業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為券商降杠桿空間不大
自去年6月“股災(zāi)”發(fā)生以來(lái)，各家證券公司都不同程度地降低杠桿比率，根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，目前仍有五家公司杠桿率超過(guò)4倍。不過(guò)分析師認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)繼續(xù)降低杠桿率的動(dòng)力已經(jīng)不大。各家券商風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和多元化經(jīng)營(yíng)的意識(shí)增強(qiáng)。
杠桿率不斷降低
杠桿率超過(guò)4倍的券商分別是東方證券（最高達(dá)到4.6倍）、東北證券[-0.23% 資金 研報(bào)]、東莞證券、華龍證券和宏信證券。與去年末相比，財(cái)富證券、太平洋[-2.17% 資金 研報(bào)]證券、興業(yè)證券[-0.51% 資金 研報(bào)]、聯(lián)儲(chǔ)證券、上海證券和東方財(cái)富[-0.70% 資金 研報(bào)]證券等公司的去杠桿程度達(dá)到30%以上。
6月末，上市券商平均杠桿率為3.37倍，高于行業(yè)平均水平2.75倍，上市公司杠桿率較年初下降0.27倍。大型券商杠桿水平明顯高于中小型券商，其中廣發(fā)、招商、華泰均超過(guò)3.5倍，海通超過(guò)4倍。去年下半年以來(lái)，券商杠桿率不斷降低，但總體趨于穩(wěn)定。申萬(wàn)宏源分析師認(rèn)為，今年上半年，券商融資成本大幅降低，上市券商發(fā)行債券利率由去年普遍5%以上降低至3%-3.5%之間，并逐步完成債務(wù)置換。隨著資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模企穩(wěn)回升以及直投等業(yè)務(wù)需求增加，券商對(duì)資金需求將保持穩(wěn)定，降杠桿空間不大。
加快轉(zhuǎn)型
值得關(guān)注的是，國(guó)金證券[-0.45% 資金 研報(bào)]公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入降幅顯著小于行業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)金額策略下，該公司取得一定發(fā)展優(yōu)勢(shì)，并且其杠桿率較低。多元業(yè)務(wù)發(fā)展是券商尋求突破的方向。例如東方證券表示，上半年公司持續(xù)以財(cái)富管理及投資管理為發(fā)展主線，同時(shí)在市場(chǎng)大幅震蕩的環(huán)境下加速推進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展場(chǎng)外及私募業(yè)務(wù)、衍生品、互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，以改善公司收入結(jié)構(gòu)，為公司多元化發(fā)展奠定基礎(chǔ)。隨著公司持續(xù)加大改革轉(zhuǎn)型力度，在下半年市場(chǎng)企穩(wěn)的環(huán)境下業(yè)績(jī)有望得到改善。
業(yè)內(nèi)人士分析，總體而言券商在經(jīng)營(yíng)上應(yīng)用杠桿的空間有限，自身業(yè)務(wù)風(fēng)控在各項(xiàng)指標(biāo)的要求下已被框定。
