（原標(biāo)題：山西民間投資人 深圳投資故事）
民間投資人的大實(shí)話：“沒有好項(xiàng)目寧可不投，持幣觀望總比籌碼盡失的好。”
今年上半年的全國民間投資增速從2015年全年的10.1%滑落到了2.8%，但廣東省的增速卻高達(dá)19.6%。而深圳作為創(chuàng)新企業(yè)的聚集地，吸引著越來越多的民間投資人，北方人馬莉就是其中之一。
已到不惑之年的馬莉此前一直生活在山西某資源型地級(jí)市，親朋好友都在能源和地產(chǎn)領(lǐng)域掘金，積累了不少身家。但到了2014年，馬莉越發(fā)感受到經(jīng)濟(jì)下行的壓力，不僅實(shí)業(yè)難做，也找不到好的投資渠道。
由于孩子患有過敏性哮喘，過去幾年，馬莉常帶孩子前往深圳度假，當(dāng)?shù)仡l繁涌現(xiàn)的創(chuàng)新企業(yè)以及不斷落戶的高端人才讓她感受到了深圳的活力。2014年底，馬莉和丈夫商量后決定，舉家搬遷到深圳，隨身攜帶的還有她前40年累積的資本。
不到兩年的時(shí)間，從起初的第三方理財(cái)公司到如今的私募股權(quán)投資基金，做了十幾年實(shí)業(yè)的馬莉最終跨入了股權(quán)投資領(lǐng)域。然而，即便是深圳這樣的地方，依舊是錢多、好項(xiàng)目少，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)都在為資產(chǎn)荒發(fā)愁，更何況民間投資人。
從簡(jiǎn)單借貸到成立基金
剛到深圳的馬莉成立了一家第三方理財(cái)公司，把資金分成了三部分：一部分用于短期貸款，利率在30%左右，“經(jīng)濟(jì)不好，短期貸款那塊，我要求必須是房產(chǎn)紅本抵押，沒有紅本不借錢”；一部分用于購買香港的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品；還有一小部分用來跟隨一些知名私募股權(quán)（PE）機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。
與馬莉不同，她的一些親朋把錢投進(jìn)了股市，最終損失慘重。聽說深圳經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更好一些，他們紛紛出資，委托馬莉投資。2015年底，馬莉曾對(duì)本報(bào)記者感嘆，都是親戚朋友的錢，一定要謹(jǐn)慎。她的理財(cái)公司有四五名業(yè)務(wù)員，每天打電話尋找、對(duì)接客戶。
處于轉(zhuǎn)型期的中國經(jīng)濟(jì)，從高速增長(zhǎng)變?yōu)橹懈咚僭鲩L(zhǎng)，2015年股災(zāi)之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯，很多人像馬莉一樣，手里有錢但找不到好的投資渠道。
去年10月開始，M1、M2剪刀差不斷擴(kuò)大。M1高速增長(zhǎng)卻伴隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增加。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司副司長(zhǎng)盛松成近期表示，企業(yè)持幣待投資是造成這一現(xiàn)象的原因之一。大量的貨幣流向企業(yè)，但企業(yè)找不到合適的投資方向，這就造成了大量的閑置資金被存放在活期存款賬戶上。與此同時(shí)，正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)制造業(yè)和民間固定資本投資增速最低迷的時(shí)期?！熬科涓荆€是企業(yè)找不到合適的投資方向和內(nèi)容?！笔⑺沙烧f。
錢放在賬戶上借不出去確實(shí)讓馬莉頭疼，于是她準(zhǔn)備加大對(duì)于股權(quán)投資的投入。
2015年底，她通過朋友認(rèn)識(shí)了幾名投資并購領(lǐng)域的朋友，其中不乏擁有十幾年投資并購經(jīng)驗(yàn)、具有豐富企業(yè)咨詢管理經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士。一計(jì)涌上心頭，為何不合伙成立一只私募股權(quán)投資基金？不僅能為她手中的大量資金找到投資渠道，投資也具有一定主動(dòng)性和抗風(fēng)險(xiǎn)性。
就這樣，做了十幾年實(shí)業(yè)的馬莉，往前跨了一大步進(jìn)入了股權(quán)投資領(lǐng)域。2016年初，馬莉的基金成立了，針對(duì)智能制造和大健康等具有發(fā)展前景的領(lǐng)域做投資并購，為企業(yè)做財(cái)務(wù)顧問咨詢，幫助企業(yè)在新三板或前海股權(quán)交易中心掛牌并投資。
搶好項(xiàng)目全靠“關(guān)系”
基金成立半年后，馬莉發(fā)現(xiàn)，投資并購行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不小，尤其上市前項(xiàng)目，是很多投行和PE爭(zhēng)搶的對(duì)象，除了專業(yè)實(shí)力外，更多要靠“有關(guān)系”才能拿到。
清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2015年至今的中國并購市場(chǎng)非?；钴S，僅2015年就完成交易2692起，較2014年的1929起大增39.6%。披露金額的并購案例總計(jì)2318起，涉及交易金額共1.04萬億元，同比增長(zhǎng)44%。
逐漸轉(zhuǎn)入正軌的馬莉向本報(bào)記者感嘆，事業(yè)方向雖然找到，但是競(jìng)爭(zhēng)激烈，有很多人過去把大量資金投入房地產(chǎn)領(lǐng)域，隨著房地產(chǎn)價(jià)格越來越高，不確定因素也逐漸增加，大家都想要尋找更穩(wěn)妥的投資渠道。把資金向股權(quán)投資分散，成為一種方式，但好項(xiàng)目確實(shí)難求。
摯金資本合伙人楊溢對(duì)本報(bào)記者表示，人工智能、醫(yī)療健康都是時(shí)下熱門的投資領(lǐng)域，但只有讓真正能挖掘和鑒別靠譜項(xiàng)目的資本進(jìn)入到行業(yè)，才能推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。
盡管一些人認(rèn)為，股災(zāi)之后，資本市場(chǎng)又進(jìn)入了寒冬，但好項(xiàng)目融資速度非常快。以Gowild智能科技（深圳狗尾草智能科技有限公司）為例，這家做情感社交機(jī)器人的公司，2016年初發(fā)布第一代“公子小白”機(jī)器人，2015年7月在智金匯股權(quán)投資平臺(tái)完成天使輪融資，10月，由納蘭德投資領(lǐng)投，完成Pre-A輪融資；2016年初，羽泉也向Gowild注資并為其代言，東方富海也加入A輪融資行列。
另一位TMT領(lǐng)域的80后投資人王皓（化名）對(duì)本報(bào)記者表示，最近兩個(gè)月他一直在忙一個(gè)通信行業(yè)企業(yè)的投資項(xiàng)目，因?yàn)轫?xiàng)目太好，幾家投資機(jī)構(gòu)的大佬親自去企業(yè)游說想搶項(xiàng)目，他是憑著和企業(yè)高管的同學(xué)關(guān)系才拿到1500萬元的投資額度。
“現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資風(fēng)險(xiǎn)越來越高，我想大多數(shù)投資人沒有好項(xiàng)目寧可不投，持幣觀望總比籌碼盡失要好?！蓖躔┱f。
雖然好項(xiàng)目少，但環(huán)境的不斷優(yōu)化正在激發(fā)民間投資的熱情。廣東去年開始對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目實(shí)行準(zhǔn)入負(fù)面清單管理，除部分禁止投資及需要準(zhǔn)入審批的項(xiàng)目外，大部分企業(yè)投資項(xiàng)目不再需要審批，同時(shí)啟用全省統(tǒng)一的網(wǎng)上備案系統(tǒng)，企業(yè)投資負(fù)面清單以外的項(xiàng)目，只需上傳相關(guān)證照和項(xiàng)目信息即可完成備案。
誰是深圳創(chuàng)投界新寵
在互聯(lián)網(wǎng)投資熱潮下，具有互聯(lián)網(wǎng)背景的平臺(tái)型公司一直都受到投資人青睞，這類公司依托互聯(lián)網(wǎng)或移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資源整合，但獲得資金后，短期內(nèi)更多是人力和規(guī)模擴(kuò)張，資金并沒有迅速進(jìn)入實(shí)體領(lǐng)域。
經(jīng)緯中國副總裁胡海清表示，相較單一的產(chǎn)品公司，他們更喜歡尋找及投資平臺(tái)型公司，或者有潛力成為平臺(tái)型公司。平臺(tái)型公司要有自己的核心技術(shù)，并在此基礎(chǔ)上有協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)品組合。因?yàn)樵趪鴥?nèi)，單一產(chǎn)品到了一定階段肯定有天花板，產(chǎn)品擴(kuò)線的能力很重要。
以百度、騰訊、阿里在2015年的投資為例，可以看出BAT巨頭青睞的也是平臺(tái)型公司。
2015年，O2O（線上到線下）成為百度最為重要的戰(zhàn)略，重新定義為“人和服務(wù)”的連接器。百度在O2O和電子商務(wù)領(lǐng)域布局了食品電商我買網(wǎng)、母嬰電商蜜芽、二手車交易平臺(tái)優(yōu)信拍、就醫(yī)服務(wù)網(wǎng)站醫(yī)護(hù)網(wǎng)、拼車軟件我要用車、Uber中國等。
阿里2015年的主要投資也集中在電子商務(wù)、O2O、文化教育社交等領(lǐng)域，投資了互聯(lián)網(wǎng)生活服務(wù)品牌58到家、視頻網(wǎng)站優(yōu)酷土豆，以及第一財(cái)經(jīng)傳媒有限公司等。
騰訊的投資也幾乎集中于電子商務(wù)、O2O、社交等方面，投資包括餐飲外賣平臺(tái)餓了么、移動(dòng)生鮮平臺(tái)每日優(yōu)鮮、網(wǎng)絡(luò)問答社區(qū)知乎、二手車交易平臺(tái)人人車等。
“平臺(tái)型公司更多處于靠融資來燒錢的階段，資金選擇流入這類企業(yè)，實(shí)體企業(yè)獲得的資本投資相對(duì)少一些，除非一些智能智造行業(yè)，導(dǎo)致資金帶來的固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)效應(yīng)并不明顯?！蓖躔┱f。
當(dāng)然，虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）、人工智能（AI）等新技術(shù)也成了創(chuàng)投界的“新寵兒”。在深圳等地，一批風(fēng)投機(jī)構(gòu)追逐乃至專注于新技術(shù)投資。由IDG資本、松禾資本等知名機(jī)構(gòu)領(lǐng)投的柔宇科技，兩年多里獲得四輪風(fēng)險(xiǎn)投資，估值迅速躋身10億美元，成為“獨(dú)角獸”企業(yè)。
騰訊還看好互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，預(yù)計(jì)其市場(chǎng)容量將達(dá)數(shù)萬億元，截至目前，騰訊已向10家公司累計(jì)投資約5億美元。
作者：居月
