彭博社援引高盛報(bào)告稱，按照傳統(tǒng)計(jì)算方式，中國(guó)原油需求低迷，但這種統(tǒng)計(jì)方式是有遺漏的。如果找對(duì)計(jì)算方法，就會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)的原油需求量實(shí)際上是上升的。
包括Abhisek Banerjee的分析師團(tuán)隊(duì)周一在一份研報(bào)中寫道，高盛計(jì)算中國(guó)原油需求的方式揭露了一些使用傳統(tǒng)手段無(wú)法涵蓋的數(shù)據(jù)。高盛的分析師們指出，通常計(jì)算方式——煉油廠產(chǎn)量加上凈進(jìn)口量再減去庫(kù)存變化——低估了原油需求，沒有計(jì)入原油加工成燃料后數(shù)量的增加，也沒有計(jì)入液化石油氣等產(chǎn)品的進(jìn)口。
他們?cè)趫?bào)告中寫道：“需求數(shù)據(jù)的可靠性令人生疑，傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)方法顯示，原油總需求并未增長(zhǎng)，汽油需求增速緩慢，雖然經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，近期推行了刺激措施，以及消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮越來(lái)越大的作用?！?/span>
該報(bào)告顯示，在計(jì)入上述遺漏的需求量后，今年前五個(gè)月，中國(guó)原油需求同比增加4%，傳統(tǒng)計(jì)算方法顯示同比未能實(shí)現(xiàn)任何增長(zhǎng)。包括液化石油氣、汽油、煤油等產(chǎn)品將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)總體增長(zhǎng)，受到汽車銷售和出行的提振。
原油進(jìn)口量
今年上半年，中國(guó)原油進(jìn)口表現(xiàn)強(qiáng)勁，盡管這與中國(guó)表觀石油需求增長(zhǎng)停滯形成對(duì)比，但卻是深受供應(yīng)過量影響之能源市場(chǎng)上的一個(gè)亮點(diǎn)。今年上半年，中國(guó)的原油進(jìn)口量大漲14%。
高盛依然預(yù)計(jì)中國(guó)今年原油需求將增加35萬(wàn)桶/天，當(dāng)前為46萬(wàn)桶/天。高盛還預(yù)計(jì)，2017年原油需求料增長(zhǎng)30萬(wàn)桶/天。
彭博的表觀石油消費(fèi)量——煉油廠產(chǎn)量加上油品凈進(jìn)口量——6月份同比下降0.7%，連續(xù)第二個(gè)月下滑。
“近期發(fā)布的6月貿(mào)易和煉廠數(shù)據(jù)再一次顯示，根據(jù)傳統(tǒng)計(jì)算方法，同比是持平”，高盛分析師團(tuán)隊(duì)稱?！半m然我們?nèi)匀粵]有獲得油品產(chǎn)量、貿(mào)易和庫(kù)存變化的細(xì)節(jié)，但我們估計(jì)，擴(kuò)大后的計(jì)算方法將繼續(xù)顯示，需求有所增長(zhǎng)，盡管步伐有所放緩?！?/span>
【相關(guān)閱讀】
外媒：中國(guó)“抄底”買來(lái)的原油被打折拋售
近日，外媒注意到中國(guó)原油從“進(jìn)口時(shí)代”進(jìn)入“出口時(shí)代”。知名財(cái)經(jīng)Zerohedge綜合路透社和彭博社數(shù)據(jù)，撰寫報(bào)告，分析中國(guó)原油的抄底之路。以下為全文：
過去一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)曾大量進(jìn)口原油，滿足國(guó)內(nèi)需求并補(bǔ)充戰(zhàn)略原油庫(kù)存，在低點(diǎn)“抄底”原油。然而，因?yàn)樵蛶?kù)存過剩，不少“抄底”買來(lái)的油又被打折拋售。原油面臨全球性庫(kù)存過剩，紐約港上堆滿油，油輪排隊(duì)卸貨要等上1個(gè)多星期。
就在一個(gè)月前，當(dāng)我們指出，汽油曲線圖即將由期貨溢價(jià)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)貨溢價(jià)。由于成品油很快就會(huì)變得不景氣，新加坡海岸附近的汽油油輪艦隊(duì)開始卸貨。這意味著一件事：中國(guó)即將在全球范圍內(nèi)掀起一波加速汽油出口的浪潮。
下圖綜合新華社彭博社數(shù)據(jù)，顯示中國(guó)汽油庫(kù)存激增。
中國(guó)石油庫(kù)存（深藍(lán)色為2016年庫(kù)存量）
隨著中國(guó)持續(xù)大量進(jìn)口原油和成品油，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際需求，這將把中國(guó)的汽油庫(kù)存推向更高水平。換句話說，現(xiàn)在全球過剩的產(chǎn)品不僅僅是原油和餾分油，還有全球汽油庫(kù)存。
雖然起初中國(guó)對(duì)石油的需求幫助吸收了部分全球過剩的原油。但現(xiàn)在中國(guó)不再是超額供給的“緩沖區(qū)”，中國(guó)煉油企業(yè)正在向全球市場(chǎng)大量出口包括柴油和汽油在內(nèi)的成品油，這一現(xiàn)象再次體現(xiàn)中國(guó)出口激增對(duì)大宗商品行業(yè)產(chǎn)生怎樣的震動(dòng)。
本周三海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)成品油出口總額同比增長(zhǎng)38%，達(dá)到420萬(wàn)噸，約102萬(wàn)桶/日。今年以來(lái)，成品油出口總體上漲45%。這一現(xiàn)象在很大程度上要?dú)w功于中國(guó)的柴油出口激增。今年5月，中國(guó)主要用于重工業(yè)的柴油出口同比翻了兩番，達(dá)到150萬(wàn)噸，6月的詳細(xì)數(shù)據(jù)定于本月晚些時(shí)候公布。
中國(guó)政府在全球范圍內(nèi)又掀起了一輪通貨緊縮，中國(guó)向全球拋售成品油。在這個(gè)過程中，成品油價(jià)格大幅削弱。最近幾個(gè)月，中國(guó)的加工材料如鋼鐵出口也出現(xiàn)了類似增長(zhǎng)，這一趨勢(shì)引起了來(lái)自世界各地的政府和行業(yè)組織的抱怨。
中國(guó)出口的汽油（左圖）和柴油（右圖）數(shù)量圖
此前，許多人認(rèn)為是中國(guó)的內(nèi)需和戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備真實(shí)反映了國(guó)內(nèi)大宗商品需求。隨著經(jīng)濟(jì)放緩，中國(guó)低迷的國(guó)內(nèi)需求使國(guó)內(nèi)的石油和金屬冶煉企業(yè)生產(chǎn)過剩，他們急需將這些產(chǎn)品出口到海外市場(chǎng)。
石油輸出國(guó)組織(Organization of the Petroleum Exporting Countries)最近的一份報(bào)告顯示，中國(guó)對(duì)柴油的需求持續(xù)低迷主要是由于工業(yè)產(chǎn)出同比放緩。
中國(guó)汽油、柴油庫(kù)存都過剩
因此，為應(yīng)對(duì)最近的通貨緊縮浪潮，中國(guó)大量出口柴油和其他成品油。中國(guó)的大量出口拉低了亞洲市場(chǎng)的價(jià)格，嚴(yán)重打擊了該地區(qū)的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。摩根大通(J.P. Morgan)的一份報(bào)告顯示，自第一季度以來(lái)，亞洲地區(qū)的煉油利潤(rùn)率下降了三分之一，至每桶4美元左右。 汽油也未能幸免。
盡管由于中國(guó)乘用車銷量持續(xù)上升使汽油的需求相對(duì)強(qiáng)勁，但中國(guó)的汽油出口也在增加，5月份汽油出口量同比增長(zhǎng)一倍，至78萬(wàn)噸?？偛课挥趥惗氐哪茉囱芯抗灸茉捶矫娴闹袊?guó)專家Michal Meidan表示，從去年的圖表和利潤(rùn)率來(lái)看，全球汽油需求都在兩位數(shù)。所有的煉油企業(yè)受到數(shù)據(jù)鼓勵(lì)都開始生產(chǎn)汽油，但今年的需求并沒有那么強(qiáng)勁，因此汽油過剩隨處可見。
當(dāng)然這不僅是針對(duì)中國(guó)。美國(guó)油價(jià)暴跌同樣證實(shí)其成品油過剩(盡管源于不同動(dòng)力)。中國(guó)成品油出口的增長(zhǎng)是由于國(guó)內(nèi)行業(yè)監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變。根據(jù)能源方面的數(shù)據(jù)，中國(guó)的產(chǎn)量增長(zhǎng)超過一倍導(dǎo)致煉油商將成品油銷往海外。中國(guó)作為擺設(shè)的、剛剛恢復(fù)元?dú)獾乃綘I(yíng)煉油廠，也被批準(zhǔn)向海外賣產(chǎn)品。這些相對(duì)獨(dú)立的私營(yíng)煉油廠（被稱之為“茶壺”）。
去年，中國(guó)政府首次允許這些“茶壺”直接從國(guó)外進(jìn)口原油，而不必購(gòu)買來(lái)自國(guó)內(nèi)的國(guó)有石油公司昂貴的原油。其后續(xù)產(chǎn)量增長(zhǎng)使中石化和中國(guó)石油[-0.54% 資金 研報(bào)][-0.14% 資金研報(bào)]天然氣集團(tuán)公司等大型國(guó)有煉油企業(yè)在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，導(dǎo)致他們將更多產(chǎn)品銷往海外。
這還僅僅是個(gè)開始：
里昂證券(CLSA)能源行業(yè)分析師Nelson Wang在最近與一些獨(dú)立煉油商交談后表示，此類煉油商不久可能也將增加出口量，其中一些煉油商計(jì)劃在三年內(nèi)將出口量占總產(chǎn)量的比例從目前的10%左右提高至50%。
中國(guó)過剩的原油賣給誰(shuí)？打折出售
中國(guó)過剩的原油能賣給誰(shuí)？如果價(jià)格足夠低，他們也將找到買家。“茶壺”（編者注：中國(guó)的獨(dú)立私營(yíng)煉油廠）已經(jīng)經(jīng)常打折出售成品油來(lái)吸引顧客。Nelson Wang表示，這只是一個(gè)開始，更大的威脅(利潤(rùn)率)尚未來(lái)臨。
但是最糟糕的情況是中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)碰到另一個(gè)障礙。分析師表示，中國(guó)政府試圖將經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從工業(yè)依賴型向消費(fèi)拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)的成品油需求可能會(huì)進(jìn)一步減弱，進(jìn)而引發(fā)柴油出口進(jìn)一步增加。反過來(lái)，中國(guó)原油進(jìn)口也會(huì)下降：中國(guó)6月份進(jìn)口原油3,062萬(wàn)噸，創(chuàng)五個(gè)月最低水平，不過同比仍增長(zhǎng)3.8%。
國(guó)際化工信息咨詢組織(ICIS)稱，中國(guó)煉油企業(yè)的產(chǎn)量也可能使汽油出口增長(zhǎng)。中國(guó)今年的汽油產(chǎn)量增幅可能會(huì)比國(guó)內(nèi)需求增幅高出9%。
國(guó)際化工信息咨詢組織表示，“出口仍然是中國(guó)緩解汽油供應(yīng)過剩的主要解決辦法，預(yù)計(jì)中國(guó)今年的汽油出口量將增長(zhǎng)40%，達(dá)到800萬(wàn)噸，約16萬(wàn)桶/日。
全球原油運(yùn)到哪？都堆積到紐約港
雖然中國(guó)汽油出口尚未影響到美國(guó)，但美國(guó)已經(jīng)存在著一個(gè)主要問題，就是積壓著來(lái)自世界其他地區(qū)的汽油。
國(guó)際能源署在其月度報(bào)告中表示，全球汽油嚴(yán)重過剩，油輪現(xiàn)在停靠在紐約港。大量庫(kù)存引發(fā)了汽油在關(guān)鍵市場(chǎng)需求的擔(dān)憂，并且拖累6月份的燃油價(jià)格。國(guó)際能源署還表示，紐約港地區(qū)的一些煉油公司被迫采用浮式生產(chǎn)儲(chǔ)油的方式。
上周，據(jù)路透社報(bào)道，至少有兩艘運(yùn)載汽油的油輪在紐約港拋錨近一個(gè)星期無(wú)法卸貨，最新跡象表明燃油存儲(chǔ)快要耗盡。最近幾天，這幾艘油輪也已從紐約地區(qū)轉(zhuǎn)移到佛羅里達(dá)和墨西哥灣海岸，這一罕見舉動(dòng)突顯出美國(guó)汽油基準(zhǔn)定價(jià)供大于求。
根據(jù)路透社的航運(yùn)數(shù)據(jù)，6月28日以來(lái)，來(lái)自印度西海岸載重74000噸的油輪一直?？吭诩~約海岸。
來(lái)自土耳其載有37000噸重整油的油輪同樣一直從6月28日以來(lái)就等待在紐約海岸。
此外，至少還有三艘來(lái)自歐洲的油輪，其出口嚴(yán)重依賴美國(guó)東海岸，最近幾天從紐約港轉(zhuǎn)移到了佛羅里達(dá)和美國(guó)墨西哥灣。
一位交易員表示，油輪擠滿了紐約港的邊緣。這些問題的核心即是供大于求。
現(xiàn)在，市場(chǎng)終于意識(shí)到發(fā)生了什么，了解了“2016年版的石油死亡漩渦”不僅受原油市場(chǎng)催化，還受到柴油和汽油等成品油的影響。
