隨著信托收益率的持續(xù)走低，以往習(xí)以為常的10%左右收益的產(chǎn)品已難以尋覓。
據(jù)用益研究統(tǒng)計，今年7月，集合信托收益率降至6.59%，是近七年來首次跌破7%。而這種趨勢或?qū)⒀永m(xù)。
那么，在經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加資產(chǎn)荒的時代，信托投資應(yīng)該怎么玩？信托公司人士建議，相對于純債權(quán)類產(chǎn)品，股權(quán)或者混合型產(chǎn)品的配置或許能夠彌補(bǔ)收益率方面的不足。與此同時，出于風(fēng)險防控的目的，投資者對于信托產(chǎn)品投向的甄選應(yīng)當(dāng)更為審慎。
6%時代
在年初跌破8%以后，信托收益率下滑態(tài)勢仍在持續(xù)，進(jìn)入9月，信托收益率甚至一度跌破6%。據(jù)用益信托網(wǎng)統(tǒng)計，國慶前一周成立的信托產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為6.47%，較此前一周下降0.55個百分點。
事實上，受全球經(jīng)濟(jì)周期變化、資本市場劇烈動蕩、央行降息、地方政府以及大型企業(yè)通過直接發(fā)債降低融資成本等宏觀環(huán)境變化影響，自2015年下半年開始，集合信托收益率就呈緩步下降趨勢。而不斷下探的收益率這意味著投資者需要降低自己對投資收益的要求?！敖衲攴績r都成這樣了，稍微有點錢的人，你不去投資房產(chǎn)還等什么呢？”北方某大型信托公司總部人士稱，目前投資者熱情確實不及去年，除收益率因素外，造成這種局面的原因之一是證券投資類信托已不復(fù)2015年的火熱。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至6月30日，信托行業(yè)共發(fā)行集合信托產(chǎn)品948億元，成立產(chǎn)品規(guī)模3763億元，分別較去年同期下降40%和14%。
值得注意的是，信托收益率下行的態(tài)勢或許仍將持續(xù)。用益信托網(wǎng)研究認(rèn)為，從長期來看，隨著基準(zhǔn)利率的持續(xù)下滑及降準(zhǔn)所釋放的資金流動性效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計信托產(chǎn)品收益率還會維持低位。
廈門國際信托研究發(fā)展部副總經(jīng)理劉雄舟對經(jīng)濟(jì)觀察報表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍保持探底趨勢的情況下，未來集合信托產(chǎn)品收益率仍然有一定的下行空間，但在市場環(huán)境未發(fā)生重大變化的情況下，下行的空間比較有限，下行的速度應(yīng)當(dāng)會有所減緩。
值得一提的是，信托公司正在市場熱點中尋覓下一個增長點。房地產(chǎn)市場的火熱激發(fā)了信托公司的熱情。國投泰康信托研究報告顯示，2016年以來，集合房地產(chǎn)信托的發(fā)行規(guī)模和占比都呈顯著的上升趨勢。集合類房地產(chǎn)信托從一季度單月百億元的發(fā)行規(guī)模，逐步上升至8月份的167億元，集合房地產(chǎn)信托的發(fā)行占比從年初的不到10%逐步提升到8月份的17%。
不過，前述信托公司人士則表示，樓市的升溫并不代表著房地產(chǎn)信托一定會成為信托公司大量發(fā)行的品種，因為相較于信托，優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)公司能夠找到成本更低的融資途徑。這或許意味著高收益的集合房地產(chǎn)信托產(chǎn)品仍然難以較多出現(xiàn)。
信托投資怎么玩？
除收益率下行外，連連爆發(fā)出的信托產(chǎn)品兌付風(fēng)險也足以讓投資者“懸著心”。劉雄舟表示，現(xiàn)階段，投資者選擇信托產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)更加注意風(fēng)險控制措施，根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力及投資偏好選擇相應(yīng)風(fēng)險的信托產(chǎn)品。信托產(chǎn)品的風(fēng)險和收益是相互匹配，通常投資于房地產(chǎn)、證券市場的信托項目風(fēng)險略高，但其收益也相對較高；而投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托項目比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流量明確，安全性好但收益相對較低。
劉雄舟指出，信托產(chǎn)品風(fēng)險控制主要包括擔(dān)保措施和結(jié)構(gòu)化設(shè)計，投資者要查看擔(dān)保措施是否完備，萬一項目出現(xiàn)問題，原先預(yù)設(shè)的擔(dān)保措施是否能及時有效地補(bǔ)償信托本息。現(xiàn)在很多信托產(chǎn)品會采取雙重甚至三重?fù)?dān)保措施，以提高信托產(chǎn)品的信用等級。而結(jié)構(gòu)化設(shè)計要關(guān)注優(yōu)先級與劣后級之間的比例，看劣后能否很好的覆蓋優(yōu)先級本息。
而針對于信托產(chǎn)品不同于傳統(tǒng)理財?shù)奶攸c，投資者應(yīng)該選擇自己熟悉或認(rèn)可的投向領(lǐng)域，因為客戶熟悉才能有客觀的理解和準(zhǔn)確的判斷，如果不熟悉一定要聽取專業(yè)人士的客觀分析和講解，否則一旦因沖動購買自己不熟悉或不認(rèn)可的產(chǎn)品，投資者難免在產(chǎn)品沒到期前會心中沒底而提心吊膽。
用益信托網(wǎng)研報稱，在現(xiàn)行市場環(huán)境下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏仍將繼續(xù)，高凈值投資者一方面要降低對投資收益的預(yù)期，另一方面要加大資產(chǎn)的多元配置。
前述信托公司人士則建議在收益率下行的通道中，投資者或可更多配置股權(quán)類或混合型產(chǎn)品以補(bǔ)償純債產(chǎn)品收益率的不足，即便在收益率下行的浪潮中，也能獲得相對客觀的收益水平。與此同時，中長期限的信托項目或應(yīng)當(dāng)?shù)玫礁嗟年P(guān)注，因為短期收益率表現(xiàn)并不會理想，而且很難說三年之后利率能夠降到什么程度。他表示：“我們就遇到很多客戶說早知道買三年期或者五年期的產(chǎn)品，假如站在今天的時點往之前推，那些8%、10%的產(chǎn)品都是超級好的產(chǎn)品”。
