券商上市潮正卷土重來(lái)。上一次券商上市潮出現(xiàn)在十年前，伴隨大牛市，券商行業(yè)的規(guī)模也隨之水漲船高。目前，在券商之間競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)日益成熟、互聯(lián)網(wǎng)金融滲透的背景下，券商資本金和開(kāi)展業(yè)務(wù)有著直接關(guān)系，而第二梯隊(duì)券商資本金壓力較大，融資或上市的迫切性更強(qiáng)。那么，變革中的券商行業(yè)，投資價(jià)值幾何？

2015年以來(lái)，券商正通過(guò)各種途徑登陸資本市場(chǎng)，希望做大做強(qiáng)。

證券公司登陸A股市場(chǎng)之路，較常見(jiàn)的是IPO和借殼，通過(guò)重大資產(chǎn)重組或收購(gòu)借道的也不在少數(shù)；證券公司IPO登陸A股市場(chǎng)，完成上市+融資一步到位自然是好，登錄新三板或海外市場(chǎng)H股上市也有成功案例。

10家券商擬IPO

8月26日，證監(jiān)會(huì)公布了公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)企業(yè)情況，其中排隊(duì)候?qū)彽臄MIPO證券公司共有9家，華安證券、浙商證券、中原證券、財(cái)通證券、天風(fēng)證券、中泰證券、華西證券、東莞證券，以及中國(guó)銀河證券。9月3日，持股13.07%渤海證券的泰達(dá)股份（000652）表示，渤海證券董事會(huì)審議同意啟動(dòng)首次公開(kāi)發(fā)行A股并上市前期準(zhǔn)備工作。這意味著，券商擬IPO券商數(shù)增至10家。

券商排隊(duì)IPO的盛況，一下子刺激了市場(chǎng)敏銳的神經(jīng)，不少影子股提前開(kāi)始享受盛宴。比如泰達(dá)股份（000652）9月3日公告稱，公司參股的渤海證券決定啟動(dòng)A股首發(fā)上市前期準(zhǔn)備工作，消息一出，9月5日泰達(dá)股份直接漲停；再比如華安證券影子股東方創(chuàng)業(yè)（600278）、皖能電力（000543）等，都有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

并購(gòu)重組曲線登陸

如果不通過(guò)IPO上市呢？當(dāng)然也沒(méi)有問(wèn)題。

9月2日，寶碩股份（600155）公告稱，重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)進(jìn)展獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批復(fù)。這意味著又一家券商——華創(chuàng)證券登陸A股再進(jìn)一步。只不過(guò)相比此前的方案，寶碩股份鎖定的華創(chuàng)證券100%股權(quán)下降至95.01%。

根據(jù)公開(kāi)信息，2016年上半年，華創(chuàng)證券營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為10.3億元、3億元，公司各業(yè)務(wù)多元化發(fā)展勢(shì)頭良好。華泰證券研報(bào)認(rèn)為，近年來(lái)華創(chuàng)證券加快傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，積極布局新業(yè)務(wù)，原有較小的資本規(guī)模限制資本中介、自營(yíng)等資本消耗型的業(yè)務(wù)發(fā)展。資本金到位后有望全面解除各項(xiàng)業(yè)務(wù)的資本限制，打開(kāi)業(yè)務(wù)發(fā)展新空間，為戰(zhàn)略升級(jí)和資本運(yùn)作創(chuàng)造條件。華泰證券預(yù)計(jì)，收購(gòu)?fù)瓿珊团涮兹谫Y后，華創(chuàng)證券市值200多億元，實(shí)際流通盤(pán)不到50億元，居券商板塊最低水平，具備流通性高、靈活性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

上述情況并非孤例。在資本市場(chǎng)大名鼎鼎的東方財(cái)富（300059），也計(jì)劃將同信證券納入旗下；另一家上市公司華聲股份，更名為國(guó)盛金控（002670），其原因就在于取得全牌照證券公司國(guó)盛證券100%股權(quán)。

新三板、海外市場(chǎng)也是方向

實(shí)際上，不僅僅在A股，放眼其他市場(chǎng)，券商股也是活躍有加。

比如前身為惠州證券的聯(lián)訊證券（830899），在2014年下半年登陸新三板，實(shí)現(xiàn)了10億元融資。之后，聯(lián)訊證券一發(fā)不可收拾，掛牌后僅僅過(guò)了2個(gè)月，又啟動(dòng)數(shù)十億元的融資計(jì)劃，一度奪得新三板“融資王”的桂冠。一開(kāi)始作為新三板頗為稀缺的券商標(biāo)的，聯(lián)訊證券吸引了太多的注目禮，包括之后涉及人數(shù)超千人的員工持股計(jì)劃，也包括身后一大堆襯托的做市商。在聯(lián)訊證券之后，東海證券（832970）等券商也選擇了新三板而非A股。