中國股市估值高居榜首

在入市提振暴跌的股市之際，中國政府面對的是天價估值。

據(jù)知情人士透露，在周一股市暴跌觸發(fā)熔斷機(jī)制后，政府資金周二進(jìn)場買入A股股票。即使經(jīng)過周一的下跌，A股股票的市盈率中值仍在65倍左右，比美國的19倍高出兩倍還多。雖然去年夏季中國股市市值蒸發(fā)5萬億美元成為全球頭條新聞，但到2015年收官之際，2014年上漲53%的上證綜指仍上漲了近10%。

中國以救火模式開啟了2016年，“國家隊”火速入場救市，然而昂貴的A股讓這場救市可謂是難上加難。

“雖然他們愿意支持股市，但他們應(yīng)該已經(jīng)認(rèn)識到這是不可能的，”LGM Investments Ltd.高級投資經(jīng)理Stephen Ma在香港表示。“中國股市去年的表現(xiàn)在全球名列前茅，投資者可能只是想把內(nèi)地市場拉到和世界其他地區(qū)一樣的水平，而其他地區(qū)的表現(xiàn)要弱得多。”

在中國市值6.5萬億美元的股市相對平靜了三個月之后，新年首日交易大跌7%；知情人士透露，這促使中國國家基金在周二入市提振股價。中國央行進(jìn)行了去年9月份以來規(guī)模最大的一次公開市場操作，向金融體系注入資金，以控制借貸成本，同時中國央行據(jù)稱干預(yù)外匯市場，以避免人民幣匯率大幅波動。

花旗集團(tuán)駐香港策略師Ken Peng稱，毫無疑問中國希望實現(xiàn)市場自由化，但是在這樣一個時機(jī)，市場自由化非常難以有序進(jìn)行。

雖然中國決策層表示更加自由的市場是實現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)增長更加可持續(xù)不可缺少的一部分，但是政府還是擔(dān)憂下降的資產(chǎn)價格將拖累企業(yè)和消費者信心。彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，截至11月份的三個月內(nèi)，中國的資金外流預(yù)估升至3670億美元。

本周令人失望的制造業(yè)數(shù)據(jù)，加上投資者擔(dān)憂本周末大股東減持禁令到期會釋放大量賣單，引發(fā)了周一的A股拋售。這些擔(dān)憂情緒在周二減緩，知情人士透露監(jiān)管部門計劃將禁令延長到1月8日之后。

因購買情況未公開而不愿具名的知情人士稱，為支撐股價，國家基金主要集中在金融業(yè)和鋼鐵業(yè)公司。周一股市大跌在熔斷機(jī)制實施首日就觸發(fā)了停盤閾值，打擊了監(jiān)管部門為恢復(fù)股市平靜所做出的努力。內(nèi)地股市逾80%的交易是由散戶驅(qū)動。代表大盤股的滬深300指數(shù)周二收漲0.3%。

據(jù)知情人士，此外，證監(jiān)會非正式通過交易所通知上市公司，在證監(jiān)會公布新的大股東減持股份規(guī)定之前，即使1月8日大股東減持禁令到期，大股東仍然需要遵守相關(guān)禁令不得減持，直至新規(guī)公布。

據(jù)稱，證監(jiān)會還非正式鼓勵上市公司主動公告，延長控股股東的限售承諾。此知情人士不愿具名。

A股熔斷暫停交易門檻太低

中國推出熔斷機(jī)制的目的，是讓波動性在全球名列前茅的中國股市恢復(fù)平靜，但在實施首日就出現(xiàn)股市螺旋式下降，顯示出這項措施有可能造成適得其反的效果。

海通國際[-0.61%]駐香港銷售交易部門的董事總經(jīng)理AndrewSullivan表示，大跌可能促使決策層對新規(guī)則進(jìn)行微調(diào)。不像美國等市場類似的熔斷機(jī)制，中國暫停交易的門檻很低，照這個水平，僅在去年夏季期間就可以被觸發(fā)20次。

德意志銀行策略師常宇亮稱，昨天A股觸發(fā)熔斷提前收盤，賣壓未充分釋放；證監(jiān)會料調(diào)整熔斷機(jī)制。

彭博匯總多位機(jī)構(gòu)人士觀點顯示，A股熔斷機(jī)制并沒有減緩市場波動，反而可能放大恐慌情緒，建議投資者逢高減倉。