今日，兩市小幅低開(kāi)后震蕩整理。盤(pán)面上，石油板塊、電力板塊表現(xiàn)疲軟，量子通信走強(qiáng)。截至上午收盤(pán)，滬指漲0.04%，報(bào)2837.01點(diǎn)，成交669.3億元；深成指漲0.25%，報(bào)9821.07點(diǎn)，成交1299億元。

板塊方面，電力板塊跌幅居前，黔源電力、涪陵電力跌逾3%，石油板塊走勢(shì)疲軟，茂華實(shí)業(yè)跌逾2%。稀土板塊走弱，廈門(mén)鎢業(yè)、江粉磁材跌逾2%。量子通信走勢(shì)強(qiáng)勁，三力士漲停，科華恒盛漲逾5%。特鋼板塊走強(qiáng)，沙鋼股份漲停，方大特鋼漲逾5%。鋰電池概念股走強(qiáng)，紅星發(fā)展、科恒股份漲停。

外圍市場(chǎng)方面，亞太股市周五開(kāi)盤(pán)普遍上漲，之后轉(zhuǎn)漲為跌。日本股市日經(jīng)225指數(shù)半日下跌1.08%，報(bào)16466.64點(diǎn)；東證股價(jià)指數(shù)下跌0.93%，報(bào)1324.88點(diǎn)。截至目前，韓國(guó)首爾綜指下跌0.52%，澳洲股市S&P/ASX 200指數(shù)下跌0.50%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)下跌1.12%。

消息面上，三大重磅消息變相辟謠 A股重演歷史見(jiàn)底一幕；限制中概股借殼好處多 為證監(jiān)會(huì)"打殼"點(diǎn)贊；歐洲議會(huì)反對(duì)承認(rèn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位；美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫：不排除極端情況下采取負(fù)利率；央行資金投放日趨謹(jǐn)慎 公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)三日凈回籠；養(yǎng)老金入市步伐漸近 基金公司預(yù)計(jì)年內(nèi)試點(diǎn)；17公司股東戶數(shù)驟降逾兩成 梳理12只主力熱捧股；近40億融資布局標(biāo)的股 鋰電池等成融資客首選；萬(wàn)達(dá)商業(yè)私有化融資 兌現(xiàn)承諾有難度；上交所二度發(fā)問(wèn) 西藏旅游“蛇吞象”迎考。

市場(chǎng)人士分析，從周三和周四走勢(shì)來(lái)看，行情整體呈現(xiàn)出多頭乏力的格局。誠(chéng)然，市場(chǎng)利空傳聞、解禁減持等諸多因素均使得多頭難以施展拳腳，成交低迷顯示出交投意愿不足，場(chǎng)外資金觀望情緒仍然較濃，而磨人的陰跌走勢(shì)將吞噬反彈的機(jī)會(huì)。

首先，傳聞引發(fā)擔(dān)憂情緒。股市是一個(gè)受預(yù)期和情緒影響的市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期影響著行情的大勢(shì)，對(duì)具體消息面的判斷、猜測(cè)則影響著短線行情的波動(dòng)。自上周五以來(lái)，中概股回歸、跨行業(yè)定增相關(guān)政策收緊的傳聞對(duì)市場(chǎng)中相關(guān)熱炒板塊形成了較大沖擊，這主要表現(xiàn)為殼資源概念股、定增重組股等大面積跌停，市場(chǎng)活躍度明顯降低。

此外，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)“L型”的報(bào)道，也使得投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒降溫，降低了投資者對(duì)貨幣環(huán)境偏寬松的預(yù)期。資金選擇短線離場(chǎng)觀望，等待利空落地后再籌謀布局。

其次，未來(lái)兩月將出現(xiàn)數(shù)個(gè)周度解禁小高峰，中小創(chuàng)股東減持行為密集，均對(duì)行情形成較大制約。近期解禁小高峰出現(xiàn)在下周，當(dāng)期開(kāi)始流通的股數(shù)合計(jì)93.89億股，市值合計(jì)975.76億元。隨后兩周壓力也不小，解禁市值合計(jì)分別達(dá)到406.83億元和437.38億元。在6月底至7月初，還將迎來(lái)年內(nèi)第二高的周度解禁市值——1714.43億元，僅次于12月底。股東減持方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月以來(lái)短短7個(gè)交易日，139家公司的重要股東二級(jí)市場(chǎng)合計(jì)減持金額達(dá)到101.76億元，其中不乏天齊鋰業(yè)、多氟多、眾和股份等熱門(mén)個(gè)股。而4月共有127家公司遭遇減持，合計(jì)減持金額為174.80億元。

在這種情況下，資金的市場(chǎng)參與度明顯降低。兩融余額連續(xù)四日回落，跌落至8500億元下方。中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司公布數(shù)據(jù)顯示，上周（5月3日至6日）新增投資者數(shù)量為26.21萬(wàn)人，而上一周這一數(shù)值是40.69萬(wàn)人。

當(dāng)前，市場(chǎng)在抵抗之中震蕩下行。興業(yè)證券認(rèn)為，展望后市，雖然短期偏謹(jǐn)慎，但并不十分悲觀。后續(xù)市場(chǎng)縮量較多顯示短期殺跌動(dòng)能不足的情況下或有反抽，但趨勢(shì)性行情仍需等待。

當(dāng)前，主力資金的主攻方向開(kāi)始轉(zhuǎn)向低估值的品種。昨日行情中已經(jīng)有所體現(xiàn)，電力、非銀金融、銀行等諸多價(jià)值板塊崛起，此前食品飲料、家電等板塊跌幅較小。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，市場(chǎng)正從“投票機(jī)”進(jìn)入“稱重器”時(shí)代。一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境還在改善，市場(chǎng)流動(dòng)性水平邊際上沒(méi)有惡化的跡象。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系正在建立，這一體系的建立同時(shí)反映在股票和債券兩個(gè)體系之上，監(jiān)管政策的邊際轉(zhuǎn)向也在推動(dòng)股票市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變。3月以來(lái)的政策面變化顯示監(jiān)管邊際轉(zhuǎn)變，意味著接下來(lái)一個(gè)階段市場(chǎng)和上市公司都有必要更加重視內(nèi)生業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。因此，隨著監(jiān)管政策邊際轉(zhuǎn)變，部分轉(zhuǎn)型和殼資源公司短期風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)承壓，下一階段配置方向仍將是業(yè)績(jī)穩(wěn)定型品種。從機(jī)構(gòu)配置角度看，食品飲料、家電等消費(fèi)龍頭一季度機(jī)構(gòu)持有比例相對(duì)歷史高點(diǎn)都還有較大空間。

機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)出現(xiàn)換倉(cāng)苗頭。招商證券認(rèn)為，公募基金的倉(cāng)位/風(fēng)格可能出現(xiàn)調(diào)整。今年以來(lái)，公募基金持續(xù)保持較高倉(cāng)位，鮮有明顯的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作。4月底開(kāi)始，基金配置風(fēng)格明顯向大盤(pán)風(fēng)格偏移，小盤(pán)股被拋棄。不過(guò)，在5月6日和9日市場(chǎng)下跌期間，監(jiān)測(cè)模型顯示，公募基金很可能采取明顯的減倉(cāng)動(dòng)作，也可能與前段時(shí)間公募基金不斷向低估值大盤(pán)藍(lán)籌股移倉(cāng)有一定關(guān)系。