隨著無糖飲料的熱銷，上游的代糖生產(chǎn)企業(yè)也跟著沾了光，特別是這一輪無糖飲料熱中，元?dú)馍值刃孪M(fèi)品牌大量使用赤蘚糖醇作為代糖原料，也讓生產(chǎn)赤蘚糖醇的原料商合不攏嘴。

近期公布的多家飲料公司財(cái)報(bào)之中，無糖飲料的銷售大幅增長，特別是在新消費(fèi)品牌元?dú)馍值葞?dòng)下，赤蘚糖醇等新代糖原料的投用，加速了無糖飲料品類的爆發(fā)。而上游賣原料的上市公司也跟著沾了光，業(yè)績增速明顯提升。

爆發(fā)才剛剛開始

9月初的一個(gè)下午，在北京五道口附近的一家便利店里冰箱最好陳列位是清一色的各種標(biāo)注著“0糖”和“無糖”的飲料，傳統(tǒng)熱門的冰紅茶等含糖飲料被擠到了冰箱底層。而在不遠(yuǎn)處小區(qū)邊上的一家小雜貨店，店老板疏義學(xué)正在給店里唯一的冰箱補(bǔ)貨，擺放最多的是農(nóng)夫山泉和元?dú)馍值臒o糖氣泡水，原因則是“好賣”。

不知不覺中，無糖飲料正在快速搶占飲料消費(fèi)的C位。

在今年北京服貿(mào)會(huì)期間舉行的中國飲品健康消費(fèi)論壇上，科信食品與營養(yǎng)信息交流中心科學(xué)技術(shù)部主任阮光鋒公布了《健康中國飲料食品減糖行動(dòng)白皮書》，他表示，國內(nèi)無糖飲料行業(yè)正在進(jìn)入高速增長期，在過去三年中，國內(nèi)無糖飲料的市場份額差不多翻了一倍。

同時(shí)在論壇上，元?dú)馍謩?chuàng)始人唐彬森透露了家底，2020年元?dú)馍謱?shí)現(xiàn)營收27億元，同比增長309%，元?dú)馍忠脖徽J(rèn)為是本輪無糖飲料熱的推動(dòng)者，其從2018年開始推出無糖氣泡水產(chǎn)品，并迅速走紅。

值得注意的是，近期公布半年業(yè)績的多家飲料企業(yè)的財(cái)報(bào)中，也都著重談到了無糖飲料業(yè)務(wù)的增長。

根據(jù)太古可口可樂公布的2021年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)收入275.5億港元，同比增長了28%，凈利潤為14.7億港元，同比增長了55%，其中中國內(nèi)地業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入147.7億港元，同比增長了25%，而咖啡和無糖飲料的增長則成為上半年的亮點(diǎn)。

在業(yè)績說明會(huì)上，太古可口可樂總裁蘇薇表示，中國內(nèi)地業(yè)務(wù)中汽水品類正引領(lǐng)增長，尤其是當(dāng)中的0糖0卡系列。目前太古可口可樂已推出多款無糖產(chǎn)品，包括可口可樂無糖、雪碧無糖、纖維+系列等。

太古可口可樂也向第一財(cái)經(jīng)回復(fù)表示，在2021年上半年，太古可口可樂中國內(nèi)地市場前7個(gè)月無糖類產(chǎn)品銷量同比增長超過七成，除了無糖汽水系列外，無糖茶飲的兩個(gè)品牌淳茶舍和陽光茶增速也非?？捎^。

而可口可樂在中國的另一家裝瓶廠中國食品（00506.HK）財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年其無糖汽水品類保持了高速增長，增速接近50%，也帶動(dòng)了中國食品的汽水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入86.1億元人民幣，同比增長了16.7%。

農(nóng)夫山泉2021年上半年實(shí)現(xiàn)收入151.8億元，同比增長31.4%，包裝飲用水、茶飲料和果汁飲料及其他品類（咖啡、蘇打水等）業(yè)務(wù)收入分別增長了58.8%、36.4%、29.9%和86.6%，其中在每個(gè)品類當(dāng)中，無糖產(chǎn)品增速會(huì)快一點(diǎn)。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴第一財(cái)經(jīng)記者，疫情下，消費(fèi)者對健康飲食和熱量控制等健康管理需求大幅提升，也推動(dòng)了國內(nèi)無糖飲料品類迅速進(jìn)入爆發(fā)期。而對比日本等其他國家飲料市場，國內(nèi)無糖飲料市場份額占比還較低，依然還有較大的提升空間。

東興證券研報(bào)顯示，2014年中國無糖飲料行業(yè)市場規(guī)模為16.6億元，僅占飲料市場總規(guī)模的0.27%，到2019年增長至98.7億元，據(jù)預(yù)測，到2027年，國內(nèi)無糖飲料市場規(guī)模將達(dá)到276.6億元。而從同期日本市場的情況看，2019年日本無糖飲料占比達(dá)到總量的50%以上，飲料市場的增速基本由無糖飲料貢獻(xiàn)。

值得注意的是，部分消費(fèi)者擔(dān)憂代糖會(huì)對人體會(huì)產(chǎn)生其他的副作用。

中國飲品健康消費(fèi)論壇上，中國工程院院士、國家食品安全風(fēng)險(xiǎn)評估中心總顧問陳君石表示，甜味劑目前分為天然的甜味劑和人工合成的甜味劑，經(jīng)過政府批準(zhǔn)的都屬于安全的，國家規(guī)定了食品中的使用范圍。飲料行業(yè)要發(fā)展，用甜味劑取代糖，這是一個(gè)趨勢。

帶火了上游“甜蜜生意”

隨著無糖飲料的熱銷，上游的代糖生產(chǎn)企業(yè)也跟著沾了光，特別是這一輪無糖飲料熱中，元?dú)馍值刃孪M(fèi)品牌大量使用赤蘚糖醇作為代糖原料，也讓生產(chǎn)赤蘚糖醇的原料商合不攏嘴。

有國內(nèi)飲料企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)記者，赤蘚糖醇并不是個(gè)新產(chǎn)品，雖然其口感更接近于蔗糖，但由于甜度低、成本高，因此飲料企業(yè)更愿意使用甜味劑。但隨著赤蘚糖醇熱度的快速增長，飲料企業(yè)也不得不加速推出赤蘚糖醇的無糖產(chǎn)品。

華安證券研報(bào)顯示，按人均消費(fèi)量進(jìn)行預(yù)測，樂觀估計(jì)2025年中國赤蘚糖醇市場總消費(fèi)量將達(dá)到16萬噸，中性估計(jì)將達(dá)到13萬噸，而2019年全球赤蘚糖醇的產(chǎn)量約為8.5萬噸。

國內(nèi)首家完成赤蘚糖醇工業(yè)化生產(chǎn)的功能糖生產(chǎn)企業(yè)保齡寶（002286.SZ）半年報(bào)顯示，2021年前6個(gè)月，保齡寶的營業(yè)收入為12.6億元，同比增長24.1%，在上半年原料玉米價(jià)格大幅上漲的情況下，實(shí)現(xiàn)凈利潤為6454.5萬元，同比增長了48.7%，也創(chuàng)下了2009年上市以來的新高。其中糖醇類（主要是赤蘚糖醇）收入2.6億元，同比增長22.3%。

保齡寶表示，上半年其赤蘚糖醇產(chǎn)線一直處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。公司于2020年9月開始投資建設(shè)的年產(chǎn)1.3萬噸赤蘚糖醇擴(kuò)建項(xiàng)目，于2021年7月末產(chǎn)能基本達(dá)到了設(shè)計(jì)要求。該項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)將進(jìn)一步提升公司赤蘚糖醇產(chǎn)品的市場占有率，并對下半年的業(yè)績帶來積極影響。

而另一家赤蘚糖醇的主要生產(chǎn)企業(yè)三元生物的招股書（上會(huì)稿）顯示，2018年、2019年和2020年，赤蘚糖醇產(chǎn)品占其主營業(yè)務(wù)收入分別為96%、60%和80%，2018年至2020年，三元生物的客戶主要集中在海外，但在2021年上半年，元?dú)馍殖蔀樵摴镜谝淮罂蛻?，農(nóng)夫山泉、可口可樂、喜茶、今麥郎、達(dá)利集團(tuán)、統(tǒng)一等知名飲料企業(yè)也陸續(xù)成為其重要客戶。

隨著需求的增加，赤蘚糖醇的市場價(jià)格也水漲船高。據(jù)記者了解，目前赤蘚糖醇的市場價(jià)格已經(jīng)漲至2.5萬元/噸左右，而2018年至2020年，三元生物出口美國赤蘚糖醇平均單價(jià)在1.5萬元/噸左右。

值得注意的是，隨著赤蘚糖醇行業(yè)景氣度持續(xù)提升，正推動(dòng)現(xiàn)有廠家擴(kuò)充產(chǎn)能和吸引新投資者介入，這將使得赤蘚糖醇行業(yè)的市場競爭趨于激烈。

招股書顯示，三元生物若登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，擬募資9億元，其中超過85%的資金將投入到年產(chǎn)5萬噸赤蘚糖醇及技術(shù)中心項(xiàng)目。另一家功能性糖醇、淀粉糖產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)華康股份（605077.SH）則干脆變更了募集資金用途，終止“粘膠纖維壓榨液綜合利用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，改為“年產(chǎn)3萬噸高純度結(jié)晶赤蘚糖醇建設(shè)項(xiàng)目”。

在朱丹蓬看來，目前無糖飲料品類的市場還在高速增長，而上游代糖企業(yè)的好日子未來還將持續(xù)。