一、航空：
全年業(yè)績值得期待看好上海迪尼斯公司
上半年國內(nèi)、國際航線增速不一，三季度旺季表現(xiàn)值得投資者關(guān)注。可以看到，三季度暑假到來，在消費(fèi)出境和留學(xué)出境雙重高峰疊加帶動下，航空將迎來旅行出境游旺季。
我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，居民收入的累積效應(yīng)帶來以旅游為代表的居民消費(fèi)升級，推動了民航的大眾化發(fā)展，旅游為航空市場的發(fā)展奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。東北證券[-1.22% 資金 研報]分析師瞿永忠指出，航空公司在我國新一輪國際化戰(zhàn)略中擔(dān)當(dāng)重任，圍繞這一戰(zhàn)略的新一輪國際航線拓展已經(jīng)開始，各航空公司在加快打造中美、中歐等傳統(tǒng)國際航線的同時，積極布局我國和中亞、東南亞、中東等“一帶一路”沿線國家的國際航線網(wǎng)絡(luò)，推動我國與各相關(guān)國家雙邊政經(jīng)互動交往，最終通過雙邊航空運(yùn)輸協(xié)定的簽訂實(shí)現(xiàn)以我國為主導(dǎo)的貿(mào)易規(guī)則與服務(wù)協(xié)定，民航對外合作的重心由“引進(jìn)來”轉(zhuǎn)變?yōu)椤白叱鋈ァ?。積極關(guān)注國內(nèi)航空公司在新一輪國際化戰(zhàn)略中發(fā)展機(jī)遇，超級承運(yùn)人漸行漸近。
展望2016年下半年，行業(yè)整體供需向好的邏輯并未改變，三季度暑運(yùn)旺季出現(xiàn)量價齊升仍然是大概率事件，航企積極調(diào)整外匯風(fēng)險敞口，航空公司2016年業(yè)績值得期待。
安信證券分析師姜明表示，暑運(yùn)期間國內(nèi)市場預(yù)訂量同比提高20%，同期投放座位僅增加9%，供不應(yīng)求助推票價水平快速回升，景氣度持續(xù)爬升。上海迪斯尼如期開園，預(yù)計上海兩場每年將增加300-400萬游客，上?；睾娇展境蔀橹苯邮芤娣?。繼續(xù)看好航空旺季表現(xiàn)，首推彈性標(biāo)的東航、南航，同時關(guān)注吉祥和春秋航空。
潛力股精選
南方航空[-0.59% 資金 研報](600029) 打造國際中轉(zhuǎn)樞紐
公司把握樞紐優(yōu)勢地理位置，打造國際中轉(zhuǎn)樞紐。國內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)布局全面均衡，業(yè)績彈性大。布局中西部國內(nèi)市場，將優(yōu)先受益經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。由于前期巨大匯兌損失，2016匯兌企穩(wěn)后相對匯兌收益具有確定性。國金證券[-1.45% 資金 研報]分析師蘇寶亮表示，南航為國內(nèi)機(jī)隊規(guī)模最大的航空公司，耗油量最高，所以其業(yè)績對航油價格高敏感性在國內(nèi)航空公司最高?；?016年財務(wù)預(yù)測的敏感性測試，燃油成本每下降1%，公司歸屬母公司凈利潤將上升1.58億元。預(yù)計全年油價大概率低于2015年平均油價，其中南航將最為受益。
東方航空[-0.71% 資金 研報](600115) 牽手美達(dá)與攜程
公司短期看暑運(yùn)業(yè)績彈性大；長期看，達(dá)美、攜程兩家公司戰(zhàn)略入股；主基地時刻資源豐富、機(jī)隊種類精簡；迪士尼開園、貨運(yùn)轉(zhuǎn)型、搭建電商平臺等看點(diǎn)眾多。申萬宏源證券[0.00% 資金 研報]分析師王俊杰認(rèn)為，現(xiàn)階段航空業(yè)景氣度仍可維持高位，航空公司會加速向上下游產(chǎn)業(yè)的滲透，航旅、航信為最重要的兩個方向，未來航空行業(yè)的投資機(jī)會將不僅僅出現(xiàn)在把握并參與行業(yè)景氣向上階段的周期性行業(yè)機(jī)會，運(yùn)營狀況提升、沿產(chǎn)業(yè)鏈拓展業(yè)務(wù)等將在微觀上提振航空公司業(yè)績與估值，產(chǎn)生差異性個股機(jī)會。
吉祥航空(603885) 上海民航需持續(xù)增長
公司管理團(tuán)隊是對中國航空產(chǎn)業(yè)時刻價值認(rèn)識最深刻，執(zhí)行最堅決的公司之一。國泰君安[0.00%]證券分析師岳鑫指出，未來三年上海民航需求將繼續(xù)受益于居民高收入所帶來的消費(fèi)升級。吉祥航空深耕上海十年，上海業(yè)務(wù)占比超80%，將充分分享航空超級周期。作為全服務(wù)航空公司，吉祥航空的成本控制非常優(yōu)秀。年輕機(jī)隊與統(tǒng)一機(jī)型是低成本運(yùn)營的基礎(chǔ)。公司出色的運(yùn)營管理水平是高效率運(yùn)營的關(guān)鍵，公司的準(zhǔn)點(diǎn)率與日利用小時均名列前茅。公司將充分分享中國航空超級周期的景氣上行，盈利增長可持續(xù)性將超市場預(yù)期。
春秋航空(601021) 運(yùn)力飽和問題得以解決
公司迎來第60架186座A320飛機(jī)，兩周之內(nèi)8架新飛機(jī)陸續(xù)到位，標(biāo)志著此前最大的不利因素，運(yùn)力飽和問題得以解決，高增長軌道重新開啟。公司下半年還將引進(jìn)6架A320系列飛機(jī)，年底機(jī)隊規(guī)模將達(dá)到66架，預(yù)計全年運(yùn)力同比增加約18%。公司計劃新增20余條國內(nèi)、國際航線，并加密現(xiàn)有航線。安信證券分析師姜明分析指出，上海迪斯尼正式開園，預(yù)期年旅客量1500萬人，假設(shè)15%的旅客選擇航空出行，考慮春秋航空在上海兩場的市占率約10%，預(yù)期下半年迪斯尼將增厚公司2016年凈利潤5.6%。
二、上海國企改革：
政策力度加大布局三條投資主線
上海國改大風(fēng)已起，引領(lǐng)國企改革攻堅戰(zhàn)。國泰君安證券分析師張華恩認(rèn)為，上海國企本身基礎(chǔ)扎實(shí)，而上海地區(qū)一直走在政策改革前沿，上海國企將成為本輪國企改革的重要力量，上海國改加速落地將帶來地方性、突出性的投資機(jī)會，并引領(lǐng)國企改革攻堅戰(zhàn)。
作為地方國有經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)與地方國企改革龍頭，目前上海國資系統(tǒng)集團(tuán)層面整體上市公司是7家，占到上海國資競爭力產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的1/3。在業(yè)內(nèi)人士看來，上海國企資產(chǎn)總量將近10萬億，上海市政府明確提出資產(chǎn)證券化比例將從現(xiàn)有的18%提高到38%，未來力爭90%以上的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市或核心資產(chǎn)上市。上海國改空間巨大，上海國資委旗下企業(yè)上半年的優(yōu)異業(yè)績?yōu)橄掳肽陣穆涞氐於藞詫?shí)基礎(chǔ)。2016年上海將推動一批國有企業(yè)開放性、市場化重組，推進(jìn)一批國企集團(tuán)整體上市或核心資產(chǎn)上市，基本完成符合條件的國企集團(tuán)公司制改革，探索建立市場化選聘和管理經(jīng)理人的制度。
張華恩表示，從2014年國改整體意見出臺，到今年第二批十項試點(diǎn)改革啟動，上海都是改革的排頭兵。隨著第二批試點(diǎn)啟動，上海國改進(jìn)入下半場新起點(diǎn)，改革進(jìn)程將超市場預(yù)期，建議三條主線布局。第一條主線，在上海區(qū)域擁有優(yōu)質(zhì)資源的國企，建議關(guān)注嘉寶集團(tuán)[-2.65% 資金 研報]、光明地產(chǎn)；第二條主線，混改引入多方資本，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，建議關(guān)注隧道股份[-2.01% 資金 研報]、老鳳祥[0.65% 資金 研報]、上工申貝[-1.38% 資金 研報]；第三條主線，加快推進(jìn)集團(tuán)整體上市，利用已上市公司進(jìn)行定增吸收合并方式，實(shí)現(xiàn)母公司整體上市，建議關(guān)注上海機(jī)電[-2.15% 資金 研報]、蘭生股份[-2.84% 資金 研報]。
潛力股精選
嘉寶集團(tuán)(600622)
明確表示轉(zhuǎn)型地產(chǎn)基金
公司力爭在2020年底成為模式創(chuàng)新、優(yōu)勢明顯、獨(dú)具特色的房地產(chǎn)綜合開發(fā)和運(yùn)營的大型企業(yè)。2016年涉足地產(chǎn)金融領(lǐng)域，探索輕資產(chǎn)發(fā)展模式，地產(chǎn)金融也將帶動公司業(yè)務(wù)升級，成為新的盈利增長點(diǎn)。海通證券[-1.29% 資金 研報]分析師涂力磊指出，公司業(yè)務(wù)已明確表示轉(zhuǎn)型地產(chǎn)基金，且輕資產(chǎn)模式在逐步推進(jìn)，后期產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊?？紤]嘉寶集團(tuán)雖然房地產(chǎn)基金業(yè)務(wù)處于起步階段，但企業(yè)合作方光大控股在房地產(chǎn)基金領(lǐng)域?qū)嵙π酆袂揖邆湄S富經(jīng)驗(yàn)。可以給予公司海通房地產(chǎn)基金估值模型第一階段較高估值狀態(tài)。
光明地產(chǎn)(600708)
全年銷售有望突破200億
公司是光明集團(tuán)旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)核心平臺，于2015年10月完成與海博股份[-4.98% 資金 研報]的重組，資產(chǎn)悉數(shù)注入上市平臺，形成房地產(chǎn)開發(fā)、現(xiàn)代物流的雙主業(yè)格局。中信建投[0.00%]證券分析師陳慎認(rèn)為，公司80%的開發(fā)項目集中在長三角核心城市，20%位于上海。公司拿地大多集中長三角區(qū)域，完整享受此輪政策寬松帶來的量價機(jī)遇。2015年銷售金額同比增長97%，得益于豐富的可售資源和充足的推貨意愿。跟蹤2016年上半年銷售同比增長約150%，預(yù)計今年全年有望突破200億，為2016、2017年業(yè)績帶來保障。
隧道股份(600820)
隸屬上海國盛集團(tuán)
軌交及地下綜合管廊等地下工程迎來建設(shè)高峰，公司將顯著受益。安信證券分析師楊濤預(yù)計2015-2018四年全國將新增加約3000公里軌道交通運(yùn)營里程，年均投資將達(dá)到3750億元。作為穩(wěn)增長主要著力點(diǎn)，國家大力支持綜合地下管廊建設(shè)，保守估計年投資額達(dá)4000-6000億元，高則可達(dá)萬億級別，公司有望充分受益地下工程投資景氣。上海國企改革走在全國前列，未來控股股東與上市公司管理層有望繼續(xù)整合，縮短管理層級，提高管理效率。股東上海國盛集團(tuán)是上海國企改革的兩大國資流動平臺之一，增強(qiáng)公司國企改革預(yù)期。
上海機(jī)電(600835)
戰(zhàn)略目標(biāo)是整體上市
公司一季度凈利潤同比明顯增長，電梯服務(wù)相對高增長將帶動電梯業(yè)務(wù)整體增長，2016年不具備大額計提資產(chǎn)減值的基礎(chǔ)，預(yù)計2016年扣非后業(yè)績將高增長。此外，公司與納博特斯克合資成立納博精密中國項目已落地，將開拓多個新領(lǐng)域的應(yīng)用，正式生產(chǎn)后業(yè)績有望釋放。中信建投證券分析師郭泰指出，電氣集團(tuán)國企改革與轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)是整體上市，且存在產(chǎn)業(yè)布局重新劃分或整合的可能。公司將充分利用合資伙伴技術(shù)、市場和產(chǎn)品等優(yōu)勢，延伸合作領(lǐng)域，積極打造智能制造裝備制造平臺，形成新的增長模式。
三、家用電器：
行業(yè)估值較低基金中報增持明顯
從近期家電上市公司的動作來看，外延并購、延展新品類、原有品類的技術(shù)迭代更新等層出不窮，7月底家電行業(yè)陸續(xù)有上市公司披露半年報，從已經(jīng)發(fā)布的業(yè)績預(yù)告來看，盡管行業(yè)整體承壓，但不乏增長亮眼的公司。而從基金中報變動情況來看，與今年一季度的持倉情況相比，家電行業(yè)中基金持倉占流通A股比例較一季度有所提升的有10家公司。有行業(yè)人士表示，隨著中報進(jìn)入密集披露期，選股優(yōu)選內(nèi)生成長性良好，積極關(guān)注業(yè)績與估值相匹配的公司。
作為僅次于銀行板塊的低估值行業(yè)之一，家用電器行業(yè)防御性良好，資金流入明顯。除低估值外，高分紅同樣是吸引大資金關(guān)注家用電器板塊的因素之一。有分析人士指出，家電行業(yè)低估值高分紅的特點(diǎn)明顯，從2015年申萬28個一級行業(yè)的股息率對比情況來看，家電行業(yè)的股息率水平僅次于銀行排名第二位?？梢钥吹降氖牵谀壳昂暧^環(huán)境下，雖然家電行業(yè)面臨一定業(yè)績下滑壓力，但龍頭個股同樣展現(xiàn)出平穩(wěn)的增長態(tài)勢。在經(jīng)過三輪股災(zāi)大幅下挫后，處在價值洼地的家用電器板塊，其具有更高的安全邊際。
申萬宏源證券分析師劉遲到表示，中報季即將來臨，市場對業(yè)績高增長公司青睞有加。繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)健組合，受益于地產(chǎn)拉動、預(yù)計中報業(yè)績增長超預(yù)期的老板電器[0.42% 資金 研報]、電商渠道高增長、預(yù)計中報靚麗的小天鵝A[2.28% 資金 研報]，以及基本面良好、收購庫卡估值修復(fù)動力強(qiáng)的美的集團(tuán)；此外還可關(guān)注彈性組合的惠而浦，公司今年針對惠而浦集團(tuán)出口收入預(yù)計超7億以上，內(nèi)銷整合持續(xù)改善，未來業(yè)績將持續(xù)好轉(zhuǎn)。
潛力股精選
老板電器(002508)
高端定位+立體渠道
國泰君安證券分析師范楊指出，公司有效的激勵體制使得渠道能動性大大強(qiáng)于其關(guān)鍵競爭對手，成為確立其行業(yè)領(lǐng)袖地位的關(guān)鍵“一板斧”。以時間換空間，把握老板電器的趨勢性增長，我們認(rèn)為在行業(yè)增速減速，競爭力較強(qiáng)的企業(yè)將獲得更多的市場份額，市場集中度趨于提升。當(dāng)行業(yè)重新進(jìn)入發(fā)展期，優(yōu)勢企業(yè)將獲得豐厚的回報。老板電器正處于行業(yè)減速時期市場整合的階段，長期發(fā)展前景持續(xù)看好。
美的集團(tuán)(000333)
道庫存有明顯下降
公司庫存消化取得成效，公司與渠道庫存均有較為明顯的下降。此外，受電商銷售增加、促銷節(jié)奏頻繁化等因素影響，空調(diào)行業(yè)銷售的周期性有所減弱，但公司通過收購東芝白電，公司不僅獲得了東芝品牌40年的使用權(quán)，也獲得了超過5000項專利。其中，變頻電機(jī)、冰箱保溫等專利技術(shù)的應(yīng)用將顯著提升公司的產(chǎn)品競爭力。華泰證券[-2.28% 資金 研報]分析師張立聰指出，公司戰(zhàn)略優(yōu)化轉(zhuǎn)型推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，多品類協(xié)同效應(yīng)顯著，“雙智”戰(zhàn)略和國際化布局持續(xù)推進(jìn)，多層次激勵機(jī)制鎖定增長下限，長期發(fā)展前景確定。
惠而浦(600983)
出口收入達(dá)到7億
2014年10月惠而浦集團(tuán)對公司正式完成收購，2015年已逐步完成兩家公司的文化、財務(wù)、人力和技術(shù)融合，公司短期整合陣痛已經(jīng)基本結(jié)束，2016年經(jīng)營業(yè)績拐點(diǎn)向上已經(jīng)確定。申萬宏源證券分析師劉遲到指出，按照公司目前在手的訂單測算，預(yù)計保守情況下今年針對惠而浦集團(tuán)的出口收入將達(dá)到7億元。2015年惠而浦集團(tuán)在國內(nèi)采購70億元左右，其中除空調(diào)外采購約50億元，未來均將逐步向公司轉(zhuǎn)移。
新寶股份(002705)
人民幣貶值推動毛利率
公司是我國西式小家電龍頭，品類擴(kuò)張、內(nèi)銷發(fā)力將帶動收入穩(wěn)定增長，創(chuàng)新產(chǎn)品占比提升、平臺化自動化降低成本將帶動盈利能力持續(xù)提升，同時也將顯著受益于人民幣貶值。國泰君安證券分析師曾嬋分析指出，人民幣貶值對國內(nèi)出口整體將有較好拉動，利好出口企業(yè)。公司約90%的收入來自于出口，大部分均是以美元計價和結(jié)算。2011-2012年人民幣持續(xù)快速升值，影響毛利率下降3.1%、2.2%；從2015年下半年開始，美元兌人民幣匯率進(jìn)入上升周期，人民幣貶值推動公司的毛利率持續(xù)上升，預(yù)計未來3年利潤將翻番。
