理財能力的參差不齊、對退出理財市場的不甘、自我定位的分化——共同交織為眼下諸多中小城商行、農(nóng)商行的理財業(yè)務迷局。

“不愿意淪為代銷”是許多稍具規(guī)模的受訪城農(nóng)商行人士的共同想法。它們目前的管理余額，有些在500億元以上，有些只有300多億元。

證券時報記者調(diào)查獲悉，目前已有華東一省份3家農(nóng)商行正試圖抱團申設理財公司(指銀行理財子公司，下同)。如果成功，將成為我國首家由多家農(nóng)商行聯(lián)合發(fā)起成立的理財公司，并為中小銀行在理財市場上抱團出擊樹立樣板。

不愿讓出客戶

截至2022年6月末，全市場的理財余額為29.15萬億，呈現(xiàn)集中度高的特點。城商行和農(nóng)村機構的存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模合計為4.67萬億，占比約16.03%，而同期銀行理財公司的存續(xù)規(guī)模為19.14萬億元，占據(jù)65.66%的份額。

市場上有一種論調(diào)認為：這大約4.67萬億未成立理財公司的城農(nóng)商行理財規(guī)模，隨著不斷有機構退出理財市場，將被可繼續(xù)從事理財業(yè)務的機構劃分。也就是說，它們的市場份額會被全國展業(yè)的銀行理財公司承接。

如果將來無牌照就不能發(fā)行理財產(chǎn)品，那么留給廣大中小城商行、農(nóng)商行較為確定性的出路，似乎就只有轉(zhuǎn)戰(zhàn)代銷。市場上較為普遍的看法是：相比全國性銀行具備資金規(guī)模、業(yè)務基礎、技術支撐等方面的優(yōu)勢，不少中小銀行面臨嚴重的投研能力以及系統(tǒng)建設能力等方面的不足，自身很難建立完善的凈值化管理運作體系。

許多中小銀行對此有自知之明，并采取行動。普益標準的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月底，開展代銷業(yè)務的276家商業(yè)銀行中有115家為城市商業(yè)銀行，104家為農(nóng)村商業(yè)銀行，兩者合計占比為79.35%，較2021年增加了4.7個百分點。中小銀行大力布局代銷業(yè)務的勢頭進一步凸顯。

在證券時報記者的采訪中，有4家小銀行對只做代銷表達了“不甘心”，主要基于三點考慮：

一是，對于一些資管體系建設得比較早的中小銀行來說，自營和代銷理財可以兩不誤。一家華東地區(qū)城商行資管部負責人告訴記者，該行目前已經(jīng)可以根據(jù)客戶的特殊需求實現(xiàn)產(chǎn)品定制。同時在產(chǎn)品譜系上，也已經(jīng)推出了最低持有期、固收+、權益產(chǎn)品，可以有效滿足現(xiàn)在行內(nèi)客戶的需求。對于代銷理財，不同機構在債券、非標、權益方面的優(yōu)勢表現(xiàn)不一，而該行目前也積累了產(chǎn)品識別能力?！拔覀冃械淖誀I理財開展得比較早，代銷則是4年前才開始的?，F(xiàn)在自營與代銷的比例大概是六比四?！痹撠撠熑苏f。

二是，小部分農(nóng)商行在權益業(yè)務上的布局，并沒有想象中那么落后。一家華東地區(qū)農(nóng)商行資管部總經(jīng)理介紹，在體制機制靈活度和投研實力上，權益市場投研經(jīng)驗不足、投研人才隊伍建設滯后、科技系統(tǒng)相對薄弱等先天制約，是整個銀行理財與公募基金相比存在的短板。在銀行與銀行之間，有一小部分城商行、農(nóng)商行的理財業(yè)務基礎并沒有外界想象中那么差。“我們行就發(fā)行了自營的權益類產(chǎn)品，為客戶賺取了不錯的超額收益。幾只產(chǎn)品規(guī)模不大，但復購率很不錯。”該農(nóng)商行資管部總經(jīng)理說，“我們的投資經(jīng)理都是自己培養(yǎng)的?！?/p>

三是，從主觀意愿來說，雖然城商行、農(nóng)商行理財業(yè)務能力有明顯分化是不爭的事實，但是，不愿意讓出耕耘許久的客戶是共同的心聲。

一家理財規(guī)模不足500億元的農(nóng)商行高管告訴記者，該行客戶偏好主要分為兩類：大部分貼近儲蓄客戶，要保證絕對收益；另一部分對權益產(chǎn)品接受度較高?！敖?jīng)過這些年培育，我們在下沉市場的客戶(即城鎮(zhèn)客戶)很多。如果完全轉(zhuǎn)為代銷，我們跟這些客戶建立的粘性就弱化了，相當于把客戶拱手交到別的管理人手上?！痹摳吖鼙硎?。

在他看來，中小銀行其實是應該繼續(xù)深耕屬地客戶，定制化發(fā)行符合當?shù)赝顿Y需求的理財產(chǎn)品；在產(chǎn)品設計階段盡量給出較精準的報價，保證客戶收益達到業(yè)績比較基準。

試水抱團申請牌照

“我覺得代銷和自營理財不應該是二選一的事情。其實，我想呼吁一下，監(jiān)管應考慮將城商行、農(nóng)商行申設理財公司的規(guī)模門檻(管理的理財規(guī)模)降低至300億元，目前市場普遍認為門檻是500億元?！绷硪患胰A東地區(qū)中小銀行高管表示，“如果不能降低門檻，那是否可以允許由省聯(lián)社牽頭，聯(lián)合區(qū)域內(nèi)同類型的銀行組團申設理財公司？”

“抱團申設理財公司”并非新提法。早在資管新規(guī)過渡期剛開始的2018年，業(yè)內(nèi)就有中小銀行聯(lián)合出資組建理財公司的呼聲。但這個設想，受諸多現(xiàn)實因素制約，只停留在呼吁層面。2021年3月，湖南省聯(lián)社曾在全省農(nóng)信系統(tǒng)理財工作推進座談會上提出，要牽頭成立理財公司。但4年過去，目前仍無進展。

“我們省也曾拋出方案進行內(nèi)部討論，當時找了兩家農(nóng)商行，想讓它們發(fā)起成立理財公司，然后同區(qū)域的銀行參股。但股權各自占多少、存量業(yè)務如何遷徙、組織架構怎么設置等問題，都很復雜，就沒了下文?！鼻笆鋈A東地區(qū)農(nóng)商行資管部總經(jīng)理告訴記者。

當前，主要銀行的理財公司牌照批復完畢，未來何時再度開閘尚不明朗，一些正在排隊的銀行對自己的申請能否獲批存有疑問。于是一些中小銀行反而積極謀劃抱團申請牌照。

記者調(diào)查獲悉，華東地區(qū)某省內(nèi)的兩家農(nóng)商行，正試圖聯(lián)合一家同在該區(qū)域展業(yè)的銀行，一起謀劃成立理財公司。該方案的大致方向為，3家銀行向該省金改試驗區(qū)申請支持，借力金改試驗區(qū)一些屬地政策，探索多類型多性質(zhì)資本組合申設理財公司牌照。

不過，這一探索還處在初步階段，3家銀行剛就此構想進行初步溝通。關于如何組合資本、持股比例分配、人員如何注入、存量如何遷徙等細節(jié)，還有待討論。

“八字確實還沒有一撇，但能進行討論就已經(jīng)是大大地邁出了一步。里面有很多不確定性，諸如監(jiān)管的態(tài)度、地方政府的態(tài)度。但不論結(jié)果如何，我們都會盡量爭取?！币晃划斒裸y行高管告訴記者。