億元，階段性底部或已臨近。國金證券(11.670,0.46,4.10%)此前也預(yù)測，A股融資余額前一輪的高點出現(xiàn)在去年的12月25日，即1.2萬億元水平，預(yù)計融資余額回落至0.9萬億元至0.95萬億元附近，A股或有階段性的企穩(wěn)。

分行業(yè)看，節(jié)前最后一周28個申萬一級行業(yè)全部遭遇融資凈償還，非銀金融以45.02億元的凈償還額排名居首，醫(yī)藥生物、計算機、電子、化工等行業(yè)的凈償還額也超過20億元。

個股方面，節(jié)前最后一周遭凈償還過億元的個股有73只，其中，中信證券(14.670,0.69,4.94%)凈償還6.19億元，中國重工(6.320,0.24,3.95%)凈償還4.32億元，東方財富(41.260,2.64,6.84%)、中國平安也超過3億元。

數(shù)據(jù)顯示，兩市仍有47只個股受到融資客青睞，逆市獲得融資凈買入，其中28只個股凈買入過千萬元。金地集團(15.000,0.22,1.49%)凈買入金額高達11.61億元，連續(xù)數(shù)周成為最受青睞的個股。此外，民生銀行(8.600,0.14,1.65%)、海通證券(12.590,0.43,3.54%)凈買入額也超過億元關(guān)口，分別為4.11億元和1.52億元，東軟集團(21.530,0.80,3.86%)、譽衡藥業(yè)(28.56,0.21,0.74%)、力帆股份(10.200,0.38,3.87%)、青島海爾(8.320,0.21,2.59%)、天海投資、中珠控股(14.560,0.56,4.00%)、高鴻股份(14.08,0.59,4.37%)、宜華木業(yè)(11.020,0.70,6.78%)凈買入額超過3000萬元。

中天證券表示，春節(jié)期間海外股市大幅動蕩，市場對于全球經(jīng)濟衰退甚至危機的擔(dān)心也在不斷上升，這對于A股市場具有一定的不利影響，兩融余額不排除繼續(xù)下行的可能。但投資者也應(yīng)該看到一些有利的方面，如美聯(lián)儲主席暗示升息周期可能放緩、央行行長周小川表態(tài)人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)等。總體看，節(jié)后市場維持弱勢震蕩的可能性較大，投資者在操作上依然要控制好倉位。

國元證券(16.56,0.64,4.02%)認(rèn)為，A股在春節(jié)之后，經(jīng)過短暫的風(fēng)險繼續(xù)釋放后，企穩(wěn)走好的概率在增加?？梢岳每赡艹霈F(xiàn)的下跌時機加大倉位，投資的方向一個是新經(jīng)濟概念，另一個是資源股，特別是貴金屬。

中投證券也表示，由海外市場動蕩誘發(fā)A股進一步調(diào)整的壓力并不大，A股被動調(diào)整或帶來低位建倉的機會，在人民幣貶值減壓背景下，可等待悲觀投資情緒緩解，博弈一定幅度的階段反彈。