距離MSCI宣布是否將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)還有半個(gè)月的時(shí)間，彭博分析報(bào)道稱，在中國(guó)政府的任務(wù)列表中，至少還有兩件事沒(méi)有做。
其一是討論了一年有余，卻遲遲未開(kāi)的深港通。其二是取消交易所施行的反競(jìng)爭(zhēng)措施。MSCI在3月底公告中稱，該措施限制了國(guó)際投資者使用投資及對(duì)沖工具。
全球有超過(guò)10萬(wàn)億美元的資產(chǎn)追蹤MSCI指數(shù)，一旦A股納入，可能會(huì)給這個(gè)今年來(lái)全球表現(xiàn)最差的股票市場(chǎng)帶來(lái)大量海外資金。作為中國(guó)政府所作的最新努力，上海和深圳證券交易所上周五分別發(fā)布新規(guī)，限制上市公司濫用停牌權(quán)利。
“剩余的擔(dān)憂包括：QFII每月匯出資金規(guī)模不得超過(guò)境內(nèi)資產(chǎn)的20%，指數(shù)產(chǎn)品的反競(jìng)爭(zhēng)條款，以及滬港通每日投資額度，”高盛在今日的報(bào)告中稱?！奥鋵?shí)比時(shí)機(jī)更重要。”盡管如此，高盛仍將A股6月納入MSCI的概率從此前的50%提升至70%。
MSCI在3月底的聲明中表示，A股可否納入取決于以下四個(gè)條件：
• 國(guó)際投資者對(duì)QFII政策變化的正面反饋，包括對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入和資金流動(dòng)方面的效果
• 受益所有權(quán)問(wèn)題的解決辦法
• 成功采取措施，防止大規(guī)模自愿性停牌
• 中國(guó)證券交易所施行的反競(jìng)爭(zhēng)措施完全取消，該措施限制了國(guó)際投資者使用投資及對(duì)沖工具
或多或少，中國(guó)已經(jīng)在前三點(diǎn)問(wèn)題上做出了相應(yīng)努力。中國(guó)外匯局2月份放寬了QFII投資上限，并規(guī)定開(kāi)放式基金可在日內(nèi)將資金轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出股市；中國(guó)證監(jiān)會(huì)5月6日回應(yīng)受益所有權(quán)問(wèn)題時(shí)稱，認(rèn)可“名義持有人”和“證券權(quán)益擁有人”的概念；而上周五的交易所新規(guī)則為中國(guó)上市公司的重大資產(chǎn)重組“原則”限定了3個(gè)月的停牌紅線。
有感于這些努力，高盛加入了看好A股將納入MSCI的機(jī)構(gòu)行列。中信證券[-0.95% 資金 研報(bào)]的觀點(diǎn)與之類似。中信證券的楊靈修等分析師在今天的報(bào)告中稱，包括反競(jìng)爭(zhēng)條款在內(nèi)的一些制度不健全，但預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)A股納入MSCI產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響和阻礙。該報(bào)告稱，今年A股納入的可能性大于60%。
招銀國(guó)際的策略師蘇沛豐也認(rèn)為，A股納入的幾率超過(guò)五成。但他表示，反競(jìng)爭(zhēng)條款在6月15日之前恐難解決，因?yàn)檎惶赡芊艞墝徟鷻?quán)利。
“目前，A股納入MSCI面臨的最大障礙是政府的過(guò)度干預(yù)，”蘇沛豐在電話中稱。“未來(lái)如果股市大幅波動(dòng)再現(xiàn)，政府會(huì)否干預(yù)仍是未知數(shù)?！彼€表示，中國(guó)停牌新規(guī)未能100%打消外國(guó)投資者的疑慮，因?yàn)閷?duì)停牌的處理方式仍然比較模糊。
截至5月30日，在中國(guó)A股市場(chǎng)300余支處于停牌狀態(tài)的股票中，有28%的股票停牌時(shí)間已經(jīng)超過(guò)3個(gè)月，市場(chǎng)有待交易所的進(jìn)一步行動(dòng)。
投行觀點(diǎn)
凱投宏觀駐倫敦的中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chang Liu認(rèn)為，即使中國(guó)A股此次被納入MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)，立竿見(jiàn)影效果會(huì)很小，持續(xù)反彈的可能性不大。
上證綜指在周二強(qiáng)力反彈3.3%的主要驅(qū)動(dòng)力是對(duì)A股納入MSCI的猜測(cè)。MSCI已經(jīng)承認(rèn)中國(guó)掃清了不少A股納入所面臨的障礙，但中國(guó)在過(guò)去一年對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，使得市場(chǎng)的吸引力和監(jiān)管環(huán)境的可信度大大降低。
