上周公布的4月70大中城市房價數(shù)據(jù)顯示，樓市正呈現(xiàn)全面回暖態(tài)勢，70個城市中有65個房價環(huán)比上漲。5月初至今，樓市的銷售端有所降溫，且領漲的南京、蘇州、合肥等地政策正在收緊，但地產(chǎn)商拿地熱情高漲，上周各地地王頻現(xiàn)。結(jié)合周度高頻數(shù)據(jù)，我們對近期樓市的觀點如下：

從銷售來看，各線城市的樓市在5月均有所降溫。30個大中城市商品房交易數(shù)據(jù)顯示，5月中上旬日均成交面積較3、4月同期呈現(xiàn)下臺階走勢，尤其是4月最為火爆的二線樓市，成交面積環(huán)比下滑也最為明顯。二線城市5月中上旬日均成交面積50.46萬平方米，較3、4月同期分別下跌5.9%和11.5%。前期飆升的成交面積已透支部分購房需求，疊加蘇州、南京、合肥等二線龍頭樓市相繼收緊政策，樓市的銷售端或在二季度迎來拐點。

地王頻現(xiàn)能否支撐樓市繼續(xù)升溫？從上海到南京、合肥等新晉二線龍頭，再到房價仍在下行通道的太原，上周各地頻現(xiàn)地王。地王頻現(xiàn)反映出地產(chǎn)商對后市的樂觀情緒，拿地熱情高漲，也會帶動周邊樓盤價格的上漲，在一定程度上形成正反饋效應。但地王不足以支撐樓市的繼續(xù)升溫，從歷史經(jīng)驗來看，地產(chǎn)商拿地和即期銷售高度同步，甚至于樓市已然降溫，地產(chǎn)商拿地熱情依舊不減。對后市的判斷或是地產(chǎn)商拿地的重要考量，但判斷似乎更多基于適應性預期，拿地積極性的變化對實際的走勢缺乏解釋力。

銷售端降溫下，地產(chǎn)投資在3、4月的亮眼表現(xiàn)還能持續(xù)多久？房地產(chǎn)開發(fā)投資在3、4月均實現(xiàn)9.7%的當月高增速，地產(chǎn)也和基建一道成為一季度經(jīng)濟回暖的關鍵支點。我們認為即使銷售端繼續(xù)降溫，房地產(chǎn)開發(fā)投資在二季度仍將保持較高增速，前期密集開工的項目和到位資金的改善對后續(xù)的投資有慣性支撐，一線和部分二線龍頭也有補庫存需要，但下半年投資增速或?qū)@著回落。