A股市場經(jīng)過1月份大跌，市場悲觀情緒和系統(tǒng)性風(fēng)險都得到有效釋放。在市場急速下跌時，代表杠桿資金的兩融市場同樣寒氣逼人，兩融余額從去年底開始連續(xù)22個交易日下降，2月2日小幅回升，2月3日再度探底。

證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，以去年12月31日兩融余額為參照標(biāo)準(zhǔn)，截至2月3日，兩融余額縮水2795億元，降幅達(dá)24%。兩融余額曾在2月1日跌破9000億元，首次刷新去年9月30日以來階段低點，十分接近牛市啟動初期（2014年12月）規(guī)模。

從行業(yè)對比看，今年1月，綜合、鋼鐵、輕工制造、電子和通信等5個行業(yè)融資余額降幅居前，均超過25%，相比整體市場，處于加速去杠桿的態(tài)勢。比如鋼鐵行業(yè)，去年12月31日，行業(yè)融資余額為133.47億元，截至1月底，行業(yè)融資余額為97.96億元，降幅達(dá)27%。

從歷史數(shù)據(jù)看，兩融余額的回落，相比市場行情走勢，往往具有一定延遲效應(yīng)。比如去年6月15日，大盤開啟深度調(diào)整模式后，兩融余額依然繼續(xù)攀升，直至6月18日，創(chuàng)出歷史高點2.27萬億。去年8月26日，上證指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)低點，但兩融余額卻并未止跌回升，而是一路震蕩下探，于9月30日觸及9067億元低點后，才開啟觸底回升之路。

作為反映市場資金態(tài)度的晴雨表之一，兩融市場備受關(guān)注，融資客撤離或搶先布局個股更是市場關(guān)注焦點。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，兩融規(guī)模急速下降過程中，四成標(biāo)的股融資余額創(chuàng)出去年6月15日以來新低。

比如哈藥股份(10.140,-0.03,-0.29%)，今年以來融資余額降幅超過六成，在所有標(biāo)的中，降杠桿幅度位居首位。具體來看，去年底，哈藥股份融資余額為7.39億元，截至2月3日，融資余額降至2.59億元，并在2月2日創(chuàng)出去年6月15日以來新低。

總體來看，部分公司去年業(yè)績不樂觀或許是融資客加速離場的誘因。進(jìn)一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在今年以來融資余額創(chuàng)新低的356只個股中，已有198只個股公布去年業(yè)績預(yù)告，其中，預(yù)增、預(yù)盈合計78只，占比四成。從行業(yè)特征看，業(yè)績報憂公司主要分布于采掘、鋼鐵、有色金屬等周期性行業(yè)。

今年以來，兩融余額連降折射出資金避險情緒和謹(jǐn)慎態(tài)度。在市場整體降杠桿之時，14只標(biāo)的股融資余額逆市增長，受到融資客追捧，其中，金地集團(tuán)(14.820,-0.99,-6.26%)、寶碩股份、七星電子(27.22,-0.84,-2.99%)3只個股增幅超過五成。