彭博社援引高盛報告稱，按照傳統(tǒng)計算方式，中國原油需求低迷，但這種統(tǒng)計方式是有遺漏的。如果找對計算方法，就會發(fā)現(xiàn)中國的原油需求量實(shí)際上是上升的。

包括AbhisekBanerjee的分析師團(tuán)隊周一在一份研報中寫道，高盛計算中國原油需求的方式揭露了一些使用傳統(tǒng)手段無法涵蓋的數(shù)據(jù)。高盛的分析師們指出，通常計算方式——煉油廠產(chǎn)量加上凈進(jìn)口量再減去庫存變化——低估了原油需求，沒有計入原油加工成燃料后數(shù)量的增加，也沒有計入液化石油氣等產(chǎn)品的進(jìn)口。

他們在報告中寫道：“需求數(shù)據(jù)的可靠性令人生疑，傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法顯示，原油總需求并未增長，汽油需求增速緩慢，雖然經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，近期推行了刺激措施，以及消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮越來越大的作用?！?/p>

該報告顯示，在計入上述遺漏的需求量后，今年前五個月，中國原油需求同比增加4%，傳統(tǒng)計算方法顯示同比未能實(shí)現(xiàn)任何增長。包括液化石油氣、汽油、煤油等產(chǎn)品將繼續(xù)驅(qū)動總體增長，受到汽車銷售和出行的提振。

原油進(jìn)口量

今年上半年，中國原油進(jìn)口表現(xiàn)強(qiáng)勁，盡管這與中國表觀石油需求增長停滯形成對比，但卻是深受供應(yīng)過量影響之能源市場上的一個亮點(diǎn)。今年上半年，中國的原油進(jìn)口量大漲14%。

高盛依然預(yù)計中國今年原油需求將增加35萬桶/天，當(dāng)前為46萬桶/天。高盛還預(yù)計，2017年原油需求料增長30萬桶/天。

彭博的表觀石油消費(fèi)量——煉油廠產(chǎn)量加上油品凈進(jìn)口量——6月份同比下降0.7%，連續(xù)第二個月下滑。

“近期發(fā)布的6月貿(mào)易和煉廠數(shù)據(jù)再一次顯示，根據(jù)傳統(tǒng)計算方法，同比是持平”，高盛分析師團(tuán)隊稱?！半m然我們?nèi)匀粵]有獲得油品產(chǎn)量、貿(mào)易和庫存變化的細(xì)節(jié)，但我們估計，擴(kuò)大后的計算方法將繼續(xù)顯示，需求有所增長，盡管步伐有所放緩?！?/p>

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外媒：中國“抄底”買來的原油被打折拋售

近日，外媒注意到中國原油從“進(jìn)口時代”進(jìn)入“出口時代”。知名財經(jīng)Zerohedge綜合路透社和彭博社數(shù)據(jù)，撰寫報告，分析中國原油的抄底之路。以下為全文：

過去一段時間內(nèi)，中國曾大量進(jìn)口原油，滿足國內(nèi)需求并補(bǔ)充戰(zhàn)略原油庫存，在低點(diǎn)“抄底”原油。然而，因為原油庫存過剩，不少“抄底”買來的油又被打折拋售。原油面臨全球性庫存過剩，紐約港上堆滿油，油輪排隊卸貨要等上1個多星期。

就在一個月前，當(dāng)我們指出，汽油曲線圖即將由期貨溢價轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)貨溢價。由于成品油很快就會變得不景氣，新加坡海岸附近的汽油油輪艦隊開始卸貨。這意味著一件事：中國即將在全球范圍內(nèi)掀起一波加速汽油出口的浪潮。

下圖綜合新華社彭博社數(shù)據(jù)，顯示中國汽油庫存激增。

中國石油庫存（深藍(lán)色為2016年庫存量）

隨著中國持續(xù)大量進(jìn)口原油和成品油，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際需求，這將把中國的汽油庫存推向更高水平。換句話說，現(xiàn)在全球過剩的產(chǎn)品不僅僅是原油和餾分油，還有全球汽油庫存。

雖然起初中國對石油的需求幫助吸收了部分全球過剩的原油。但現(xiàn)在中國不再是超額供給的“緩沖區(qū)”，中國煉油企業(yè)正在向全球市場大量出口包括柴油和汽油在內(nèi)的成品油，這一現(xiàn)象再次體現(xiàn)中國出口激增對大宗商品行業(yè)產(chǎn)生怎樣的震動。

本周三海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月中國成品油出口總額同比增長38%，達(dá)到420萬噸，約102萬桶/日。今年以來，成品油出口總體上漲45%。這一現(xiàn)象在很大程度上要?dú)w功于中國的柴油出口激增。今年5月，中國主要用于重工業(yè)的柴油出口同比翻了兩番，達(dá)到150萬噸，6月的詳細(xì)數(shù)據(jù)定于本月晚些時候公布。

中國政府在全球范圍內(nèi)又掀起了一輪通貨緊縮，中國向全球拋售成品油。在這個過程中，成品油價格大幅削弱。最近幾個月，中國的加工材料如鋼鐵出口也出現(xiàn)了類似增長，這一趨勢引起了來自世界各地的政府和行業(yè)組織的抱怨。

中國出口的汽油（左圖）和柴油（右圖）數(shù)量圖

此前，許多人認(rèn)為是中國的內(nèi)需和戰(zhàn)略石油儲備真實(shí)反映了國內(nèi)大宗商品需求。隨著經(jīng)濟(jì)放緩，中國低迷的國內(nèi)需求使國內(nèi)的石油和金屬冶煉企業(yè)生產(chǎn)過剩，他們急需將這些產(chǎn)品出口到海外市場。

石油輸出國組織(Organization of the Petroleum Exporting Countries)最近的一份報告顯示，中國對柴油的需求持續(xù)低迷主要是由于工業(yè)產(chǎn)出同比放緩。

中國汽油、柴油庫存都過剩

因此，為應(yīng)對最近的通貨緊縮浪潮，中國大量出口柴油和其他成品油。中國的大量出口拉低了亞洲市場的價格，嚴(yán)重打擊了該地區(qū)的其他競爭對手。摩根大通(J.P. Morgan)的一份報告顯示，自第一季度以來，亞洲地區(qū)的煉油利潤率下降了三分之一，至每桶4美元左右。汽油也未能幸免。

盡管由于中國乘用車銷量持續(xù)上升使汽油的需求相對強(qiáng)勁，但中國的汽油出口也在增加，5月份汽油出口量同比增長一倍，至78萬噸。總部位于倫敦的能源研究公司能源方面的中國專家Michal Meidan表示，從去年的圖表和利潤率來看，全球汽油需求都在兩位數(shù)。所有的煉油企業(yè)受到數(shù)據(jù)鼓勵都開始生產(chǎn)汽油，但今年的需求并沒有那么強(qiáng)勁，因此汽油過剩隨處可見。

當(dāng)然這不僅是針對中國。美國油價暴跌同樣證實(shí)其成品油過剩(盡管源于不同動力)。中國成品油出口的增長是由于國內(nèi)行業(yè)監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變。根據(jù)能源方面的數(shù)據(jù)，中國的產(chǎn)量增長超過一倍導(dǎo)致煉油商將成品油銷往海外。中國作為擺設(shè)的、剛剛恢復(fù)元?dú)獾乃綘I煉油廠，也被批準(zhǔn)向海外賣產(chǎn)品。這些相對獨(dú)立的私營煉油廠（被稱之為“茶壺”）。

去年，中國政府首次允許這些“茶壺”直接從國外進(jìn)口原油，而不必購買來自國內(nèi)的國有石油公司昂貴的原油。其后續(xù)產(chǎn)量增長使中石化和中國石油[-0.54%資金研報][-0.14%資金研報]天然氣集團(tuán)公司等大型國有煉油企業(yè)在國內(nèi)的競爭更加激烈，導(dǎo)致他們將更多產(chǎn)品銷往海外。

這還僅僅是個開始：

里昂證券(CLSA)能源行業(yè)分析師Nelson Wang在最近與一些獨(dú)立煉油商交談后表示，此類煉油商不久可能也將增加出口量，其中一些煉油商計劃在三年內(nèi)將出口量占總產(chǎn)量的比例從目前的10%左右提高至50%。

中國過剩的原油賣給誰？打折出售

中國過剩的原油能賣給誰？如果價格足夠低，他們也將找到買家?！安鑹亍保ň幷咦ⅲ褐袊莫?dú)立私營煉油廠）已經(jīng)經(jīng)常打折出售成品油來吸引顧客。Nelson Wang表示，這只是一個開始，更大的威脅(利潤率)尚未來臨。

但是最糟糕的情況是中國經(jīng)濟(jì)將會碰到另一個障礙。分析師表示，中國政府試圖將經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從工業(yè)依賴型向消費(fèi)拉動型轉(zhuǎn)變，國內(nèi)的成品油需求可能會進(jìn)一步減弱，進(jìn)而引發(fā)柴油出口進(jìn)一步增加。反過來，中國原油進(jìn)口也會下降：中國6月份進(jìn)口原油3,062萬噸，創(chuàng)五個月最低水平，不過同比仍增長3.8%。

國際化工信息咨詢組織(ICIS)稱，中國煉油企業(yè)的產(chǎn)量也可能使汽油出口增長。中國今年的汽油產(chǎn)量增幅可能會比國內(nèi)需求增幅高出9%。

國際化工信息咨詢組織表示，“出口仍然是中國緩解汽油供應(yīng)過剩的主要解決辦法，預(yù)計中國今年的汽油出口量將增長40%，達(dá)到800萬噸，約16萬桶/日。

全球原油運(yùn)到哪？都堆積到紐約港

雖然中國汽油出口尚未影響到美國，但美國已經(jīng)存在著一個主要問題，就是積壓著來自世界其他地區(qū)的汽油。

國際能源署在其月度報告中表示，全球汽油嚴(yán)重過剩，油輪現(xiàn)在?？吭诩~約港。大量庫存引發(fā)了汽油在關(guān)鍵市場需求的擔(dān)憂，并且拖累6月份的燃油價格。國際能源署還表示，紐約港地區(qū)的一些煉油公司被迫采用浮式生產(chǎn)儲油的方式。

上周，據(jù)路透社報道，至少有兩艘運(yùn)載汽油的油輪在紐約港拋錨近一個星期無法卸貨，最新跡象表明燃油存儲快要耗盡。最近幾天，這幾艘油輪也已從紐約地區(qū)轉(zhuǎn)移到佛羅里達(dá)和墨西哥灣海岸，這一罕見舉動突顯出美國汽油基準(zhǔn)定價供大于求。

根據(jù)路透社的航運(yùn)數(shù)據(jù)，6月28日以來，來自印度西海岸載重74000噸的油輪一直?？吭诩~約海岸。

來自土耳其載有37000噸重整油的油輪同樣一直從6月28日以來就等待在紐約海岸。

此外，至少還有三艘來自歐洲的油輪，其出口嚴(yán)重依賴美國東海岸，最近幾天從紐約港轉(zhuǎn)移到了佛羅里達(dá)和美國墨西哥灣。

一位交易員表示，油輪擠滿了紐約港的邊緣。這些問題的核心即是供大于求。

現(xiàn)在，市場終于意識到發(fā)生了什么，了解了“2016年版的石油死亡漩渦”不僅受原油市場催化，還受到柴油和汽油等成品油的影響。