多空論劍
私募人士認(rèn)為，市場(chǎng)存在上攻內(nèi)在動(dòng)力，但難以出現(xiàn)一波大行情，3400點(diǎn)附近可能是本輪行情重要壓力位，高送轉(zhuǎn)板塊有望獲得資金追捧。深港通開通將對(duì)A股、港股構(gòu)成雙向利好，長(zhǎng)期看，料重塑中國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行格局，但短期內(nèi)期望獲得暴利并不現(xiàn)實(shí)。
高送轉(zhuǎn)有望獲資金追捧
中國(guó)證券報(bào)：最近大盤連續(xù)上攻，波動(dòng)加大，原因是什么？
束其全：四季度小碎步慢牛行情的格局不會(huì)輕易轉(zhuǎn)變。大盤存在不斷上攻的內(nèi)在動(dòng)力。第一，美國(guó)新總統(tǒng)人選已定，未來(lái)四年世界經(jīng)濟(jì)格局大方向明朗，中國(guó)迎來(lái)新的和平發(fā)展機(jī)會(huì)，整體經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入新一輪活躍期，成長(zhǎng)股將受益；第二，大盤沉寂已久，股市估值洼地突顯，尤其是在樓市風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚的情況下，股市盈利的可能性增加；第三，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，影響了股市投資者對(duì)周期股未來(lái)的預(yù)期，周期股波動(dòng)率大幅度上升。
李守強(qiáng)：最近帶動(dòng)大盤連續(xù)上攻的主要板塊是周期類基建股及金融券商等權(quán)重板塊，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升為A股市場(chǎng)提供了偏暖的宏觀環(huán)境。首先，近段時(shí)間，以黑色系為代表的大宗商品價(jià)格持續(xù)上行，帶動(dòng)A股相關(guān)股票快速上漲，并且逐漸擴(kuò)散到有色、化工、水泥、玻璃等其他大宗商品相關(guān)股票；其次，深港通即將開通，對(duì)券商等權(quán)重板塊形成利好，為大盤連續(xù)上攻及人氣聚集創(chuàng)造了條件；最后，基建持續(xù)投入帶來(lái)了實(shí)際效果，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)探底回升提升了市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，促進(jìn)場(chǎng)外資金加大對(duì)A股相關(guān)板塊的配置力度。
中國(guó)證券報(bào)：此輪反彈空間有多大？年底前，預(yù)計(jì)市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)怎樣？
束其全：盡管大盤存在上攻的內(nèi)在動(dòng)力，但期待走出一波波瀾壯闊的行情不現(xiàn)實(shí)。對(duì)于年底行情有三點(diǎn)判斷。第一，資金難以持續(xù)進(jìn)入成長(zhǎng)股。盡管大盤指數(shù)不斷創(chuàng)新高，但風(fēng)格上依然屬于“迷你輪動(dòng)”。資金輪動(dòng)跡象清晰，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重回前期平臺(tái)，科技股趁勢(shì)反彈，但市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的難度較大，成長(zhǎng)股仍未結(jié)束估值回歸。第二，周期股熱點(diǎn)不存在持續(xù)性基礎(chǔ)。第三，高送轉(zhuǎn)有望獲得資金追捧。盡管創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)偏弱，但今年新股品種豐富，市場(chǎng)彈性將體現(xiàn)在小票之中，投資者有必要選擇績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)型中小創(chuàng)次新股進(jìn)行戰(zhàn)略布局；如果能力較弱，可以采用守株待兔戰(zhàn)術(shù)，但一定要注意整體倉(cāng)位的風(fēng)險(xiǎn)。
李守強(qiáng)：A股市場(chǎng)創(chuàng)出10個(gè)月新高，顯示出市場(chǎng)內(nèi)生韌性增強(qiáng)，展現(xiàn)出一定的強(qiáng)勢(shì)特征。但創(chuàng)業(yè)板仍在底部徘徊，調(diào)整趨勢(shì)依舊，大宗商品市場(chǎng)跌宕起伏，將波及A股走勢(shì)。市場(chǎng)基本面有所改善，但增量資金有限，大盤難以一帆風(fēng)順，3400點(diǎn)附近可能是本輪行情重要壓力位。
目前A股走勢(shì)良好，各項(xiàng)政策預(yù)期仍未兌現(xiàn)，包括深港通、養(yǎng)老金入市、擴(kuò)大外資投資內(nèi)地資本市場(chǎng)渠道等。再結(jié)合近期管理層加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管，央行對(duì)于地產(chǎn)的限貸限購(gòu)，會(huì)間接推動(dòng)部分資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，險(xiǎn)資對(duì)股市關(guān)注度也在增加，私募基金倉(cāng)位有所提升，市場(chǎng)仍有上行空間。不過(guò)，深港通已提前預(yù)熱，大小非解禁、IPO和再融資壓力較大，以及整體市場(chǎng)估值仍處高位，形成復(fù)雜的博弈格局，制約市場(chǎng)的反彈高度。
回避黑色系相關(guān)股票
中國(guó)證券報(bào)：深港通開通在即，會(huì)對(duì)市場(chǎng)有何影響？哪些板塊、品種投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？
束其全：深港通帶來(lái)的不僅是交易機(jī)制的突破，而且會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)交互深入，助力人民幣國(guó)際化。代表創(chuàng)新力量的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)將更多地被深港通納入投資標(biāo)的，有利于民營(yíng)企業(yè)獲得更多資本支持和市場(chǎng)紅利；優(yōu)質(zhì)境外企業(yè)將更多地被納入到人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)中，人民幣將發(fā)揮越來(lái)越大的作用。深港通的開通，將重塑中國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)行格局。
針對(duì)深港通的戰(zhàn)略機(jī)遇，參照兩年前滬港通的市場(chǎng)反應(yīng)，建議投資者重視如下板塊：第一，A股相對(duì)H股折價(jià)率較低的股票；第二，持續(xù)受到境外投資者關(guān)注的股票；第三，低估值高股息率標(biāo)的。深港通對(duì)A股是長(zhǎng)期性、戰(zhàn)略性影響，短期內(nèi)期望獲得暴利是不現(xiàn)實(shí)的，這從滬港通開通前后市場(chǎng)狀況可見一斑。
李守強(qiáng)：深港通開通會(huì)對(duì)港股和A股市場(chǎng)構(gòu)成雙向利好，其中對(duì)香港市場(chǎng)的推動(dòng)作用更大，很多香港中小市值公司的價(jià)值將因此得到發(fā)現(xiàn)；內(nèi)地資金尤其是A股上市公司舉牌港股上市公司的現(xiàn)象，將變得更加普遍。
對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，白酒、家電、汽車等傳統(tǒng)行業(yè)中的績(jī)優(yōu)價(jià)值股，以及中小創(chuàng)中的TMT、生物醫(yī)藥等新興行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股會(huì)受到海外資金青睞。對(duì)于港股來(lái)說(shuō)，最值得關(guān)注的是在香港中小市值公司中屬于A股資金偏愛的新興產(chǎn)業(yè)公司，其估值顯著低于A股公司，這類公司價(jià)值有望出現(xiàn)重估；已經(jīng)完成行業(yè)洗牌的一些周期類，將會(huì)迎來(lái)利潤(rùn)回升，而港股公司明顯便宜；另外，一些A+H兩地上市、H股具備明顯折價(jià)優(yōu)勢(shì)的個(gè)股，也會(huì)受到資金關(guān)注，但需仔細(xì)挑選基本面良好的公司。
中國(guó)證券報(bào)：近期黑色系商品期貨大幅波動(dòng)，如何看待A股相關(guān)品種的投資及風(fēng)險(xiǎn)？
束其全：黑色系商品期貨的暴漲暴跌會(huì)在A股相關(guān)品種上形成脈沖式行情，存在一定的股市期市聯(lián)動(dòng)機(jī)會(huì)，但不會(huì)推動(dòng)一波似期貨市場(chǎng)中出現(xiàn)的大行情。根本原因是，本輪黑色系商品期貨的大幅上漲不存在內(nèi)在的行情邏輯——主要是由資金面推動(dòng)，沒有現(xiàn)貨市場(chǎng)的支撐基礎(chǔ)。因此，建議投資者拋出最近大幅度上漲的黑色系相關(guān)股票，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
李守強(qiáng)：近期黑色系商品期貨出現(xiàn)大幅波動(dòng)，主要原因在于投機(jī)資金持續(xù)大量涌入到達(dá)一定程度后市場(chǎng)情緒快速反轉(zhuǎn)，黑色系商品期貨的大幅波動(dòng)帶動(dòng)其他商品巨震。近期商品市場(chǎng)的快速大幅波動(dòng)，主要是情緒變化導(dǎo)致，并不會(huì)改變中長(zhǎng)期的市場(chǎng)走向，但要警惕那些供需面并不支持價(jià)格上漲的相關(guān)品種及其相對(duì)應(yīng)的A股相關(guān)股票。
