據(jù)粗略計(jì)算，2016年上半年A股持倉投資者人均虧損13.64萬元。需要說明的是，上述A股總市值的計(jì)算并沒有考慮同期滬深兩市新上市的逾60只次新股，若考慮這一因素，A股市值縮水程度會(huì)更大。

雖然受全球經(jīng)濟(jì)不景氣，英國(guó)脫歐的影響，全球各主要股市的表現(xiàn)都不算好，但也很少有像A股走出這樣的跌幅。截至6月29日收盤，美國(guó)三大股指中，道 瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500上半年累計(jì)上漲1.55%和1.31%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌4.56%；即使受到脫歐的影響，英法德主要指數(shù)中，英國(guó)的富時(shí)100 指數(shù)在脫歐背景下上半年累計(jì)上漲1.89%，法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)跌幅在10%水平。

面對(duì)上半年股民人均虧損近14萬的情況，很多機(jī)構(gòu)對(duì)后市持樂觀看法，雖然二季度經(jīng)濟(jì)狀況不甚理想，投資需求持續(xù)下滑，或倒逼穩(wěn)增長(zhǎng)政策在三季度加大力度。而隨著6月海外風(fēng)險(xiǎn)事件逐漸落地后，三季度環(huán)境會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)三季度股市會(huì)有“吃飯行情”。

不過，筆者認(rèn)為，今年下半年股民的投資風(fēng)險(xiǎn)肯定會(huì)比上半年小，但是期望股指能讓投資者扭虧的行情，恐怕會(huì)有較大難度。首先，上半年股民之所以人均虧 損14萬，主要是在A股擠泡沫、降杠桿的過程中。廣大投資者要么積極入市“炒底”，要么死杠股票“待變”。顯然這種逆市操作，要想不虧損都很難。自去年6 月份，A股漲到5178點(diǎn)后，便進(jìn)入了下降通道中，而在這期間，任何逆市行為，都是“刀口舔血”，風(fēng)險(xiǎn)極大。而且這個(gè)泡沫被擠破后，投資者要想在股指重回 3500點(diǎn)以上徹底扭虧，則要等下一個(gè)泡沫被吹起之時(shí)。

再者，2016年上半年A股歷經(jīng)磨難，整個(gè)市場(chǎng)缺乏賺錢效應(yīng)，外圍資金處于觀望狀態(tài)不肯進(jìn)場(chǎng)。兩天四度熔斷的絕望、千股跌停的痛苦、MSCI第三次 將A股拒之門外的沮喪，反彈乏力的無奈……。眾所周知，任何股市上漲都需要有賺錢效應(yīng)，而A股盡管3月份奮起直追單月大漲11.75%，但4、5月份股民 已經(jīng)無心戀戰(zhàn)，單月分別下跌2.18%和0.74%。尤其5月份，兩市交易量一再萎縮，滬指在2800點(diǎn)處橫盤十幾個(gè)交易日。這也讓很多人對(duì)久盤必跌的感 到擔(dān)憂。雖然股指近期正在攻擊箱體震蕩的上方，但很可能是誘多的假突破。

再次，股市表現(xiàn)糟糕，與匯率上半年出現(xiàn)大幅波動(dòng)，人民幣對(duì)主要貨幣呈現(xiàn)罕見的大幅貶值，構(gòu)成股匯雙殺。截止6月底，美元對(duì)人民幣匯率累計(jì)漲幅達(dá)到2.36%，歐元對(duì)人民幣匯率累計(jì)漲幅超過4%，日元對(duì)人民幣匯率累計(jì)漲幅超過20%。

試想，人民幣匯率大跌，大量游資拋售人民幣資產(chǎn)，這會(huì)使社會(huì)流動(dòng)性始終處于偏緊狀態(tài)，在這種情況下，股市上半年大跌也是在所難免。而下半年若想希望股市走好，那必須要讓人民幣匯率保持相對(duì)穩(wěn)定區(qū)域波動(dòng)。

最后，股市上半年大跌，主要也是由于經(jīng)濟(jì)下行壓力大，上市公司業(yè)績(jī)托不起A股的股價(jià)?，F(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)一邊是實(shí)體經(jīng)濟(jì)贏利能力下滑，民間投資熱情持續(xù)下 滑。另一邊是虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫嚴(yán)重，各路資金都投向了虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。而在A股上市的企業(yè)主要都是與經(jīng)濟(jì)周期有著緊密聯(lián)系的企業(yè)。正是因?yàn)?，整個(gè)上市公司業(yè)績(jī)的 不給力，也使得整個(gè)股市的股價(jià)重心不斷下移。

今年上半年A股表現(xiàn)全球墊底，股民人均虧損近14萬元。這是因?yàn)槎鄶?shù)股民逆市抄底或者持股不動(dòng)。而股市之所以會(huì)持續(xù)下滑，主要是股市在去泡沫；缺乏 賺錢效應(yīng)，外圍增量資金不愿入市；經(jīng)濟(jì)下行拉底了A股的估值重心；人民幣匯率大跌，使得，A股的流動(dòng)性嚴(yán)重不足。預(yù)計(jì)下半年，A股肯定會(huì)有方向性選擇，但 是要想讓多數(shù)股民扭虧為盈，這恐怕也不太現(xiàn)實(shí)。