香港九龍一幢冷氣十足的寫字樓里，保險代理人Jack（化名）與他的同事，正揮汗如雨地刷銀聯(lián)卡。在他們面前，三臺POS機一張一張地吐著簽購單據(jù)，旁邊的一位內地客戶一單又一單地忙著簽名，每一單的金額都是5000美元?；?個小時，100萬美元的保費終于刷完。顧不得舒展一下酸軟的手臂，Jack又拿出一摞某銀行私人銀行的投資品種介紹材料。很快，這名客戶刷卡購買的保單將被抵押到這家銀行，客戶希望將抵押獲得的貸款直接進行全球資產(chǎn)配置。

這種“刷卡刷到手軟”的情景今年頻頻在香港的保險公司上演。本周，某保險經(jīng)紀公司簽下一份保費高達400萬美元的大額保單，業(yè)務人員又“刷卡刷到手軟”。

今年“十一”之后，人民幣對美元匯率中間價跌破6.7，一些大資金受貶值預期推動尋找“出?！钡穆窂?，但個人換匯額度受限，“內保外貸”業(yè)務收緊，地下錢莊被嚴打，大額資金出海的幾個管道中，大額保單成為一些大資金的首選，銀聯(lián)卡則成為進入這一管道“口子”。根據(jù)國家外匯管理局相關規(guī)定，銀聯(lián)卡在境外保險機構的單筆刷卡支付限額為5000美元，但一些大資金不在乎“刷到手軟”的麻煩，刷卡購買境外大額保單，根本原因在于大額保單可以提前退?；虻盅嘿J款，實現(xiàn)資金快速“出?！弊儸F(xiàn)。

形成完整產(chǎn)業(yè)鏈

“上半年來咨詢大額保單的內地客戶明顯多起來?！盝ack告訴中國證券報記者，目前他正在跟進幾個內地客戶的大額保單。做了多年的保險代理，他的生意從沒這么興隆。

所謂大額保單，在香港通常以萬用險形式存在，實際上屬于壽險，定期派息，但條款更靈活，保險公司和投保人可以調整保額和保費，也可以調整保單的儲蓄和投資比重。

50多歲的香港保險代理人老王（化名）介紹，其所在機構在售的一款香港某知名保險公司的大額保單100萬美元起投，可以用人民幣認購，每年保底派息率1%，近幾年派息率能到3%-4%。按照這樣的派息率，只要持有3年，投保人的利息收益就能彌補提前退保的損失，意味著購買3年后投保人即可退保，拿到等值100萬美元的港元資金。通過這樣的操作，投保人實現(xiàn)保本換匯。由于香港實行聯(lián)系匯率制度，還能享受美元升值的好處。

除退保外，大額保單還可以用于抵押貸款，抵押率高達70%-80%，投保人在投保后可以立刻將保單變現(xiàn)并進行資產(chǎn)配置。老王銷售的那一款產(chǎn)品就可以在銀行按70%的抵押率融資。投保人拿到貸款后，通常貸款銀行會要求投保人認購其提供的投資品種。貸款的年利率在2%左右，但如果投資得當，這點成本在大資金的眼中幾乎可以忽略不計。

為了方便客戶，保險公司通常會提供“一站式”服務。Jack表示，他們會提前給客戶在私人銀行開好銀行賬戶，客戶抵達香港簽單購買大額保單的當天就可以拿到貸款并進行投資?！八饺算y行什么投資品種都有，除常見的基金產(chǎn)品外，國際性債券、股票都可以投，視客戶的喜好而定?！盝ack說，“我們有個客戶是蘋果公司的‘粉絲’，拿到80萬美元抵押貸款后馬上全部買了蘋果公司的股票?！?/p>

Jack介紹，內地客戶對全球資產(chǎn)品種不了解，為此他們會做一些推薦。“例如，我們會推薦一些中東國家發(fā)行的債券，收益率和安全性都比較高。內地客戶在境內做的投資有很多是高風險的，我們傾向于讓他們配置一些低風險的國際債券。”

有跡象顯示，內地借道大額保單“出?！钡馁Y金提振了香港保險業(yè)。今年以來，報考香港保險代理人資質的香港居民明顯增多。在香港從事IT業(yè)的Alan 黃表示，今年他有好幾位朋友都考取保險代理人牌照，自己公司的合伙人都開始兼職做保險代理人。

Jack透露，雖然做一筆大額保單很不容易，除了要幫客戶做計劃書、預約保險公司外，還要幫客戶開私人賬戶、做財產(chǎn)證明，全套流程往往耗時2個月。但簽下一單便可以拿到5%的傭金，收入不菲。銀行也樂于為大額保單變現(xiàn)和投資提供服務，從中賺取利息和手續(xù)費。

一些境內外金融機構已提前布局，試圖分食這一“出?！蓖ǖ赖摹暗案狻?。九鼎投資、復星國際[0.14%]以及李澤楷旗下富衛(wèi)保險去年競購香港富通保險，最終九鼎以106.88億港元拿下該保險公司的100%股權，成功獲得香港保險牌照。此后富通保險推出多款大受歡迎的萬用險產(chǎn)品，購買者以內地客戶居多。

部分香港的資產(chǎn)管理機構緊盯內地資金“出?！焙蟮娜蚺渲眯枨?，它們將資管產(chǎn)品對接香港銀行，希望獲取大額保單變現(xiàn)后資產(chǎn)配置的業(yè)務。有的香港保險經(jīng)紀公司與財富管理公司合作，當客戶成功簽單后并抵押貸款后，財富管理公司便會推薦自己管理的海外投資基金。

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今年以來，人民幣對美元匯率中間價跌幅達3.6%。中金公司認為，加息預期下美元階段性走強，疊加明年初個人將獲得新一年度的購匯，預計未來一段時間人民幣相對美元匯率仍將承壓。

10月14日，國家稅務總局發(fā)布《非居民金融賬戶涉稅信息盡職調查管理辦法》，設立了對賬戶開展盡職調查的時間表，中國稅收居民在海外賬戶的信息也會通報給國家稅務總局。有保險代理人稱，這意味著大額保單會更受歡迎，因為大額保單的賠償金在多國稅法中均屬于免稅范疇，有助于個人的稅務優(yōu)化。

根據(jù)香港保監(jiān)會的數(shù)據(jù)，上半年香港共新增保額301億港元，而去年全年僅為316億港元，2014年為244億港元，2013年為149億港元。能實現(xiàn)快速“出?！钡拇箢~保單成為部分內地富人轉移資產(chǎn)的首選通道。某保險經(jīng)紀公司高管表示，其公司今年的新增簽單中，內地客戶簽單數(shù)量占20%，而且因為大額保單增多，平均保額呈上升趨勢。

多位香港保險代理人表示，2/3的大額保單會選擇抵押貸款或提前退保來變現(xiàn)。與香港普通的儲蓄型保險相比，大額保單可以抵押貸款，且零損失退保的時間更短。就普通儲蓄型保險而言，投保人持有保單7-8年后的利息收益才能覆蓋退保損失。

業(yè)內人士認為，大額保單是目前所剩無幾的大額資金“出?！蓖ǖ?。

首先，根據(jù)國家外匯管理局相關規(guī)定，個人每年憑身份證件即可購匯的額度為5萬美元，超過該額度需提供購匯用途的證明文件。

其次，“內保外貸”和“內存外貸”在收緊。此前，少數(shù)有境外分支的境內銀行對私人銀行高凈值客戶提供這兩種服務。投資人可將其個人金融資產(chǎn)作為抵押，以固定年限存入貸款銀行的境內銀行賬戶中，由境外分支機構向投資人的境外賬戶發(fā)放貸款。這一操作的成本較高，主要體現(xiàn)在匯費、利息以及銀行存款額和期限等方面，并且由于此前通過這一通道“出?！辟Y金的較多，近期受到監(jiān)管部門的限制。

再次，通過地下錢莊匯出資金系違法行為，近年來受到公安機關重點打擊，風險很高。其他的方法如境外購買奢侈品再典當套現(xiàn)會產(chǎn)生折價損失。

風險不容忽視

內地資金購買香港大額保單并變現(xiàn)，實質是繞開國家外匯管理局對境內個人購匯的監(jiān)管。此前，這一通道已被有關方面發(fā)現(xiàn)并予以限制，但在具體操作資金“出?！钡娜丝磥?，仍有“口子”。今年2月，銀聯(lián)國際發(fā)出指引，規(guī)范銀聯(lián)卡在香港保險機構的支付限額，要求限額必須符合國家外匯管理局單筆限額5000美元的規(guī)定。根據(jù)銀聯(lián)的解釋，保險機構一直屬于境外限制類商戶類別，適用單筆限額5000美元的規(guī)定，但銀聯(lián)發(fā)現(xiàn)有收單機構未使用對應行業(yè)類別的限制類商戶類別碼，因此需要予以規(guī)范。不過，據(jù)香港保險機構反映，雖然單筆刷卡有限額，但刷卡筆數(shù)并無限制。

對于借道大額保單“出?！?，業(yè)內人士表達了兩方面的擔憂。一是境外大額保單存在發(fā)生糾紛的風險，并且糾紛發(fā)生后處理的成本很高。今年4月，中國保監(jiān)會發(fā)布的《關于內地居民赴港購買保險的風險提示》提示，投資者購買的香港保單不受內地法律保護，一旦發(fā)生糾紛，只能按照香港地區(qū)的法律進行訴訟。與內地相比，香港法律訴訟費用和時間成本較高。尤其是大額保單，香港的保險索償投訴局可裁決的賠償上限是100萬港元。

二是具體操作過程涉嫌違法違規(guī)，包括違規(guī)銷售、洗錢。有的保單客戶通過內地中介機構的推介簽單。今年5月，中國保監(jiān)會發(fā)布的《關于加強對非法銷售境外保險產(chǎn)品行為監(jiān)管工作的通知》明確，境內機構或個人收受境外機構利益，在境內宣傳、推介境外保險機構保險產(chǎn)品的行為，或者安排有意投保境外保險產(chǎn)品者赴境外投保的行為，構成“為促成交易而開展宣傳、招徠的銷售境外保險產(chǎn)品”的行為，即“境內介紹、境外簽單、境外承?！狈绞阶兿嗟骄硟蠕N售保險產(chǎn)品屬于違法，一旦被發(fā)現(xiàn)，相關機構可能被吊銷牌照，投保人的保單也會變成“孤兒保單”。

洗錢風險也不可忽視。有的保險代理人、保險公司要求投保人提供資產(chǎn)證明，有的則明確表示不需要。某保險代理人士認為，超短期即可保本退保的產(chǎn)品可能觸犯香港保監(jiān)會反洗錢相關規(guī)定。

恒天財富資產(chǎn)管理事業(yè)部董事長崔同躍認為，保監(jiān)會發(fā)文提示去香港購買保險有風險，在境內推薦也不合規(guī)，再加上銀聯(lián)有刷卡限制，恒天財富不會主動開展這類業(yè)務。

多位香港的保險代理人認為，內地監(jiān)管部門從資金外流和保護內地保險業(yè)的角度考慮，不鼓勵內地客戶購買香港保險，但資金“出?！辈⒉粌H僅是因為匯率原因。人民幣在內地投資渠道有限，內地的無風險收益率也在下降，所以資金自然而然流向香港，畢竟在香港就能進行全球配置。