面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，金融市場(chǎng)跌宕起伏，頂尖富豪們?nèi)绾芜x擇投資？
“由于各個(gè)主要資產(chǎn)類別均出現(xiàn)回報(bào)低、高波動(dòng)，去年整個(gè)家族辦公室的投資回報(bào)基本為零，但我們看到今年以來(lái)，由于新興市場(chǎng)股票的表現(xiàn)不錯(cuò)，因此配置較多這類股票的亞太區(qū)家族辦公室的投資回報(bào)已有明顯反彈?！比疸y財(cái)富管理大中華區(qū)主管盧彩云在11月14日的記者會(huì)上表示。
瑞銀與Campden Wealth Research當(dāng)日發(fā)布的全球家族辦公室2016年報(bào)告顯示，今年至今為止，亞太區(qū)家族辦公室投資組合的回報(bào)率達(dá)到3.9%，而去年的回報(bào)率為零。其中，香港家族辦公室的表現(xiàn)遠(yuǎn)勝區(qū)內(nèi)其他家族辦公室， 去年的投資組合回報(bào)率為0.8%，主要由于他們注重房地產(chǎn)及發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票投資。
該報(bào)告訪問(wèn)了全球242個(gè)家族辦公室的負(fù)責(zé)人及行政人員，代表了全球資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)1800億美元的財(cái)富。在亞太區(qū)，參與研究的家族辦公室占全球樣本總數(shù)的19%，平均管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4.92億美元，而全球的平均管理資產(chǎn)則為7.59億美元。
另類投資受到追捧
自2008年金融危機(jī)以來(lái)，另類投資已逐漸成為富豪們投資組合的核心部分，并在過(guò)去幾年確保頂尖富豪們的投資表現(xiàn)跑贏大市。
“目前包括私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金等在內(nèi)的另類投資已占據(jù)家族辦公室投資組合的50%以上，因?yàn)檫@些永久性資本可以從低流動(dòng)性溢價(jià)中獲得更高的回報(bào)，相比之下，那些傳統(tǒng)的公募基金等則需要面對(duì)投資者贖回資金的壓力?！比疸y財(cái)富管理全球家族辦公室大中華區(qū)主管Enrico Mattoli坦言。
事實(shí)上，亞太區(qū)家族辦公室于創(chuàng)投基金、私募股權(quán)和共同投資的比例相對(duì)較高，占投資組合的比例達(dá)到23%，其他地區(qū)所占比例則為14%。
以私募股權(quán)為例，家族辦公室在這方面的投資占比過(guò)去12個(gè)月上升了2.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，一個(gè)明顯趨勢(shì)是減少直接投資而進(jìn)入間接投資，即私募股權(quán)基金，這一持倉(cāng)比例在此期間增加了10個(gè)百分點(diǎn)至41%，成為了單一最大的私募股權(quán)類別。
同時(shí)，該報(bào)告顯示，私募股權(quán)基金在小規(guī)模的家族辦公室中尤其受歡迎。一家單一家族辦公室的首席執(zhí)行官指出，許多家族辦公室并不具備專業(yè)知識(shí)、時(shí)間或人力資源來(lái)對(duì)每個(gè)私募股權(quán)交易進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查，因此偏向以基金的形式參與私募股權(quán)投資。
Mattoli透露，自6月英國(guó)脫歐公投以來(lái)，由于一些零售基金面對(duì)投資者贖回退出的壓力而需要出售一些物業(yè)資產(chǎn)，家族辦公室趁機(jī)買入，“我們看到的一些小型交易的金額在3000萬(wàn)-4500萬(wàn)英鎊之間，而中型交易的金額則在5000萬(wàn)至1億英鎊之間，大宗交易的金額達(dá)到2億英鎊以上，這類物業(yè)的回報(bào)率約為4%-5%?！?/span>
他表示，一些家族辦公室的投資者也正在向倫敦以外的歐洲市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，包括德國(guó)、意大利、西班牙等地，這些市場(chǎng)可以提供更高的回報(bào)率，但投資者可能需要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。
此外，家族辦公室認(rèn)為，住宅物業(yè)今年的回報(bào)將跑贏商業(yè)地產(chǎn)，前者的回報(bào)率預(yù)期達(dá)到10%-12%左右。萊坊的100個(gè)城市指數(shù)顯示，去年全球高端住宅市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，平均上漲1.8%。
持續(xù)減持對(duì)沖基金
由于表現(xiàn)不佳、收費(fèi)高昂，一度受到市場(chǎng)追捧的對(duì)沖基金投資正在不斷降溫。
報(bào)告顯示，家族辦公室在對(duì)沖基金方面的投資在過(guò)去12個(gè)月減少了0.9個(gè)百分點(diǎn)，投資者對(duì)于這些對(duì)沖基金能否創(chuàng)造阿爾法也存在疑慮。一家歐洲大型單一家族辦公室的首席執(zhí)行官表示：“當(dāng)我開(kāi)始進(jìn)行對(duì)沖基金投資時(shí)，追求中等規(guī)模投資機(jī)會(huì)的人很少，但現(xiàn)在這類機(jī)會(huì)雖然有所增加，而尋找這類投資機(jī)會(huì)的人數(shù)增幅十分明顯，因此機(jī)會(huì)變得非常有限?！?/span>
eVestment于10月13日發(fā)布的報(bào)告顯示，截至今年第三季度，全球?qū)_基金的回報(bào)率為4.4%。其中，在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)注冊(cè)的對(duì)沖基金今年至今的回報(bào)率僅為1.6%，尚未能夠完全抵消今年年初的大幅下挫，同時(shí)投資者對(duì)于以中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)為主的對(duì)沖基金的興趣尚未完全恢復(fù)。
此外，家族辦公室的兩大投資類別股票和固定收益的配置比例在過(guò)去12個(gè)月雙雙下滑。債券類投資占比減少了1.5個(gè)百分點(diǎn)，而股票類占比則減少了0.6個(gè)百分點(diǎn)。
