近期，部分有IPO中期計(jì)劃的新三板企業(yè)紛紛宣布遷址貧困縣，以空間轉(zhuǎn)換謀求降低IPO時(shí)間成本。自今年9月初以來(lái)至目前，已有超過(guò)10家企業(yè)宣布遷址到貧困縣，另有企業(yè)謀求在貧困縣新注冊(cè)公司或者子公司，以加快IPO進(jìn)程。
今年9月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》（以下《意見(jiàn)》），提出支持貧困地區(qū)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)融資，其中包括對(duì)注冊(cè)地和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地均在貧困地區(qū)且開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊(cè)地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000 萬(wàn)元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊(cè)地的企業(yè)，申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的，適用“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”政策。
“以空間換時(shí)間，這是有IPO計(jì)劃的企業(yè)充分利用政策，實(shí)現(xiàn)規(guī)則正面效應(yīng)最大化的一種方式?！币晃粊?lái)自律師事務(wù)所資本市場(chǎng)部的負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，但是注冊(cè)地更換，由于涉及稅源流失，地方稅務(wù)將是不可回避的障礙之一。
“需要提醒的是，IPO標(biāo)準(zhǔn)是統(tǒng)一的，并沒(méi)有針對(duì)貧困縣企業(yè)降低標(biāo)準(zhǔn)，只是‘即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)’產(chǎn)生的時(shí)間成本優(yōu)勢(shì)?！鄙虾９煞葜婆c證券研究會(huì)股份制企業(yè)專業(yè)委員會(huì)主任曹俊表示，但實(shí)際情況顯示，由于遷址涉及地方之間的利益格局調(diào)整，或遇到一些原注冊(cè)地優(yōu)惠或者補(bǔ)貼回吐等問(wèn)題。
據(jù)者調(diào)查，企業(yè)遷址更換注冊(cè)地周期取決于原注冊(cè)地配合程度，一般幾個(gè)月內(nèi)可以完成，同時(shí)疊加要求注冊(cè)地和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地均在貧困地區(qū)且開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)滿三年、繳納所得稅滿三年的要求，實(shí)際上遷址企業(yè)最低需要3年半時(shí)間，才能開(kāi)啟IPO申報(bào)。
而從資金成本來(lái)推算，《意見(jiàn)》規(guī)定，注冊(cè)地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000 萬(wàn)元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊(cè)地的企業(yè)，也適用“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”政策。但企業(yè)可能面臨原注冊(cè)地補(bǔ)貼回吐以及新注冊(cè)地稅收成本問(wèn)題。
“實(shí)際時(shí)間成本或與直接IPO排隊(duì)相差無(wú)幾，并且如果IPO有加快趨勢(shì)，或許排隊(duì)更快?！币晃粊?lái)自券商的人士推測(cè)。
截至2016年11月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)790家，其中，已過(guò)會(huì)62家，未過(guò)會(huì)728家。未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)687家，中止審查企業(yè)41家。
投中研究院一位分析師表示，自2015年IPO經(jīng)過(guò)新一輪暫停和重啟之后，我國(guó)A股上市排隊(duì)中企業(yè)已達(dá)800余家，隨著市場(chǎng)逐步修復(fù)并趨于穩(wěn)定，IPO發(fā)行提速有利于消化積壓的排隊(duì)企業(yè)。根據(jù)2016年7月14日和10月28日證監(jiān)會(huì)披露的排隊(duì)企業(yè)情況，在過(guò)去的3個(gè)半月內(nèi)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)由883家降至806家，共消化77家企業(yè)，并且每次中止審查的企業(yè)數(shù)量亦穩(wěn)定在40余家接近50家。
“在不考慮出現(xiàn)重大政策變動(dòng)及市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，按照目前的受理情況和發(fā)行速度計(jì)算，未來(lái)800余家企業(yè)大約要3年時(shí)間消化完成;若平穩(wěn)提速過(guò)程進(jìn)行順利，消化周期或?qū)⒖s短?！鄙鲜龇治鰩熤赋?。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于遷址還將增加基礎(chǔ)性生產(chǎn)設(shè)備投入；此外，由于貧困縣多數(shù)處于偏遠(yuǎn)山區(qū)，運(yùn)輸成本也有可能增加。因此，企業(yè)應(yīng)全面評(píng)估遷址，綜合考慮多方面因素。
