雅虎

市值一度突破1000億美元的雅虎規(guī)模如今已縮水近2／3，然而不容樂(lè)觀的業(yè)績(jī)卻遇到了核心業(yè)務(wù)的出售節(jié)點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雅虎分拆出售或遭意向買(mǎi)家討價(jià)還價(jià)。

7月19日，既是欲出售核心業(yè)務(wù)的雅虎接受買(mǎi)家最終報(bào)價(jià)的最后期限，也是雅虎截至6月30日的2016財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)的發(fā)布日。財(cái)報(bào)報(bào)告顯示，雅虎第二季度營(yíng)收為13.08億美元，去年同期為12.43億美元；第二季度歸屬于雅虎的凈虧損為4.4億美元，去年同期為2200萬(wàn)美元，凈虧損同比大幅擴(kuò)大。

多位業(yè)內(nèi)人士接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，雖然搶占先機(jī)的雅虎開(kāi)創(chuàng)了Web1.0時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶網(wǎng)站模式，但進(jìn)入以個(gè)性化和用戶交互為核心的Web2.0時(shí)代后，雅虎并沒(méi)有在搜索、內(nèi)容、社區(qū)等發(fā)展方向上深耕。隨著各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在構(gòu)建生態(tài)，雅虎既沒(méi)有發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力的新業(yè)務(wù)，也沒(méi)有建立起自己的生態(tài)?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)歷了多次轉(zhuǎn)型、發(fā)展，可惜搶占先機(jī)的雅虎全都錯(cuò)過(guò)了。

虧損嚴(yán)重或影響出售價(jià)格

7月19日，雅虎發(fā)布截至6月30日的2016財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，同時(shí)，欲出售核心業(yè)務(wù)的雅虎在這一天接受買(mǎi)家的最終報(bào)價(jià)，這或許是雅虎作為上市公司最后一次發(fā)布財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，雅虎第二季度營(yíng)收為13.08億美元，同比營(yíng)收為12.43億美元；歸屬于雅虎的凈虧損為4.4億美元，去年同期為2200萬(wàn)美元，凈虧損同比大幅擴(kuò)大；調(diào)整后EBITDA（即未計(jì)入利息、稅費(fèi)、折舊和攤銷(xiāo)前的凈利潤(rùn)）為1.72億美元，去年同期為2.62億美元，同比下降34.3%。

雖然雅虎第二季度營(yíng)收未能達(dá)到華爾街分析師預(yù)期，不過(guò)雅虎股價(jià)當(dāng)日上浮0.23美元，報(bào)收于37.95美元，上漲0.61%，其盤(pán)后股價(jià)仍微幅上漲讓華爾街頗感意外。

業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，雅虎第二季度虧損嚴(yán)重，可能會(huì)影響其核心業(yè)務(wù)出售價(jià)格?！八阉鳂I(yè)務(wù)收入、展示廣告收入、其他收入均在下滑，更不好賣(mài)了，雅虎基本上毫無(wú)希望了。”互聯(lián)網(wǎng)分析師葛甲表示。

據(jù)了解，雅虎可供出售的核心業(yè)務(wù)主要包括雅虎視頻、移動(dòng)業(yè)務(wù)和綜合業(yè)務(wù)、Mozilla（火狐瀏覽器所有者）、社交網(wǎng)站Tumblr、知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

事實(shí)上，從財(cái)報(bào)不難看出，雅虎各業(yè)務(wù)線收入均不同程度下滑。在不計(jì)入流量獲得成本（支付給合作伙伴的營(yíng)收分成）的情況下，雅虎第二季度營(yíng)收為8.41億美元，去年同期為10.43億美元，同比下降19.3%；搜索業(yè)務(wù)營(yíng)收為3.19億美元，去年同期為4.22億美元，同比下降24.4%；顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收為3.96億美元，比去年同期的4.10億美元略有下降；其他營(yíng)收為1.32億美元，去年同期為2.16億美元，同比下降38.8%。

不容樂(lè)觀的季度財(cái)務(wù)報(bào)表遇到核心業(yè)務(wù)的出售節(jié)點(diǎn)，自今年2月宣布出售互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的雅虎分拆出售或遭意向買(mǎi)家討價(jià)還價(jià)。據(jù)媒體報(bào)道，Verizon、AT&T和巴菲特支持的財(cái)團(tuán)都參與了雅虎的競(jìng)購(gòu)，華爾街預(yù)計(jì)此次交易規(guī)模將達(dá)60億美元，其中包括了雅虎出售的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和土地資產(chǎn)。

知名IT評(píng)論人王斌（下稱(chēng)“磐石之心”）接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采方時(shí)表示，研究雅虎虧損的細(xì)節(jié)沒(méi)有太大意義，“因?yàn)檫@家公司完全成為了投資者的公司，只為股價(jià)服務(wù)?！倍槍?duì)第二季度財(cái)報(bào)，雅虎CEO瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）也表示，“我們正繼續(xù)將重點(diǎn)放在交付股東價(jià)值上?！?/p>

投資失利變賣(mài)核心業(yè)務(wù)

除了營(yíng)收下滑的壓力，事實(shí)證明雅虎后期進(jìn)行的大量投資也并不成功，梅耶爾也因斥資30億美元連續(xù)收購(gòu)屢遭詬病。

梅耶爾主導(dǎo)的最大四起收購(gòu)案目前的價(jià)值遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)的收購(gòu)價(jià)格。其中，雅虎2013年斥資11億美元收購(gòu)的輕博客Tumblr成為梅耶爾迄今為止效果最差的一筆收購(gòu)，由于Tumblr未來(lái)預(yù)期業(yè)績(jī)降低，繼上一季度減值2.3億美元后，雅虎繼續(xù)將其價(jià)值減記4.8億美元。視頻廣告初創(chuàng)型企業(yè)Brigthroll、移動(dòng)服務(wù)公司Flurry以及時(shí)尚探索網(wǎng)站Polyvore的價(jià)值也大幅縮水。

此外，為節(jié)省運(yùn)營(yíng)開(kāi)支雅虎自2012年開(kāi)始陸續(xù)裁員。從投資移動(dòng)領(lǐng)域到裁員，在梅耶爾執(zhí)掌雅虎的四年中，盡管其試圖扭轉(zhuǎn)雅虎衰落趨勢(shì)，但結(jié)果并不盡如人意。雅虎第二季度財(cái)報(bào)顯示，移動(dòng)營(yíng)收為3.78億美元，桌面營(yíng)收為8.75億美元，移動(dòng)營(yíng)收尚未過(guò)半。

今年2月，雅虎宣布一系列重組計(jì)劃，包括裁員約15%、出售非戰(zhàn)略資產(chǎn)以及考慮“戰(zhàn)略選項(xiàng)”。其中非戰(zhàn)略資產(chǎn)如專(zhuān)利和房產(chǎn)，而所謂戰(zhàn)略選項(xiàng)則是變賣(mài)雅虎核心業(yè)務(wù)。

梅耶爾曾在一份聲明中稱(chēng)，上述措施構(gòu)成一項(xiàng)強(qiáng)有力的戰(zhàn)略計(jì)劃，可以使雅虎加快轉(zhuǎn)變進(jìn)程。雅虎期望這項(xiàng)重組計(jì)劃使其能在2017年和2018年“恢復(fù)適度而加速的增長(zhǎng)”。

“雅虎的成本結(jié)構(gòu)和員工人數(shù)都創(chuàng)下了十年以來(lái)的最低水平。”梅耶爾說(shuō)。但精簡(jiǎn)成本對(duì)于雅虎大幅虧損的業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)可謂杯水車(chē)薪。

“雅虎只為投資者服務(wù)，總是去炒股、投資，并沒(méi)有打算做自己的業(yè)務(wù)。投資Facebook、阿里巴巴算是有眼光的，但也是為了給投資者看。雅虎第四任CEO卡羅爾·巴茨多次變賣(mài)Facebook股票，梅耶爾也是通過(guò)減持阿里巴巴沖營(yíng)收，這都是為了給華爾街看，根本不是在做企業(yè)?！迸褪膶?duì)記者說(shuō)道。

當(dāng)然，未能帶領(lǐng)雅虎走出困境也不能完全歸咎于梅耶爾，畢竟此前幾任CEO也都乏善可陳。“其他問(wèn)題都不是問(wèn)題，雅虎的問(wèn)題關(guān)鍵在于沒(méi)有CEO能掌控局面。楊致遠(yuǎn)是個(gè)失敗的管理者，雅虎并沒(méi)有打造出自己的文化，這導(dǎo)致公司只是搶占了互聯(lián)網(wǎng)的先機(jī)，僅此而已。”磐石之心說(shuō)道，“就像一頭大象，很多人不停地分吃，雅虎是全球唯一一家不停換CEO的公司?！?/p>

盡管雅虎也在尋求向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)型，但實(shí)際上并沒(méi)有找到復(fù)興的辦法，“為何騰訊、阿里巴巴、百度都做到了，是因?yàn)檫@些企業(yè)由創(chuàng)始人說(shuō)了算?！迸褪谋硎尽?/p>

增長(zhǎng)乏力錯(cuò)過(guò)轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)

作為進(jìn)入搜索引擎行業(yè)最早的企業(yè)，搶占先機(jī)的雅虎開(kāi)創(chuàng)了Web1.0時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶網(wǎng)站模式。Web1.0的盈利都基于巨大的點(diǎn)擊流量，雅虎的商業(yè)模式以廣告收入為基礎(chǔ)，雅虎作為第一個(gè)吃螃蟹的企業(yè)，市值一度突破1000億美元，不過(guò)自2000年以后，其股價(jià)整體呈下跌趨勢(shì)。

2014年11月，雅虎股價(jià)沖到十年來(lái)新高，但這得益于10年前其對(duì)阿里巴巴（2014年9月上市）的投資，如今雅虎持有的阿里巴巴股票價(jià)值約320億美元。數(shù)據(jù)顯示，雅虎目前市值約為363.77億美元，估值已經(jīng)縮水了近2／3，據(jù)了解，核心業(yè)務(wù)估值僅占10%左右。

隨著Google和Facebook的出現(xiàn)和競(jìng)爭(zhēng)，雅虎目前全球在線廣告市場(chǎng)份額僅剩3%，而在巔峰時(shí)，這一數(shù)據(jù)高達(dá)20%。