在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒、項(xiàng)目荒的背景下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用呈現(xiàn)哪些新特征？存在哪些新挑戰(zhàn)？這或許可從中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(下稱“保險(xiǎn)資管協(xié)會”)最新披露的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品注冊數(shù)據(jù)中窺見一二。
數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，保險(xiǎn)資管協(xié)會共計(jì)注冊保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品115只，同比增長15%；注冊規(guī)模2329.71億元，同比增長32%。
保險(xiǎn)資管協(xié)會副秘書長陳國力在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出，其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃規(guī)模上升明顯，主要集中在交通和能源行業(yè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金支持力度不斷增強(qiáng)；不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃數(shù)量略有上升，這其中投向保障房和棚戶區(qū)改造等民生項(xiàng)目數(shù)量增加較快，對民生項(xiàng)目的支持力度進(jìn)一步加大。此外，股權(quán)投資計(jì)劃數(shù)量和規(guī)模大幅上升。
不過，這并不意味著未來風(fēng)平浪靜，如市場主體注冊數(shù)量和規(guī)模集中度仍然較高，個(gè)別交易對手集中度相對較高等問題依然存在；煤炭和不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大，信用事件頻發(fā)；在地方融資平臺政策影響下，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)上報(bào)的項(xiàng)目更加復(fù)雜、更加個(gè)性化等。
對于這種情況，陳國力表示，應(yīng)該堅(jiān)持“疏而不堵、防而不畏”的發(fā)展思路，對市場發(fā)展中的各種問題，疏川導(dǎo)滯，對潛在的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)提示，防患未然。
基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資規(guī)模上升34%
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，保險(xiǎn)資管協(xié)會注冊的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃規(guī)模上升明顯：注冊數(shù)量41只，同比增加3只；注冊規(guī)模925.53億元，同比上升34%；平均注冊規(guī)模22.57億元，平均期限7.26年。
其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃集中在交通和能源行業(yè)，前一領(lǐng)域注冊數(shù)量17只，注冊規(guī)模539.49億元，同比增加178.94億元，同比上升50%；后一領(lǐng)域?yàn)?1只、178億元；二者注冊規(guī)模分別占債權(quán)投資計(jì)劃注冊規(guī)模的31%和10%。
同期，注冊不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃59只，同比增加6只，占債權(quán)投資計(jì)劃注冊數(shù)量的59%；注冊規(guī)模819.18億元，同比基本持平，占債權(quán)投資計(jì)劃注冊規(guī)模的47%；平均注冊規(guī)模13.88億元，平均期限4.74年。
不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃中一部分是商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)。1-10月，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的注冊數(shù)量44只，同比上升5%；注冊規(guī)模610.1億元，同比上升9%，占債權(quán)投資計(jì)劃注冊規(guī)模的35%。另外一部分是棚戶區(qū)改造等民生項(xiàng)目。不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃中投向保障房和棚戶區(qū)改造等民生項(xiàng)目13只，超過去年全年9只的數(shù)量，注冊規(guī)模186.78億元。
對于上述數(shù)據(jù)，陳國力表示：“這說明保險(xiǎn)資金對民生項(xiàng)目的支持力度進(jìn)一步加大，保險(xiǎn)資金服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展能力進(jìn)一步增強(qiáng)；此外，保險(xiǎn)業(yè)通過債權(quán)投資計(jì)劃為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金支持力度不斷增強(qiáng)。同期，支持京津冀協(xié)同發(fā)展363.6億元，支持長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)578億元，支持一帶一路建設(shè)671億元?！?/span>
市場集中度較高
近兩年以來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品在支持民生、服務(wù)社會經(jīng)濟(jì)上發(fā)揮了重要作用，但也有一些現(xiàn)實(shí)問題值得行業(yè)多加關(guān)注。
陳國力對此表示：“從注冊數(shù)據(jù)來看，市場主體注冊數(shù)量和規(guī)模集中度仍然較高，并且呈現(xiàn)上升趨勢。以注冊數(shù)量為例，1-10月，共計(jì)有21家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)注冊100只債權(quán)投資計(jì)劃。此外，個(gè)別交易對手集中度也相對較高。同期，注冊的債權(quán)投資計(jì)劃共計(jì)涉及71家交易對手(償債主體或擔(dān)保主體)，并且主要集中在交通和商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)?！?/span>
事實(shí)上，除上述問題外，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用還存在深層壓力，陳國力坦言：“2016年以來，受經(jīng)濟(jì)下行影響，注冊工作面臨新情況、新挑戰(zhàn)。主要表現(xiàn)在：一是煤炭和不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大，信用債券市場違約事件持續(xù)發(fā)酵，信用事件頻發(fā)。此外，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能逐漸加快，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露?！?/span>
“二是地方融資平臺政策及影響仍不明晰?！蛾P(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的通知》及后續(xù)相關(guān)政策的調(diào)整和落實(shí)仍存在解釋空間。在具體執(zhí)行過程中，市場機(jī)構(gòu)對相關(guān)政策的理解莫衷一是、有待明晰，從而在債權(quán)投資計(jì)劃項(xiàng)目推進(jìn)上面臨一定難度?！?/span>
“三是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)上報(bào)的項(xiàng)目更加復(fù)雜、更個(gè)性化。在目前融資平臺政策不太明朗、信用違約事件頻發(fā)條件下，債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)起設(shè)立中面臨的合規(guī)問題日趨復(fù)雜，需要耗費(fèi)更多精力關(guān)注個(gè)案問題，查驗(yàn)的任務(wù)更繁重?！?/span>
為此，陳國力表示：“保險(xiǎn)資管協(xié)會將圍繞‘防風(fēng)險(xiǎn)’與‘促發(fā)展’兩大主題開展工作。具體而言，對可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)早預(yù)警、早提示，掌握風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)處置的主動(dòng)權(quán)，防范信用債市場信用違約事件向債權(quán)投資計(jì)劃市場蔓延；加強(qiáng)注冊工作的全流程、多維度管理，完善產(chǎn)品注冊系統(tǒng)，使得注冊業(yè)務(wù)更為規(guī)范和高效；推進(jìn)債權(quán)投資計(jì)劃《募集說明書》標(biāo)準(zhǔn)化工作，并且根據(jù)最新頒布的《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》，修訂查驗(yàn)表格并向行業(yè)發(fā)布；探索保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的新路徑，以及保險(xiǎn)資金助力地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新模式。”
