2015年，A股市場先揚(yáng)后抑，盡管全年公募基金整體仍然取得正收益，但是下半年股票型基金收益的大幅回吐，仍讓投資者心悸。

2016年初，A股4次熔斷更讓市場有所恢復(fù)的信心再度受到?jīng)_擊。雖然熔斷機(jī)制已暫停實施，但上證指數(shù)依然上漲無力，回到3000點(diǎn)下方，并不斷創(chuàng)出新低。同時，公募基金近期的減倉動作，也讓市場有所警惕。

那么，重回3000點(diǎn)之下后，基金投資策略又該如何調(diào)整？

加減法是制勝關(guān)鍵

前不久公布的基金四季報顯示，公募基金整體仍舊保持著高倉位，希望能在2016年博取反彈。然而市場信心脆弱，多家機(jī)構(gòu)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2016年1月以來，公募基金整體有明顯減倉痕跡，顯示出對后市并不十分樂觀。宏觀經(jīng)濟(jì)尚在探底，人民幣貶值壓力仍在，注定2016年A股難有單邊上漲的牛市。

對于投資者而言，2016年基金投資操作顯然并不適用于簡單的買入持有策略，市場劇烈起伏，要求投資者必須擁有研判趨勢的能力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2015年8月8日，公募基金實施新的股票基金倉位政策，要求股票基金股票倉位不少于80%，這既包括之前股票投資倉位在80%~95%的產(chǎn)品，也包括少量股票投資倉位下限在85%或90%的產(chǎn)品。

事實上，這些股票基金的股票投資倉位一直較高，歷史平均在89%左右，當(dāng)股市行情走好且中長期趨勢較明確時，此類基金通常會有良好的績效表現(xiàn)。但過高的倉位限制也基本讓股票型基金失去了市場下跌時防范風(fēng)險的能力，只能被動承受下跌風(fēng)險。

因此投資此類基金一定要做好擇時，否則極有可能會吐回全部收益。2015年此類基金年度凈值增長率翻番的僅有一只，為104.58%。不過，盡管投資者不能控制基金倉位，但卻可通過調(diào)整基金組合中股票型基金的比例來控制風(fēng)險。

同樣，公募基金加減倉的背后也給了投資者相同啟示，2016年基金投資不要一味追求更高收益，適時見好就收，落袋為安，投資者必須學(xué)會自己掌控風(fēng)險。隨著市場的不斷下跌，投資者自身的進(jìn)攻性組合也應(yīng)得到不斷加強(qiáng)，且可以采用定投的手段控制買入基金的成本。

選擇優(yōu)勢品種持有

幾千只公募基金，加上新基金的不斷發(fā)行，選擇優(yōu)質(zhì)基金品種成為基金投資者面臨的重要問題。對于投資者而言，近兩年隨著公募老將逐漸流失，公募基金經(jīng)理一拖多的現(xiàn)象變得稀松平常。因此在選擇基金時，投資者更需要考慮基金經(jīng)理能力、基金規(guī)模等多重因素。

主題型基金依然是投資者在2016年值得重點(diǎn)關(guān)注的品種。A股波動頻繁之下，板塊效應(yīng)往往也格外突出。特別是一些熱門主題，如契合宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主題類基金仍需重視。其中，軍工、互聯(lián)網(wǎng)等品種易受市場關(guān)注。

這類基金具備明顯的短期機(jī)會，由于公募基金這兩年力推分級基金，相關(guān)熱門主題都有對應(yīng)的分級基金，利用分級基金獲取收益無疑是較好選擇。但投資者需要注意的是，在選擇分級基金時，需仔細(xì)了解欲購買產(chǎn)品的風(fēng)險，從而更好把握其投資機(jī)會。

此外，2015年11月以來，保本基金受到市場追逐，持續(xù)熱賣，主因是受益于保證本金安全的承諾，打新新政以及過往優(yōu)異的業(yè)績。

不過，投資者如果想享受保本待遇，一般需要認(rèn)購并持有到足夠期限，如最常見的是持有三年。如果中間申購、贖回，也可能出現(xiàn)虧損情況，并非隨時退出都能保本。而且，絕大多數(shù)保本基金的贖回費(fèi)率很高，可達(dá)到2%。打新部分給基金帶來的貢獻(xiàn)，則很難再達(dá)到2015年初的收益，投資者對這部分收益需給出合理預(yù)期。保本基金近兩年的年平均凈值增長率在18%左右，顯著高于傳統(tǒng)純債基金，但由于市場上保本基金不斷增多，其運(yùn)作壓力也驟然增加。

減掉劣勢基金

基金的選擇同樣需要去偽存真，選擇優(yōu)勢品種基金的同時，對劣勢基金要繞道而行。

梳理自身的基金投資組合時，那些長期沒有表現(xiàn)的基金，投資者都應(yīng)將其剔除。沒有業(yè)績可循的新基金，投資者同樣需要慎重考慮是否要納入投資范圍。

2015年是新基金發(fā)行大年，總量接近900只，募集規(guī)模超過1.6萬億元。但新基金的表現(xiàn)卻并不太好，尤其是2015年四五月及其以后成立的新基金?；鸾?jīng)理的缺乏，也讓新基金的運(yùn)作表現(xiàn)打了折扣。

隨著公募清盤基金的出現(xiàn)，徘徊在清盤線附近的基金也需遠(yuǎn)離。如果沒有突出業(yè)績，產(chǎn)品設(shè)計不符合投資者需求，投資者則很難給出申購熱情，這些產(chǎn)品也同樣需要遠(yuǎn)離。而一度火爆的短期理財基金，其流動性趕不上貨基、收益比不過債基，注定了自身定位模糊，2015年已有部分選擇清盤或者直接轉(zhuǎn)型，因而短期理財基金的投資價值并不突出。

此外，一味投資股票型基金，追求高收益而忽視風(fēng)險，不可?。灰晃锻耸刂羵突鸬鹊惋L(fēng)險品種，也不靠譜，2016年基金投資者更需合理進(jìn)行資產(chǎn)配置。股票型基金、債券型基金和貨幣型基金都需要根據(jù)不同時段以及投資者的預(yù)期實施動態(tài)比例調(diào)整。

3000點(diǎn)之下，市場的擔(dān)憂情緒未能消除，但風(fēng)險已逐步釋放，適當(dāng)?shù)卣{(diào)整自身基金投資組合，提高組合的進(jìn)攻性，也已可納入考慮之中