香港金管局總裁陳德霖

港元兌美元近期匯率走勢

《港媒報摘》——

國際金融市場波動，屢有對沖基金放風，揚言沽空亞洲貨幣，當中包括港元和人民幣。金管局總裁陳德霖表示，每逢市場出現(xiàn)較大波動， 「就會有人危言聳聽，希望制造不安、悲觀，甚至恐慌情緒」，目的是為了趁跌市圖利。他重申，香港的金融穩(wěn)健程度現(xiàn)時遠勝97、98之時，呼吁毋須過分憂慮，「不要自亂陣腳」。

陳德霖原定于昨日出席立法會財經(jīng)事務(wù)委員會，向委員匯報金融市場近況，當中包括外匯基金投資表現(xiàn)，港匯及資金流向等，惟受到事務(wù)委員會「流會」影響，遂轉(zhuǎn)為透過金管局「匯思」專欄，闡釋主要內(nèi)容。他重申，香港現(xiàn)時的金融體系穩(wěn)健，炒家如要拋空港元「非常困難」， 「成功機會極低」，呼吁大家小心認清形勢， 「不要自亂陣腳，尤其是對聯(lián)系匯率的言論」。他重申，金管局維持聯(lián)系匯率制度的決心和能力毋庸置疑。

連同1月27日金管局助理總裁李達志的言論，這已是金管局一星期之內(nèi)第二次發(fā)表類似觀點。

數(shù)據(jù)來源：香港金管局

外幣資產(chǎn)增幅數(shù)倍

陳德霖在「匯思」中指出，香港經(jīng)濟金融環(huán)境正面對不同挑戰(zhàn)，包括經(jīng)濟增長放緩、銀行信貸增長減慢且資產(chǎn)質(zhì)素有轉(zhuǎn)差跡象、樓市走勢不明朗，以及金融市場波動等；加上內(nèi)地經(jīng)濟增長稍為減速，人民幣匯價走弱，觸發(fā)部分投資者看淡內(nèi)地和香港經(jīng)濟前景， 「金融大鱷狙擊沽空的傳聞亦言之鑿鑿」。

盡管有人將現(xiàn)況與1997至98年亞洲金融[0.00%]風暴時，香港受國際大鱷狙擊和「雙邊操作」的情況相提并論，擔心香港金融體系的穩(wěn)定，他強調(diào)， 「現(xiàn)時香港金融的穩(wěn)健程度遠勝當年，大家實在毋須過分憂慮」。

香港銀行體系的總結(jié)余、貨幣基礎(chǔ)，以及外匯基金的外幣資產(chǎn)，比起97年都以倍數(shù)增長，陳德霖說，這意味炒家如果要拋空港元去推高利率，需要動用數(shù)以千億港元計的「彈藥」，這是非常困難的。加上現(xiàn)時港股市盈率只有8倍，與1997年高達19倍水平比較，炒家通過在股市或期指造淡而獲利的空間十分有限。

在技術(shù)層面，炒家沽空港匯，需要在港匯遠期市場建造大規(guī)模淡倉，而港元遠期市場的深度不大，炒家一旦大手在遠期市場上下其手，由于交投量低，很快便會推低港匯遠期價格，增加沽空成本；這種操作既不隱蔽，成本亦越做越高，故「成功機會極低」。

春節(jié)期間實時監(jiān)察

陳德霖續(xù)說，自2008年金融海嘯以后，國際間致力金融改革，監(jiān)管趨向嚴格，銀行在《巴塞爾協(xié)定三》及各種限制下，很難像過去一樣借出大量港元資金予炒家，也令狙擊活動的規(guī)模難以做大。

此外，香港銀行體系依然穩(wěn)定，資本充足率高于國際標準，流動性亦非常充裕。金管局過去數(shù)年實施七輪逆周期措施及其他監(jiān)管措施，亦大幅提高香港銀行體系的抗震能力。

盡管如此，他說金管局絕不掉以輕心，并一直保持高度警覺，實時監(jiān)察、收集市場資訊， 「一旦發(fā)現(xiàn)市場有異動，就會盡快應(yīng)對」。下周農(nóng)歷新年期間，金管局不會怠慢，仍然會留意外圍市場情況。

隨著美國去年12月加息，步入利率正?；墼Y金亦有一定程度的流出，令港元拆息上升，收窄港美息差。陳德霖重申，美國加息應(yīng)會漸進，加上港元貨幣基礎(chǔ)龐大（2008年以來累計約1300億美元流入港元，現(xiàn)時貨幣基礎(chǔ)約有1.6萬億港元），應(yīng)付走資的緩沖相當寬裕，相信港元拆息調(diào)整不應(yīng)太急速。惟他再次提醒，隨著資金流走，港匯將觸及7.85弱方兌換保證，而這亦是港元利率正?；谋亟?jīng)階段。

政府官員近期對聯(lián)匯言論

金管局（2月1日）：港金融穩(wěn)健勝97年，炒家難沖擊，但關(guān)注炒家制造恐慌情緒圖利

金管局（1月27日）：逾萬億貨幣基礎(chǔ)，炒家雙邊操控難成功

金管局（1月25日）：有足夠信心維持聯(lián)系匯率制度穩(wěn)定

曾俊華（1月24日）：港元轉(zhuǎn)弱和資金出現(xiàn)凈流出，均在預(yù)期中，重申無意改變聯(lián)匯機制

陳家強（1月24日）：政府有決心及有能力捍衛(wèi)聯(lián)匯制度

曾俊華網(wǎng)志（1月23日）：聯(lián)匯制度最適合香港

陳家強（1月23日）：不排除有炒家計劃狙擊港元，但成本非常高金管局（1月20日）：無意及無計劃改變聯(lián)滙制度

曾俊華（1月20日）：重申維持聯(lián)系匯率不變

金管局（1月18日）：維持聯(lián)匯制度的信心與能力是「毋庸置疑」

國際投資者近期言論及行為

對沖基金Hayman Capital（1月31日）超過85%投資組合在沽空港元及人民幣

對沖基金經(jīng)理阿克曼（1月27日）繼續(xù)沽空中國及沙特阿拉伯貨幣國際炒家索羅斯（1月22日）正在沽空美股、商品生產(chǎn)國家和亞洲地區(qū)的貨幣

IMF（1月20日）聯(lián)匯制度對香港是最佳安排

伯南克（1月19日）聯(lián)滙適合香港，若現(xiàn)金融危機，對銀行猶如保護罩