核心觀點：地產(chǎn)銷售延續(xù)強勁，本周一線尤其上海成交活躍，或因限購預(yù)期導(dǎo)致需求提前釋放，隨著蘇州、南京、廈門等熱點城市新一輪限購限貸政策出臺，對未來房地產(chǎn)銷售價格影響待觀察。8月鋼廠盈利空間持續(xù)擴大，高爐開工受G20影響，螺紋鋼價格受供給端因素影響重新上行。節(jié)日臨近，全國蔬菜價格繼續(xù)高漲。本周原油價格持續(xù)走低，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元指數(shù)觸頂回落，但市場對美元加息分歧仍然較大；自8月中以來人民幣貶值超1%，未來貶值壓力仍較大。本周央行持續(xù)操作14天期逆回購，隔夜流動性偏緊，國債收益率上行，債市去杠桿初見成效。貨幣政策短期內(nèi)將保持中性，制約因素來自房價、去杠桿和美聯(lián)儲加息預(yù)期。未來政策組合以財政為主、貨幣為輔。
1、 地產(chǎn)銷售延續(xù)回升，汽車消費高增長。本周30大中城市地產(chǎn)銷量面積環(huán)比上升8.1%，其中一線上升47.3%，二線下滑0.1%，三線下滑0.6%，其中一線城市中上海受限購傳言影響，8月下旬商品住宅成交暴漲，8月最后6天日均成交近千套; 8月地產(chǎn)日均銷量環(huán)比7月均值上升6.6%，一線城市較7月均值上升9.9%，二三線城市日均銷量分別上升6.6%和3.8%；截至8月31日，8月地產(chǎn)銷售面積同比26.8%，較上周收窄1.6個百分點，一線上升15.8%，二三線分別上升34.0%和18.9%，增速分別較上周增長10.1、-6.4和-0.9個百分點，均高于7月同比增速。8月第四周100大中城市住宅土地成交面積環(huán)比下滑32.4%，其中一線環(huán)比上升110.2%；二線環(huán)比下滑39.4%；三線下滑35.3%。8月拿地面積同比上升4.7%，較上周回落，其中一線同比下滑12.2%，二三線同比上升0.3%和11.2%。
乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，8月第4周零售同比為23%，批發(fā)同比為4%，同比增速較上周分別收窄8和25個百分點，月累計同比分別為28%和24%，總體來看8月車市消費仍保持高速增長。8月第4周電影消費有所回升，票房收入環(huán)比上升11.0%，同比17.0%，電影觀影人次環(huán)比8.7%，同比24.9%，放映場次環(huán)比-0.2%，同比38.4%。
2、 中游：發(fā)電耗煤量回落，螺紋鋼價格下調(diào)。本周6大發(fā)電集團日均耗煤量環(huán)比下滑18.0%。8月6大發(fā)電日均耗煤70.4萬噸，高于7月均值65.2萬噸，月環(huán)比上升8.0%，同比增速8.7%，低于上周的10.5%，高于7月增速7.1%。
本周盈利鋼廠比例較上周上升0.6個百分點，高爐開工率回落了1.2個點。螺紋鋼價格總體略有回調(diào)，本周價格環(huán)比下滑0.7%，8月同比14.2%，高于上周的14.0%，較7月增速放緩3.2個點。據(jù)Mysteel估計，8月全國粗鋼產(chǎn)量6640.57萬噸，日均產(chǎn)量214.21萬噸，環(huán)比增加0.11萬噸，增幅0.05%。9月1-2日受G20峰會影響，螺紋鋼價格重新抬頭。本周全國水泥價格指數(shù)環(huán)比上升0.5%，華東地區(qū)受G20峰會影響漲價較為明顯，水泥價格月化同比1.9%，高于上周的1.4%和7月同比-3.8%。
3、 上游：美元指數(shù)先升后降，原油價格回落。本周CRB工業(yè)原材料指數(shù)環(huán)比上升0.4%，8月同比2.8%，略低于上周的2.9%，高于7月值1.2%。國內(nèi)工業(yè)品回落，南華工業(yè)指數(shù)環(huán)比-0.3%，8月同比為21.0%，低于上周的21.4%，高于7月同比14.5%；南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)環(huán)比下滑1.4%，8月同比為10.8%，低于上周的11.0%，高于7月的10.4%。
美元指數(shù)本周環(huán)比上升0.2%，布倫特原油價格繼續(xù)回落，周環(huán)比-9.0%，8月同比-2.2%，降幅較上周收窄0.6個百分點，高于7月增速-18.0%。有色金屬價格增速放緩，其中LME銅、LME鋁和LME鋅價格環(huán)比-0.04%、0.22%和-2.49%，同比分別為-6.50%、6.61%和26.13%，較上周下滑0.46、0.23和上升0.36個百分點，高于7月增速的-11.02%、-0.50%和9.13%。
4、價格：菜價持續(xù)上漲，豬價繼續(xù)下調(diào)。受降雨天氣、蔬菜換季及節(jié)日效應(yīng)等因素影響，本周全國蔬菜價格繼續(xù)高漲。農(nóng)業(yè)部蔬菜批發(fā)價格指數(shù)、前海蔬菜價格指數(shù)和山東地區(qū)的蔬菜價格環(huán)比分別上漲9.8%、9.4%和12.0%。本周豬肉價格回落，農(nóng)業(yè)部豬肉價格本周環(huán)比上升0.1%，36個城市豬肉零售均價環(huán)比下滑0.1%。8月同比增速分別為2.9%和5.6%，低于上周的3.1%和6.8%，也低于7月的15.0%和16.0%。牛肉和羊肉均價同比分別為-0.02%和-6.17%，與上周基本持平，增速低于7月同比0.50%和-6.07%。本周水產(chǎn)品價格同比增速提升，草魚和鰱魚價格8月同比2.05%和1.63%，高于上周的1.83%和1.20%。
5、 貨幣：隔夜流動性偏緊，國債收益率上升。本周央行實現(xiàn)貨幣凈回籠1735.0億元。自上周重啟以來，央行連續(xù)操作14天逆回購，目前隔夜資金面偏緊，本周1天期銀行間回購加權(quán)利率由上周末的2.0706%持續(xù)上升至2.0913%，但市場流動性仍然較為寬松，9月2日7天期銀行間回購加權(quán)利率為2.3987%，較上周下降15.71個BP。債市持續(xù)下跌。截至9月2日，1年期國債收益率上升0.35BP至2.1297%，10年期國債收益率上升5.25BP至2.7452%。珠三角票據(jù)直貼利率和長三角票據(jù)直貼利率均上升5.00個BP，票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率亦上升5.00個BP。本周不同期限的信用利差略有分化，1年期AAA企業(yè)債的信用利差擴大了0.19個BP，10年期AAA企業(yè)債的信用利差收窄了5.71個BP。近期人民幣持續(xù)微幅貶值，本周美元兌人民幣中間價和美元兌人民幣即期匯率分別貶值0.36%和0.17%，離岸人民幣亦貶值0.06%。
