中國(guó)寧波均勝電子公司（Ningbo Joyson Electronic Corp.）有意收購日本氣囊巨頭高田公司。后者因缺陷氣囊造成全球上億輛汽車召回，陷入財(cái)務(wù)困境，亟待投資方救援。

均勝和KSS完全合并后再圖收購

2016年6月2日，均勝電子和百利得KSS（Key Safety Systems Inc.）發(fā)布聲明稱，兩家公司已經(jīng)完成合并。今年2月2日，均勝在停牌三個(gè)月后，揭曉了擬定增募資收購的兩項(xiàng)海外汽車行業(yè)資產(chǎn)的計(jì)劃，收購金額合計(jì)超過11億美元，約合人民幣73億元，拿下德國(guó)TechniSat Digital GmbH Daun（簡(jiǎn)稱“TS道恩”）的信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)和美國(guó)百利得KSS。

均勝通過新設(shè)立的美國(guó)全資子公司Knight MergerInc.（簡(jiǎn)稱“Knight”），將美國(guó)百利得汽車安全系統(tǒng)收入麾下。該交易的基準(zhǔn)合并對(duì)價(jià)為9.2億美元（約合人民幣60億元）。

經(jīng)過近4個(gè)月的流程，均勝和百利得終于宣布已經(jīng)完成了合并。在接受媒體采訪時(shí)，百利得全球總裁羅冠宏（Jason Luo）披露稱，均勝和百利得正在評(píng)估主動(dòng)安全和被動(dòng)安全市場(chǎng)的機(jī)遇，而日本高田公司“可能成為興趣點(diǎn)”。《美國(guó)汽車新聞》等外媒解讀為，均勝與百利得有意收購高田。

不過羅冠宏并未給出均勝/百利得收購高田意向的細(xì)節(jié)信息，也沒有證實(shí)雙方是否已經(jīng)在協(xié)商對(duì)話中。高田方面則對(duì)上述報(bào)道未予置評(píng)。

上周，彭博社報(bào)道稱，紐約投資公司KKR & Co.正在與其他企業(yè)討論，對(duì)高田發(fā)起收購。目前尚不知曉均勝是否參與KKR的收購中。由于“氣囊門”事件的沖擊，高田的市值較大召回之前大幅下跌45%，大約為3.27億美元，正是收購的良機(jī)。

高田的大麻煩

高田氣囊充氣裝置采用了硝酸銨材料，在溫度和濕度達(dá)到一定條件時(shí)，可能受外界影響產(chǎn)生爆炸，并且高田氣囊并未使用干燥劑消除隱患。在氣囊充氣裝置爆炸后，一些金屬碎片可能飛濺并殺傷車內(nèi)人員。

高田氣囊導(dǎo)致的汽車召回總數(shù)之大、延續(xù)時(shí)間之久，在汽車歷史上無出其右。從2008年開始，高田氣囊就在事故中暴露缺陷，并涉及小規(guī)模召回。自2013年起，高田氣囊遭遇大規(guī)模召回，并連續(xù)刷新汽車行業(yè)召回?cái)?shù)量紀(jì)錄。

·2015年5月中旬，“高田氣囊門”就以全球累計(jì)3,600萬輛次（部分車輛召回超過一次）成為史上最大汽車召回案。

·就在當(dāng)月底，總數(shù)又突破了4,000萬輛。

·2015年11月，高田氣囊導(dǎo)致的全球汽車召回總數(shù)超過5,000萬輛。

進(jìn)入2016年，這一數(shù)字仍然在繼續(xù)大幅膨脹。5月27日，美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局（NHTSA）發(fā)布通知，因高田安全氣囊存在缺陷，八家車企將分階段召回1,200萬汽車，其中菲亞特克萊斯勒公司（FCA）將召回430萬輛，本田將召回450萬輛，豐田將召回160萬輛，馬自達(dá)召回731,000輛，日產(chǎn)召回402,000輛，斯巴魯召回383,000輛，三菱召回38,000輛，法拉利召回2,800輛。

蓋世汽車和《日本經(jīng)濟(jì)新聞》等外媒統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月份，高田氣囊總計(jì)導(dǎo)致汽車召回1.2億輛，相當(dāng)于“踏板門”事件的10多倍。其中受影響最大的車企為本田，去年就已經(jīng)超過2,450萬輛。而豐田在6月最新召回之后，總數(shù)也達(dá)到1,700萬輛。由于高田還在陸續(xù)曝出有缺陷的氣囊應(yīng)用范圍，因而可以預(yù)見未來一段時(shí)間，1.2億輛的數(shù)字仍將持續(xù)發(fā)酵。

今年3月，彭博社報(bào)道稱，“氣囊門”可能總共給高田帶來240億美元的損失，這幾乎是其當(dāng)下市值的80倍。換個(gè)說法，“將高田賣了也賠不起”。為此，高田在5月份雇傭Lazard投行，幫助其進(jìn)行財(cái)務(wù)重組，減少召回帶來的沖擊。

均勝會(huì)是高田的救世主？

根據(jù)蓋世汽車分析和業(yè)內(nèi)人士見解，均勝收購高田總體上對(duì)各方有利，如果高田能夠被均勝成功入主，有望創(chuàng)造共贏局面，不過也存在一定的門檻需要跨越。

首先，買家可以贏得市場(chǎng)份額。在汽車安全氣囊尤其是SRS（Supplemental Restraint System，座椅安全帶輔助保護(hù)系統(tǒng)）領(lǐng)域，幾家巨頭瓜分了市場(chǎng)份額，分別是瑞典奧托立夫、日本高田、德國(guó)采埃孚、美國(guó)百利得和日本Daicel。一旦均勝入主高田，百利得與之聯(lián)合后的總市場(chǎng)份額能夠翻倍。

其次，汽車制造商并不希望高田真正破產(chǎn)，原因是如果缺少高田之后氣囊產(chǎn)能將捉襟見肘。根據(jù)美國(guó)議院本周三報(bào)告，迄今仍有車企在為車輛安裝高田的缺陷氣囊。可見氣囊供應(yīng)仍需高田這樣的巨頭支撐。

對(duì)高田本身來說，倘若有資金介入，其股東可以收復(fù)一些損失的市值。經(jīng)過新東家重組整頓，業(yè)務(wù)有可能逐漸回歸正常軌道。

另外，以均勝為代表的中國(guó)企業(yè)目前資金充沛，也有意愿進(jìn)行跨國(guó)收購，獲得更多先進(jìn)技術(shù)和良性資產(chǎn)，并且業(yè)已在百利得、TS道恩等案例中獲得成功，這些也是有利于收購的因素。

O’Keefe & Associates Consulting LLC投資公司CEO Pat O’Keefe表示，高田及其消費(fèi)者很可能對(duì)救世主翹首以盼，如果高田被收購而免于破產(chǎn)，“對(duì)股東和車企來說都是最佳選擇?！?/p>

在不利因素方面，日本公司被中國(guó)企業(yè)收購的成功案例并不多，出于政治和民族感情因素，日方對(duì)中方入主的排斥心理也可以預(yù)見。

而百利得如何與高田進(jìn)行架構(gòu)和技術(shù)上的整合，也會(huì)面臨挑戰(zhàn)。之前蓋世汽車采訪百利得高管時(shí)，后者表明“我們的氣囊配方和高田不同”，這雖然排除了百利得氣囊重蹈高田覆轍的技術(shù)缺陷，但也意味著兩家的技術(shù)路線存在差異。

不過無論如何，中國(guó)企業(yè)能夠走向海外，吸收資產(chǎn)和技術(shù)，代表了一種向好的趨勢(shì)。中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)在零部件供應(yīng)商的根基方面尚不深厚，諸如均勝收購百利得甚至未來可能拿下高田的現(xiàn)象越多，則可以期待中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的根系也就越是發(fā)達(dá)。