數(shù)據(jù)顯示，九月的金價(jià)回報(bào)率是當(dāng)財(cái)年其他11個月平均水平的4倍。

這對于黃金投資者來說，這的確是一個好消息。黃金投資者在過去2個月里忍受著金價(jià)回落的走勢，七月初金價(jià)曾創(chuàng)出1374美元/盎司的高點(diǎn)，此后金價(jià)回落。上周四，黃金期貨價(jià)格為1317美元。

自1970年初，美國公民首次可以合法擁有黃金（金條或其他純金等價(jià)物）后，今年九月份的黃金平均回報(bào)率創(chuàng)造了2.2%，而當(dāng)財(cái)年其他11個月的平均回報(bào)率之和也只有0.6%，僅僅為九月份的1/4.（見下圖）

與此同時(shí)，金價(jià)季節(jié)性的趨勢與股市形成了鮮明的對比。就股市而言，9月份是情況最糟糕的月份。就如同股票一樣，九月份金價(jià)的波動并沒有什么特殊原因（暗示股市的波動原因不明）。所以對于金價(jià)本身而言，九月黃金的波動不應(yīng)該影響短期預(yù)期，仍然有充分的理由提高對金價(jià)的短期預(yù)期。

但是其中（九月的金價(jià)波動）確實(shí)是有一些原因的。

原因之一是全球黃金市場的瞬息萬變。六個月以來首次出現(xiàn)這樣的情況：黃金市場處于凈空頭；也就是說，投資者在下降的金價(jià)上押注。根據(jù)逆向邏輯來分析，這樣的舉動可以帶來積極的一面。

建議在對黃金市場短期行情進(jìn)行分析時(shí)，重點(diǎn)參考黃金市場的平均短期水平指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)（正如HGNSI指數(shù), 赫伯特黃金類投資通訊情緒指數(shù)），這一平均值目前是-2.17%（見圖表）

雖然HGNSI還沒有跌到2015年夏天和去年十二月份的低谷，但是目前的情況比今年春天的時(shí)候還是低了很多，比如今年的五月初，HGNSI是60%。

就在我上一次為多變的金價(jià)開專欄，也就是六月中旬的時(shí)候，我計(jì)算出這樣的變化還不足以將金價(jià)提高到并持續(xù)保持在1300美元/盎司之上。因?yàn)榻饍r(jià)不會像七月初一樣持續(xù)在1370美元/盎司高位運(yùn)行，這樣一來，謹(jǐn)慎投資才是正確之舉。

截止我寫專欄之時(shí)，HGNSI為35%，比今天要低2.2%

底線：盡管金價(jià)還沒低到讓人去大肆購買，黃金市場人氣正在逐漸回暖，但金價(jià)尚未達(dá)到觸底水平觸發(fā)完全反向的買入信號。再者，還有金價(jià)這種季節(jié)性波動趨勢，也許是應(yīng)該對給金價(jià)一定的時(shí)間來調(diào)整。