在即將過去的11月，A股市場在多重利好刺激下暖意融融，一路上揚，本周上證綜指、深證成指先漲后跌，上證綜指盤中摸高3262.88點，深證成指盤中摸高11041.52點，突破上周滬深兩市所創(chuàng)10個月來的新高。兩市最大單日成交金額約6799億元，兩融余額突破9600億元。
目前，多空雙方的分歧正在加大。謹慎的投資者可能在12月前就套現離場；而與此同時，兩市兩融余額逐步放大。
12月的行情將會怎樣發(fā)展？讓人忐忑?？蔁o論市場怎么走，投資者都需要順勢而為、因時而變，這樣既不會踏空，又能守住“紅11月行情”采摘的勝利果實。業(yè)內人士表示，深港通來臨，操作上可重點關注中小創(chuàng)中低價高送轉潛力股。
滬指：月漲幅位居全球第三
統(tǒng)計數據顯示截至11月25日，美洲市場中的美國標準普爾、納斯達克、道瓊斯三大指數分別收高4.10%、4.04%、5.57%，均突破歷史新高；而巴西股市則下跌5.18%。歐洲股市中，法國CAC40指數、德國DAX30指數分別微漲0.80%、0.32%；而英國金融時報指數則微跌1.80%。亞太市場方面，韓國成分指數微跌1.68%，日本日經225指數上漲5.49%，印尼股市下跌5.55%領跌全球；中國臺灣加權指數、中國香港恒生指數分別微跌1.41%、0.92%。
同期中國股市的表現沒有讓A股投資者失望，上證指數月漲幅達到5.21%，僅次于美國道瓊斯指數和日經225指數，位居全球第3名。此外，深證成指、中小板綜、創(chuàng)業(yè)板綜漲幅分別是3.10%、2.46%、2.58%，在全球主要指數中排在中上水平。
從個股上看，兩市只有738家股票下跌，跌幅逾20%的股票僅三夫戶外一只；上漲個股多達2095只，28家股票漲幅超過100%，均為次新股。若扣除次新股群體，則本月漲幅最大的股票是轉型為高端裝備制造的“新疆城建”（漲幅77.41%），緊隨其后的是上海鳳凰、三江購物。
空方：四寒流可能侵襲A股市場
走過溫暖的11月行情后，即將迎來的是12月年末收官之戰(zhàn)。從歷史數據來看，26年來12月份收漲和收跌次數的比例剛好是13：13，因此12月行情演繹顯然很難像11月那樣有規(guī)可循。不過對于12月行情，作為看空的代表，安信證券高級投顧王楠認為四股寒流即將侵襲A股：一是美聯(lián)儲加息預期，二是意大利公投結果可能對歐元區(qū)造成震蕩，三是市場資金面存在多重壓力，四是技術面潛藏的風險可能進一步加大。
多方：改轉不停慢牛行情不止
在看多的券商中，銀河證券最具代表性。銀河證券副總經理唐賀文認為：“目前投資者對12月行情比較謹慎的原因，與去年美聯(lián)儲加息后造成的股災3.0留下的陰影不無關系，但今年的情況與去年不一樣了，畢竟今年3月以來，利空分量越來越重，但市場對利空的免疫力卻越來越強。而我們知道，市場化解‘黑天鵝’預期所造成的壓力有三種方法：一是提前大跌釋放風險化解利空壓力，二是利空來襲前采取措施備戰(zhàn)，三是放任利空發(fā)酵等待最困難時期過去后救市。因此，雖然今年3月以來利空分量越來越重，但是股市穩(wěn)中有升，與前三輪股災劇烈釋放風險、央行降準降息投放流動性、供給側改革全面展開不無關系。所以根據這個思路，對于這4個所謂的大利空，有的利空早有應對方案，有的利空則與A股幾無瓜葛?！笨傮w來看，12月市場機會大于風險，利空沖擊有利于清洗下方獲利籌碼、消化上方套牢盤壓力，而不會改變股市總體向上勢頭。尤其值得注意的是，一些笨重的藍籌股突破了歷史新高，向上空間打開意味著大盤指數的下跌空間不大。
【掘金機會】
中小創(chuàng)高送轉股
仍值得挖掘
銀河證券副總經理唐賀文認為，對股市而言，這些利空集中釋放的結果，頂多只是一個短期的調整，或跌得快結束得也快，或慢慢陰跌用時間換空間，總之都不會改變12月震蕩向上的趨勢。更為重要的是，決定股市漲跌的關鍵因素——宏觀經濟——已出現持續(xù)回升態(tài)勢，而接下來在12月中旬的中央經濟工作會議，也將對來年貨幣政策和經濟工作目標定調，屆時一些政策也將為市場帶來做多的機會。總體來看，我們認為12月大盤波動區(qū)間在3200~3450之間。操作上，從短線角度分析，關注周期性藍籌，尤其是低估值銀行、證券板塊在深港通開啟后的投資機會，特別是現金流分紅的股票或醞釀較大的升幅；而從中線角度考慮的話，12月是冬播的好機會，不妨提前布局明年春季行情了，尤其是在深港通開通后，估值相對偏低、具有高送轉潛力的中小創(chuàng)新經濟題材股值得挖掘，主要目標則是信息技術、醫(yī)療保健、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車等新興產業(yè)。”
機構多空PK四大焦點
【空方】
焦點1 美聯(lián)儲加息預期
加息基本無懸念
市場將承受巨大壓力
理由：安信證券高級投顧王楠認為，美聯(lián)儲主席耶倫在國會聯(lián)合經濟委員會上明確表示相對快的加息可能是合適的，推遲加息太久可能會導致額外風險。近期薪資增速有上升跡象，就業(yè)市場也有望進一步好轉，CME已顯示12月加息概率為90.6%，也就是說12月美聯(lián)儲加息基本毫無懸念，關鍵是加0.25還是0.5。目前市場上普遍認為是加息0.25%，但是一旦出現12月加息0.5這一超預期的結果，那么市場將承受巨大壓力。
【多方】
深港通注入新鮮“血液”
為二級市場減壓
理由：銀河證券副總經理唐賀文認為，相對于僅僅面向內地的滬港通而言，深港通是面向全球范圍的。深港通從今年9月份一直推遲到12月5日啟動，一個重要原因就是在等待美聯(lián)儲加息的終極信號。從滬港通實踐結果來看，崇尚價值投資的國際資本，不一定看好美股的長期趨勢，也不完全看好A股所謂的低估值藍籌，而更在意的是企業(yè)的成長潛力。從這個角度講，深港通對發(fā)展前景樂觀的中小板創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，無異于注入新鮮的血液，將大大減輕美聯(lián)儲加息對二級市場造成的壓力。
焦點2 意大利修憲公投
有可能脫歐
對市場造成沖擊
理由：安信證券高級投顧王楠認為，現任意大利總理倫齊的系列改革政策在政治層面推進受到阻力，在此背景下確定于12月4日舉行公投。如果修憲公投順利通過，將有利于意大利政治經濟穩(wěn)定、銀行業(yè)壞賬處理、合并重組繼續(xù)進行、改革推進，經濟逐步恢復增長，緩解政務債務負擔較重等問題。相反，公投失敗則可能引發(fā)政治不穩(wěn)定、提前選舉、民粹主義抬頭、債務負擔加重、銀行業(yè)及主權債務評級被下調，甚至意大利退歐等風險。據最新民調顯示，反對派領先優(yōu)勢約在10%，改革失敗的風險不容小覷。一旦修憲公投未通過，意大利就有可能脫歐，作為歐元區(qū)的重要成員國，其影響力要遠大于英國脫歐公投，畢竟英國有獨立的貨幣和歐元區(qū)的關系沒有那么緊密。
對外貿易會有震蕩
但負面影響有限
理由：部分機構人士認為，作為歐元區(qū)成員國的意大利公投后一旦脫歐，其負面影響遠小于英國脫歐；一旦歐元區(qū)真的解體，對我國國際貿易會產生震蕩，但對中國企業(yè)來講少了個強有力的競爭對手也未嘗不是好事；即便是存在沖擊，也可以通過擴大內需的方式化解這一壓力，更何況我們還有一帶一路戰(zhàn)略，因此意大利脫歐幾乎可以忽略不計。
焦點3 市場資金面
A股市場面臨三重壓力
理由：安信證券高級投顧王楠認為，首先，今年12月市場將面臨著3653億元的限售股解禁市值，明年1月解禁市值更是高達4356億元。兩個月高達8009億元的解禁市值，依靠目前的資金面顯然不足以化解這一巨大壓力。其次，各行各業(yè)年底結賬特別是機構年底結賬、銀行年底回籠資金，往往也會給資金面造成較大壓力。最后，重提注冊制與IPO加速無疑也會對資金面進一步承壓。
樓市資金轉戰(zhàn)股市對沖資金壓力
理由：銀河證券副總經理唐賀文認為，10月份20多城市樓市調控之后，股市便從3000點一路上攻，11月23日上證指數創(chuàng)下今年最高點3262.88點，這輪漲幅已接近10%。資金如涓涓細流正在流入股市，目前A股融資融券余額沖上9600億元以上，與樓市調控前相比增加了1000億左右。同時，數據顯示這兩個月來一億級別以上或者千萬級別以上的大戶逐漸增多，而且增加比較明顯。這一切表明炒房資金有轉戰(zhàn)股市的跡象，只要地產調控不放松甚至更嚴厲，那么投機資金持續(xù)轉戰(zhàn)股市值得期待。
焦點4 市場技術面
若跌破3130點
下跌空間深不可測
理由：安信證券高級投顧王楠認為，從技術上看，滬指前期上漲斜率較緩，但量能釋放較快；而近期上升斜率明顯偏陡，量能卻相對萎縮，形成短期背離。而從國慶后市場表現來看，總體階段漲幅并不大，但量能卻放大明顯，說明不少資金趁反彈行情跑路。此外，20月均線、90周均線、500日均線，全部匯聚在3300-3400這個區(qū)間里，而這個區(qū)間多空雙方歷史上曾交鋒6次，每一次對應的都是中長期底部或頂部。所以理論上看，要高度留意12月5日、15日這兩個時間窗口，畢竟這是一系列利空集中轟炸，與之前利空一個接一個的方式不一樣了。這里一旦展開調整，需關注3200點和3130點這兩大重要防線。若跌破3130點，則下跌空間深不可測。
改革激發(fā)活力
技術壓力能自行化解
理由：銀河證券副總經理唐賀文認為，3300~3450點是歷史上著名的套牢籌碼集中營。目前滬指的30分鐘和60分鐘級別技術指標已經嚴重超買。在這種情況下，欲使“吃飯行情”持續(xù)性更強，就必須展開主動休整，矯正部分技術指標超買跡象，一般60分鐘級別的休整不會超過1周。但是，如果多頭一意孤行上沖到3300~3450點一帶，則接下來的調整有可能會演變?yōu)槿站€級別，調整時間和調整深度也會相應延長擴大。最為關鍵一點在于，改革和轉型一直是最近4年來行情發(fā)展的動力。供給側改革、國企改革和新興產業(yè)滲透到實體經濟領域所激發(fā)出來的活力才剛剛開始。
【盤面操作】
關注三大估值偏低板塊
11月行情結束后，市場步入了即將迎來多重考驗的12月。華龍證券分析師李小剛表示投資者可關注醫(yī)藥生物、金融、鋰電板塊掘金機會。
醫(yī)藥生物：停產利好原料藥
2016年11月18日，石家莊市大氣和水污染防治指揮辦公室下發(fā)《石家莊市大氣污染防治調度令》，決定對全市所有制藥企業(yè)全部停產，未經市政府批準不得復工生產。估計此次行動主要的目標是為了完成2016年度大氣污染防治任務，是暫時性、地方性事件，不會波及到全國，且企業(yè)有望于2017年1月復產。此次停產或將刺激維生素C以及抗生素中間體和原料藥（主要是7-ACA、阿莫西林原料藥、6-APA、青霉素工業(yè)鹽）的價格短期內略微上漲。
潛力股：科倫藥業(yè)、健康元、魯抗醫(yī)藥
金融股：低估值受資金青睞
保險方面，今年以來整體修復較為可觀，受二級市場以及長期利率下行風險影響，保險股相對而言修復不足，但二級市場上行以及十年期國債利率回升等因素支撐，存在較大的修復機會。銀行方面，其估值有價值支撐，并且在當下大類資產收益不景氣的市場環(huán)境中，銀行股無疑是機構資金長期配置的理想標的。而券商方面，深港通12月5日開通直接利好證券股，且四季度來股市向好，成交量增長，券商業(yè)績向好是大概率事件。
潛力股：南京銀行、太平洋、中國平安。
鋰電池：規(guī)范條件刺激業(yè)績
11月22日，工信部根據動力電池發(fā)展情況和新能源汽車市場需要，形成了《汽車動力電池行業(yè)規(guī)范條件》（2017年）（征求意見稿），現公開征求社會意見。征求意見稿要求，鋰離子動力電池單體企業(yè)年產能力不低于80億瓦時（8GWh），金屬氫化物鎳動力電池單體企業(yè)年產能力不低于1億瓦時，超級電容器單體企業(yè)年產能力不低于1千萬瓦時。系統(tǒng)企業(yè)年產能力不低于80000套或40億瓦時。
潛力股：科恒股份、勝利精密、先導智能
