茅臺(tái)宣布上調(diào)核心單品出廠價(jià)后，其它酒企聞風(fēng)而動(dòng)。

11月1日，一份《瀘州老窖懷舊酒類營(yíng)銷有限公司文件》的通知在網(wǎng)上流傳，該文件顯示，經(jīng)公司研究決定，自即日起，52度滬州老窖60版特曲五碼裝（500ml*6）經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)上調(diào)至478元/瓶，43度瀘州老窖60版特曲五碼裝（500ml*6）經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)上調(diào)至438元/瓶，38度瀘州老窖60版特曲五碼裝（500ml*6）經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)上調(diào)至428元/瓶。據(jù)接近瀘州老窖的人士表示，這是按照市場(chǎng)需求，正常的價(jià)格調(diào)整。

當(dāng)前消費(fèi)處于持續(xù)復(fù)蘇階段，白酒板塊估值調(diào)整也已有一段時(shí)間，茅臺(tái)作為行業(yè)龍頭率先提價(jià)，對(duì)白酒行業(yè)價(jià)格體系的提振毋庸置疑。多位行業(yè)分析人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，提價(jià)將增厚公司業(yè)績(jī)是必然的，其他非茅系也將更有提價(jià)空間了，但最終都需要經(jīng)受住市場(chǎng)的檢驗(yàn)，白酒“量?jī)r(jià)齊增”階段可能沒(méi)這么快到來(lái)。

為何突然提價(jià)？

10月31日，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告稱，經(jīng)研究決定，自2023年11月1日起上調(diào)公司53%vol貴州茅臺(tái)酒(飛天、五星)出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20%，此次調(diào)整不涉及公司產(chǎn)品的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格。

隨后，瀘州老窖跟進(jìn)漲價(jià)，宣布即日起，52度、43度、38度瀘州老窖60版特曲(500ml*6)經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)分別提升至478元/瓶、438元/瓶和428元/瓶。

對(duì)于茅臺(tái)等白酒企業(yè)漲價(jià)現(xiàn)象，某白酒品牌相關(guān)負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者表示，首先是因?yàn)槌鰪S價(jià)和批發(fā)價(jià)的價(jià)差太大，經(jīng)銷商利潤(rùn)空間豐厚，出廠價(jià)提高有利于適當(dāng)控制經(jīng)銷商利潤(rùn)空間，使得飛天茅臺(tái)等批價(jià)穩(wěn)定。

其次，飛天茅臺(tái)等白酒一直供不應(yīng)求，出廠價(jià)提高有利于提振其他產(chǎn)品消費(fèi)，提升整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

其實(shí)，在此前的貴州茅臺(tái)股東大會(huì)上，針對(duì)股東最關(guān)心的茅臺(tái)提價(jià)、分紅等問(wèn)題，貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)丁雄軍坦言，和投資者一樣，茅臺(tái)提價(jià)是管理層每天都在追求的。但何時(shí)提價(jià)、如何提價(jià)，需要智慧。

丁雄軍表示，若飛天茅臺(tái)能夠提價(jià)，會(huì)有更多利潤(rùn)。在公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)過(guò)程中計(jì)算量多少、價(jià)格多少、增長(zhǎng)的動(dòng)力和潛力來(lái)自哪里，這個(gè)賬都要會(huì)算。

茅臺(tái)此次提價(jià)是近6年來(lái)的首次提價(jià)。自2018年53度500ml飛天茅臺(tái)出廠價(jià)由819元提高到969元、終端零售指導(dǎo)價(jià)格調(diào)整到1499元以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于飛天茅臺(tái)的提價(jià)預(yù)期一直在發(fā)酵，但也一再落空。

作為白酒行業(yè)龍頭，茅臺(tái)提價(jià)一直比較謹(jǐn)慎。此次提價(jià)后，記者從電商平臺(tái)、白酒報(bào)價(jià)平臺(tái)看到，飛天茅臺(tái)消費(fèi)端價(jià)格并未出現(xiàn)大幅波動(dòng)，價(jià)格普遍在2600元至3000元之間。

白酒漲價(jià)潮將至？

回顧以往，茅臺(tái)價(jià)格提升往往能引發(fā)高端白酒的集體漲價(jià)潮。

2017年末，茅臺(tái)全國(guó)經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)上傳出漲價(jià)消息，自2018年起，飛天茅臺(tái)出廠價(jià)上調(diào)18%。隨后，五糧液、洋河、酒鬼酒、劍南春等多個(gè)白酒品牌對(duì)其產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整。

據(jù)民生證券當(dāng)時(shí)研究，在茅臺(tái)控量保價(jià)的政策下，部分高端白酒需求下移至次高端白酒，造成次高端白酒的高度景氣。此外，包裝費(fèi)用上漲也對(duì)漲價(jià)有一定刺激作用。

此次茅臺(tái)漲價(jià)也有望帶動(dòng)其他酒企跟進(jìn)，但不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前白酒行業(yè)整體還處在消化疫情導(dǎo)致的高庫(kù)存階段，高端白酒動(dòng)銷可能相對(duì)較好，其他白酒沒(méi)有跟進(jìn)漲價(jià)的基礎(chǔ)。

“在經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)的背景下，本次茅臺(tái)的提價(jià)動(dòng)作體現(xiàn)了行業(yè)龍頭的絕對(duì)定價(jià)權(quán)，也在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)更為市場(chǎng)化的信號(hào)。茅臺(tái)提價(jià)政策更多僅對(duì)茅臺(tái)存在直接的利好，在經(jīng)營(yíng)基本面方面，對(duì)于其它酒企，后續(xù)公司經(jīng)營(yíng)情況依舊與中長(zhǎng)期的下游渠道管理與行業(yè)景氣度有關(guān)?！蹦汤一鸾?jīng)理莊宏?yáng)|向證券時(shí)報(bào)記者表示，茅臺(tái)出廠價(jià)的調(diào)整為其它酒企提供了更多的價(jià)格調(diào)控空間。但從短期來(lái)看，多數(shù)酒企的渠道庫(kù)存仍舊處于消化過(guò)程中，漲價(jià)的可能性不大。從中長(zhǎng)期看，隨著經(jīng)濟(jì)基本面逐步恢復(fù)、經(jīng)銷商庫(kù)存漸進(jìn)消化，其他酒企也有望對(duì)價(jià)格體系進(jìn)行上調(diào)。

酒類分析師肖竹青認(rèn)為，酒企在旺季到來(lái)之前漲價(jià)，是爭(zhēng)奪渠道資金的一種手段。但酒企要通過(guò)旺季前漲價(jià)的形式順利搶占市場(chǎng)，至少需要達(dá)成三點(diǎn)要素。第一是品牌足夠強(qiáng)勢(shì)；第二是品牌社會(huì)庫(kù)存能得到有效的管控；第三是擁有強(qiáng)有力的銷售管理體系，能保證“說(shuō)漲就漲”，對(duì)經(jīng)銷商令行禁止。

2023年以來(lái)酒企高庫(kù)存、渠道積壓等問(wèn)題較為普遍，給酒企順利漲價(jià)帶來(lái)了壓力。在他看來(lái)，強(qiáng)勢(shì)品牌利用自身的品牌心理價(jià)位預(yù)期，能夠在調(diào)價(jià)后實(shí)時(shí)漲價(jià)，而那些社會(huì)庫(kù)存太大、品牌影響力缺乏的區(qū)域酒企難以做到“說(shuō)漲就漲”。

2024年春節(jié)是關(guān)鍵

今年以來(lái)市場(chǎng)對(duì)于白酒市場(chǎng)庫(kù)存周轉(zhuǎn)、渠道壓力的擔(dān)心持續(xù)存在，疊加過(guò)往數(shù)年行業(yè)漲價(jià)受政策端及輿論約束爭(zhēng)議，在行業(yè)深度調(diào)整周期中能夠順利提價(jià)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，白酒板塊進(jìn)入新周期階段。

止于至善投資總經(jīng)理何理向證券時(shí)報(bào)記者表示，整體的白酒新周期難言到來(lái)，各種壓力未必會(huì)大幅解除，不過(guò)茅臺(tái)的提價(jià)整體來(lái)講對(duì)白酒板塊肯定是一種提振。

實(shí)際上，在今年中秋國(guó)慶雙節(jié)后，茅臺(tái)股價(jià)曾出現(xiàn)急跌，10月19日跌近6%。華創(chuàng)證券研究指出，茅臺(tái)股價(jià)急跌的背后與過(guò)往存在相似之處：一是前期行業(yè)需求均平淡；二是茅臺(tái)批價(jià)回落加劇擔(dān)憂；三是輿情的導(dǎo)火索效應(yīng)，報(bào)表增速擔(dān)憂將負(fù)面情緒放大引發(fā)急跌。

2024年春節(jié)預(yù)期及實(shí)際成色將成為持續(xù)性和強(qiáng)度的關(guān)鍵。華創(chuàng)證券認(rèn)為，結(jié)合渠道反饋，當(dāng)前渠道庫(kù)存尚在可控水平，終端庫(kù)存較低，且今年春節(jié)較晚行業(yè)消化庫(kù)存時(shí)間更長(zhǎng)，四季度渠道拋貨回籠資金概率不大，春節(jié)回款有望順利推進(jìn)，近期關(guān)于行業(yè)價(jià)盤和庫(kù)存的擔(dān)憂有望逐步消減。

華安證券表示，伴隨萬(wàn)億國(guó)債增發(fā)，一方面有望穩(wěn)定有效需求、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)，另一方面也將助增經(jīng)濟(jì)預(yù)期、提振資本市場(chǎng)信心。白酒作為順周期的龍頭消費(fèi)板塊，將有望長(zhǎng)期受益β行情。