在經(jīng)歷了11年的長(zhǎng)跑后，全球首家P2P平臺(tái)Zopa的首席執(zhí)行官于近日宣布，公司在今年9月份已經(jīng)開(kāi)始盈利。據(jù)了解，從2005年創(chuàng)立至今，Zopa發(fā)放貸款量超過(guò)17.5億英鎊，但多年來(lái)的合并利潤(rùn)卻不足6萬(wàn)英鎊，此前的虧損額亦曾年年攀升。
縱觀近年來(lái)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展，雖然市場(chǎng)規(guī)模在不斷增長(zhǎng)，但盈利情況卻并不理想，頗有一些“叫好不叫座”的意味，Zopa就是目前網(wǎng)貸平臺(tái)普遍生存現(xiàn)狀的縮影。如今，中國(guó)已成為全球最大的P2P市場(chǎng)，盈利難的問(wèn)題也橫亙?cè)趪?guó)內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展之路上?！癙2P平臺(tái)普遍對(duì)盈利狀況諱莫如深。根據(jù)各種公開(kāi)信息估算，具有可持續(xù)盈利能力的平臺(tái)不足1%?！碧K寧金融研究院高級(jí)研究員薛洪言在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)道。
至于盈利難的原因，盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞分析認(rèn)為，“發(fā)展中成本投入高而收入有限造成平臺(tái)盈利困難”。由于網(wǎng)貸平臺(tái)前期流量開(kāi)發(fā)非常重要，因此在早期運(yùn)營(yíng)推廣投入巨大，多數(shù)平臺(tái)仍處于燒錢(qián)階段。并且為了爭(zhēng)取投資端的客戶資源，很多平臺(tái)都消減或免收利息、管理費(fèi)等，對(duì)營(yíng)收造成一定影響。
不過(guò)業(yè)內(nèi)人士對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)未來(lái)盈利能力持樂(lè)觀態(tài)度?！叭魏紊虡I(yè)模式最終都是要實(shí)現(xiàn)盈利的，網(wǎng)貸行業(yè)也是如此”，已實(shí)現(xiàn)盈利的有利網(wǎng)CEO吳逸然對(duì)本報(bào)記者表示，“一方面，深耕網(wǎng)貸行業(yè)的平臺(tái)逐漸都建立了自己優(yōu)勢(shì)的商業(yè)模式，風(fēng)險(xiǎn)控制也在不斷改善；另一方面，未來(lái)隨著行業(yè)規(guī)模進(jìn)一步完善，規(guī)范、領(lǐng)先的公司核心競(jìng)爭(zhēng)力顯現(xiàn)，相對(duì)成本降低，盈利也是大勢(shì)所趨。”
多數(shù)平臺(tái)未披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
事實(shí)上，想要了解網(wǎng)貸平臺(tái)的財(cái)務(wù)狀況并不容易，由于網(wǎng)貸信披制度并不健全，除了少數(shù)主動(dòng)公布年報(bào)數(shù)據(jù)的平臺(tái)，以及需要在上市公司年報(bào)中進(jìn)行披露的部分上市系P2P平臺(tái)外，絕大多數(shù)網(wǎng)貸平臺(tái)盈虧狀況難以被窺探。
“大部分網(wǎng)貸平臺(tái)未披露自身的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從公開(kāi)可獲得數(shù)據(jù)的25家網(wǎng)貸平臺(tái)來(lái)看，盈利比例為64%，但由于上市公司及新三板掛牌公司下的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)相對(duì)規(guī)范，所以這一比例高于行業(yè)平均情況”，張葉霞對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出。
薛洪言則估計(jì)，目前具有可持續(xù)盈利能力的平臺(tái)不足1%。據(jù)網(wǎng)貸之家10月份月報(bào)顯示，目前行業(yè)中正常運(yùn)用的平臺(tái)數(shù)量為2154家，因此按1%這一比例估算，盈利平臺(tái)僅為21家左右。平臺(tái)對(duì)盈利狀況的三緘其口也是數(shù)據(jù)的不確定性原因之一，“P2P平臺(tái)普遍對(duì)盈利狀況諱莫如深，其中宜人貸、溫商貸等平臺(tái)均在年報(bào)或母公司年報(bào)中披露了盈利狀況，除宜人貸外，年度盈利金額均在1億元以下。拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、微貸網(wǎng)、投哪網(wǎng)、團(tuán)貸網(wǎng)、有利網(wǎng)等平臺(tái)也在媒體采訪中透露已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，不過(guò)具體數(shù)據(jù)未知?！?/span>
對(duì)于這些盈利平臺(tái)的共性，張葉霞稱，根據(jù)統(tǒng)計(jì)樣本分析得到，平臺(tái)上線時(shí)間與平臺(tái)的盈利能力成正相關(guān)關(guān)系，隨著平臺(tái)運(yùn)營(yíng)時(shí)間的推進(jìn)，許多平臺(tái)逐漸扭虧為盈。主營(yíng)業(yè)務(wù)為個(gè)人信用貸款類(lèi)的平臺(tái)盈利相對(duì)較好。
另有業(yè)內(nèi)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)總結(jié)，從可查已盈利平臺(tái)來(lái)看，普遍存在以下特征：一是交易量在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，交易規(guī)模超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)。P2P平臺(tái)的正常運(yùn)營(yíng)涉及到人員、系統(tǒng)、風(fēng)控模型、運(yùn)營(yíng)等基本的成本支出，只有交易量達(dá)到一定規(guī)模才能覆蓋這些固定成本支出，達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。二是借款標(biāo)的多來(lái)自于線下第三方（或關(guān)聯(lián)方），平臺(tái)專(zhuān)注理財(cái)端運(yùn)營(yíng)，也能有效隔離資產(chǎn)端獲取的高成本對(duì)平臺(tái)盈利能力的影響。三是盈利金額較小且實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)間較短，考慮到信貸行業(yè)不良資產(chǎn)暴露的滯后性，盈利能力的可持續(xù)性存疑。
正如前述兩位業(yè)內(nèi)人所言，在行業(yè)普遍虧損的大環(huán)境下，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的網(wǎng)貸平臺(tái)必定具有其特殊的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于成立滿3年即實(shí)現(xiàn)盈利的原因，開(kāi)鑫金服總經(jīng)理周治翰在接受本報(bào)記者采訪時(shí)談道，平臺(tái)能夠盈利的核心在于：第一，堅(jiān)持互聯(lián)化，提高金融服務(wù)效率；第二，堅(jiān)持強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，開(kāi)放不能只放在嘴上；第三，繼承了國(guó)開(kāi)行批發(fā)性經(jīng)營(yíng)理念，降低風(fēng)險(xiǎn)；第四，勇于創(chuàng)新，而不是效仿別人；第五，今年以來(lái)全面推行精細(xì)化管理，發(fā)力移動(dòng)金融。
吳逸然也對(duì)本報(bào)記者坦言，有利網(wǎng)能實(shí)現(xiàn)盈利的原因有三方面：一是技術(shù)優(yōu)勢(shì)，能更好地降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約催收成本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利；二是平臺(tái)長(zhǎng)期以來(lái)在資產(chǎn)端布局效果顯著，使得平臺(tái)在行業(yè)普遍存在“資產(chǎn)荒”時(shí)成交額、盈利都能實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)；三是品牌效應(yīng)和口碑效應(yīng)，平臺(tái)在理財(cái)端獲取用戶和資金的成本得到有效控制。
成本高企導(dǎo)致網(wǎng)貸平臺(tái)盈利難
花開(kāi)兩朵，各表一枝。盈利的平臺(tái)自有其獨(dú)特之處，然而業(yè)內(nèi)的現(xiàn)狀卻是網(wǎng)貸平臺(tái)普遍盈利難?！皩?dǎo)致網(wǎng)貸平臺(tái)盈利難的原因至少包括三方面，”薛洪言對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析了原因。
一是資產(chǎn)獲取成本高企。P2P平臺(tái)的資產(chǎn)獲取一般包括自營(yíng)資產(chǎn)和第三方資產(chǎn)兩個(gè)渠道，為了確保資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)定性，大平臺(tái)傾向于自己找資產(chǎn)，在整體資產(chǎn)荒的背景下，優(yōu)質(zhì)的高息資產(chǎn)不多，平臺(tái)多通過(guò)線下渠道人工找資產(chǎn)，致使運(yùn)營(yíng)成本高企。二是獲客成本高企。目前行業(yè)內(nèi)有2000多家平臺(tái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶轉(zhuǎn)化紅利期的結(jié)束，有效獲客成本越來(lái)越高，很多平臺(tái)已經(jīng)達(dá)到千元以上，成為運(yùn)營(yíng)成本居高不下的重要原因。三是風(fēng)險(xiǎn)撥備成本高企。當(dāng)前P2P平臺(tái)普遍仍承擔(dān)隱性的“本息保障”責(zé)任，不良資產(chǎn)需由平臺(tái)自行消化，目前行業(yè)平均不良率水平在8%以上，導(dǎo)致平臺(tái)資產(chǎn)減值損失居高不下。
因此，在當(dāng)前監(jiān)管政策、網(wǎng)貸環(huán)境下，平臺(tái)若想實(shí)現(xiàn)盈利還需要從多方面進(jìn)行“修煉”?！癙2P網(wǎng)貸的收入來(lái)源主要是借款管理費(fèi)與利息管理費(fèi)”，張葉霞認(rèn)為，目前仍有很多網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)于投資端實(shí)行免利息管理費(fèi)，利潤(rùn)主要來(lái)自于資產(chǎn)端的借款管理費(fèi)。所以平臺(tái)需要提升資產(chǎn)端的獲利能力而顯著提高盈利能力。一方面，注重資產(chǎn)端的開(kāi)發(fā)，獲取符合監(jiān)管需求的小額資產(chǎn)渠道，形成資產(chǎn)端的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另一方面控制成本，重視業(yè)務(wù)的合規(guī)調(diào)整。
而在前述業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，網(wǎng)貸平臺(tái)要實(shí)現(xiàn)盈利，首先要過(guò)規(guī)模關(guān)、風(fēng)控關(guān)和獲客關(guān)等三大關(guān)口，即交易規(guī)模要足夠大，超過(guò)行業(yè)盈虧平衡點(diǎn)；風(fēng)控模型要足夠有效，壞賬率水平低于行業(yè)平均水平；客戶基礎(chǔ)足夠豐富，依靠存量客戶即可維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。在此基礎(chǔ)之上，需要著力在資產(chǎn)端獲取上削減成本，綜合利用資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、渠道轉(zhuǎn)型等手段，降低資產(chǎn)獲取過(guò)程中的渠道成本和人力成本。“當(dāng)然，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)允許的情況下，適當(dāng)下調(diào)理財(cái)端收益率水平對(duì)于實(shí)現(xiàn)盈利也有立竿見(jiàn)影的效果?！?/span>對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)未來(lái)是否能普遍搭上通往盈利的“客車(chē)”，業(yè)內(nèi)多持樂(lè)觀態(tài)度。張葉霞對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，雖然在監(jiān)管趨嚴(yán)下的P2P網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入洗牌期，許多中小平臺(tái)會(huì)被淘汰，但另一方面，預(yù)計(jì)未來(lái)盈利的平臺(tái)數(shù)量也將會(huì)更多，呈現(xiàn)兩極化發(fā)展。P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)經(jīng)過(guò)9年的發(fā)展歷程，投資人教育初見(jiàn)成效，平臺(tái)逐漸摸索到合適自身的發(fā)展模式，提高了投資群體的客戶黏性；加之，P2P網(wǎng)貸外圍服務(wù)如征信系統(tǒng)正在逐步完善，審貸的成本也會(huì)逐漸下降。在未來(lái)的發(fā)展中，很多平臺(tái)有望扭虧為盈。
薛洪言認(rèn)為，隨著各項(xiàng)監(jiān)管政策的逐步落地，行業(yè)空間大幅壓縮，準(zhǔn)入門(mén)檻也大幅提升，屆時(shí)，眾多小平臺(tái)將因合規(guī)因素選擇退出，一些平臺(tái)也會(huì)因市場(chǎng)空間的壓縮而退出，剩下的平臺(tái)以行業(yè)巨頭為主，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更趨理性化，“本息保障”的隱性規(guī)則也有望打破，屆時(shí)存活下來(lái)的平臺(tái)反而更加容易實(shí)現(xiàn)盈利。
