新華財經(jīng)北京1月18日電（丁晶） 回眸2020年，我國資本市場的改革步伐穩(wěn)重從容；展望2021年，金融體制改革有望持續(xù)深化。新的一年，宏觀經(jīng)濟和資本市場形勢如何？A股是全面牛市還是結(jié)構(gòu)性行情？投資方向和新賽道有哪些？機構(gòu)是否繼續(xù)抱團？港股投資已站在新“風(fēng)口”？新華財經(jīng)特邀30名業(yè)內(nèi)專家激辯資本市場發(fā)展大勢，以饗讀者。
總體經(jīng)濟形勢：復(fù)蘇是主基調(diào) 高質(zhì)量是主動力
如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學(xué)家管清友：2021年是經(jīng)濟的“復(fù)蘇年”、政策的“回歸年”、改革的“深化年”、投資的“均衡年”。
中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷：2021年中國經(jīng)濟將出現(xiàn)大回升，高科技與大消費是穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型的兩大支撐點。其背后需要改革、開放和創(chuàng)新來推動。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂：2021年宏觀經(jīng)濟處在復(fù)蘇通道，“雙循環(huán)”新格局下高質(zhì)量發(fā)展將帶動高增長回歸。
中泰證券研究所首席分析師楊暢：進入2021年，中國經(jīng)濟整體向好，延續(xù)修復(fù)的態(tài)勢不會發(fā)生改變。
華寶基金管理副總經(jīng)理李慧勇：2021年的關(guān)鍵詞是經(jīng)濟復(fù)蘇和改革深化。
恒大研究院首席宏觀研究員羅志恒：2021年的中國經(jīng)濟依舊風(fēng)景這邊獨好，預(yù)計GDP增速能達到9%以上，全球經(jīng)濟循環(huán)重回中國供給滿足全球需求的模式。當(dāng)前經(jīng)濟中更可喜的是微觀主體如企業(yè)和居民的預(yù)期在好轉(zhuǎn)。
資本服務(wù)實體功能將充分發(fā)揮
中國民生銀行研究院院長黃劍輝：2021年，是我國完成第一個100年目標(biāo)之年。中國金融業(yè)，將植入金融科技公司基因，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量轉(zhuǎn)型升級。
中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉鋒: 未來5-10年資本市場的規(guī)模將會成倍增長，為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供更好的服務(wù)。
申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝：2021年資本市場更好地承擔(dān)起金融服務(wù)實體的歷史使命。
天風(fēng)證券董事總經(jīng)理唐海清：資本服務(wù)實體，2021年中國經(jīng)濟將沿著“強科技、補短板、需求側(cè)”等精神發(fā)展壯大，資本市場將貫徹這一精神助力中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型與升級。
廣發(fā)證券首席策略分析師戴康：2020年，在 “業(yè)績減記“與”流動性寬松”的抗衡下，全球延續(xù)了貼現(xiàn)率下行驅(qū)動的牛市。2021年，金融市場和實體經(jīng)濟的割裂將會邊際彌合，A股“逆水行舟”呈現(xiàn)盈利修復(fù)VS信用緊縮的組合，而產(chǎn)業(yè)革新浪潮將繼續(xù)帶來結(jié)構(gòu)性良機。
全面牛市or結(jié)構(gòu)性行情？
如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學(xué)家管清友：A股還有牛市行情，但機會不及2020年。
英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄：新的一年中國股市改革持續(xù)推進，注冊制改革有望全面推開，退市新規(guī)將完善股市優(yōu)勝劣汰機制，中長期資金或繼續(xù)入市，居民存款通過基金入市預(yù)期樂觀，A股有望保持穩(wěn)中向好趨勢。
東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇：中國經(jīng)濟在2021年會強力反彈，中國資本市場中長期慢?？善?，在創(chuàng)新，安全，綠色發(fā)展方面都有核心資產(chǎn)可供發(fā)掘。
興業(yè)證券首席策略分析師王德倫：A股將迎來國家重視、居民配置、機構(gòu)配置、全球配置的“四重奏”，繼續(xù)看好中國核心資產(chǎn)波動向上的“長?！毙星椤?/p>
安信證券首席策略分析師陳果：雖然2021年A股可能會面臨一些國內(nèi)外宏觀流動性變化帶來的挑戰(zhàn)，但預(yù)計在消化估值之后還會回到中期長牛趨勢，相信A股邁向下一個勝利：高質(zhì)量發(fā)展牛。
巨豐投資首席投資顧問張翠霞：2021年，從滬指突破3600點打開溢價空間，深市三大股指運行穩(wěn)中向上驅(qū)動浪結(jié)構(gòu)看，預(yù)期以“大消費+大科技+大金融”為代表的三駕馬車將行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
北信瑞豐基金首席經(jīng)濟學(xué)家盧平：寬松政策逐步退出，貨幣邊際收緊，2021年股市可能前高后低，預(yù)計一季度沖高，二三季度調(diào)整，等待四季度機會。
方正富邦首席策略分析師曹衛(wèi)東：2021年結(jié)構(gòu)性行情仍將繼續(xù)，加速對外開放使得我國資本市場將會吸引到更多的全球機構(gòu)投資者，而注冊制的全面實施將使更多優(yōu)秀的成長型科技公司在資本市場上市。
東吳證券總裁助理、原研究所長丁文韜：2021年預(yù)計隨著注冊制改革進一步推進，直接融資占比將大幅提升，資本市場的黃金期已經(jīng)到來。全球經(jīng)濟復(fù)蘇拉動需求，企業(yè)盈利逐步改善也將推動資本市場迎來結(jié)構(gòu)性行情。
太平洋策略分析師周雨：2021年，剩余流動性下行疊加經(jīng)濟增速向上。貨幣政策邊際收緊，全球經(jīng)濟復(fù)蘇共振，將帶動企業(yè)盈利彈性向上提升。市場出現(xiàn)區(qū)間震蕩的概率較大，由風(fēng)險偏好下行帶來的下跌空間有限，全年仍具備明顯的結(jié)構(gòu)性機會。
開源證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所副所長趙偉：2021年全球性政策“退潮”是大勢所趨。國內(nèi)政策“退潮”、信用收縮的力度，市場可能有所低估。
迎接權(quán)益大時代
中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉鋒：新的一年要加大對權(quán)益資產(chǎn)的配置比重，特別是“十四五”期間的國家戰(zhàn)略重點發(fā)展領(lǐng)域，如科技創(chuàng)新、消費升級、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、綠色發(fā)展、高端制造等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
申萬宏源研究所所長周海晨：注冊制加速A股成熟進程，A股機構(gòu)化趨勢勢不可擋。PE和VC在二級市場的共振越來越明顯，長期投資理念越發(fā)深入人心。2021年將迎接權(quán)益大時代。
興業(yè)證券首席策略分析師王德倫：而立之年的A股，將擁抱居民配置、機構(gòu)配置、全球配置的權(quán)益時代。
A股市場進入強者恒強“抱團”時代？
華寶基金管理副總經(jīng)理李慧勇：資本市場將延續(xù)機構(gòu)主導(dǎo)，強者恒強的特征，延續(xù)慢牛格局，外資和理財資金養(yǎng)老資金入市將為資本市場注入新的活力。
中銀證券首席策略分析師王君：本輪“機構(gòu)抱團”行情的可持續(xù)性可能會超預(yù)期。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超：2021年影響資本市場的兩項核心邏輯分別是再通脹（預(yù)期）與信用收縮。2021年通脹同比增速拐點均將位于二季度。預(yù)計我國2021年一季度末開始信用收縮，投資邏輯逐漸變?yōu)榉朗?，大類資產(chǎn)將是股票緊抱龍頭價值，利率債強、信用債弱的格局。
允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟學(xué)家付立春：經(jīng)受住嚴(yán)峻考驗的中國資本市場，會在新30年的新階段持續(xù)升級。A股分化是不可避免的，而且集中度會越來越高，A股“抱團”趨勢還會延續(xù)。
開源證券策略首席分析師牟一凌：過去兩年，投資者找出了屬于中國新經(jīng)濟未來的“核心資產(chǎn)”，當(dāng)下核心資產(chǎn)進入了“趨勢投資者”定價主導(dǎo)階段。2021年應(yīng)積極尋求改變，也應(yīng)進入更多領(lǐng)域進行價值發(fā)現(xiàn)，尋找“新核心資產(chǎn)”。
2021年哪些行業(yè)更受關(guān)注？
如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學(xué)家管清友：上半年周期股、金融股和部分消費股等順周期資產(chǎn)更值得期待，中長期關(guān)注大科技、大消費和大健康三大賽道。
中泰證券研究所首席分析師楊暢：從行業(yè)上看，受益于經(jīng)濟修復(fù)的順周期行業(yè)，仍然有望迎來增長的空間；另外，疫情沖擊并未改變中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大節(jié)奏，未來在科技創(chuàng)新、消費升級、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化的大方向下，仍然存在大量的市場空間與投資機會。
天風(fēng)證券董事總經(jīng)理唐海清：資本市場將助力中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型與升級，新能源、科技、軍工、消費、醫(yī)療等將迎來表現(xiàn)。
申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝：2021年除了關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)上半場流量紅利的延續(xù)，更需關(guān)心下半場數(shù)據(jù)科技賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過程中帶來的投資機會，安全（軍工/新能源）和“數(shù)據(jù)+硬件”（消費電子VRAR/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)/物聯(lián)網(wǎng)中的智聯(lián)汽車/智能家居）是核心。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂：A股市場行業(yè)配置主線以業(yè)績占優(yōu)公司為主，關(guān)注中長期成長性。如“大消費”主題、軍工板塊、新能源汽車板塊等。
開源證券首席經(jīng)濟學(xué)家、副所長趙偉：智能制造、綠色制造等仍是產(chǎn)業(yè)發(fā)展主線；新能源及汽車等產(chǎn)業(yè)，未來或受提振。
恒大研究院首席宏觀研究員羅志恒：經(jīng)濟向好主要驅(qū)動力是消費和出口超預(yù)期以及制造業(yè)投資周期啟動。出口從疫情防控物資切換到全球經(jīng)濟恢復(fù)的邏輯；消費主要源自就業(yè)和收入的改善。
興業(yè)證券研究院基礎(chǔ)建設(shè)研究中心總經(jīng)理孟杰：建筑行業(yè)作為過去中國經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱之一，“十四五”期間由原先的高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，“REITs”和“裝配式”將成為貫穿2021年整個行業(yè)結(jié)構(gòu)性機會的主線。
港股投資機會凸顯
興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東：2021年港股是“價值重估”與“創(chuàng)新成長”雙輪驅(qū)動的指數(shù)牛市。
方正證券研究所所長楊仁文：展望2021年港股市場，新經(jīng)濟行業(yè)具有估值溢價，行業(yè)龍頭領(lǐng)跑港股，未來或?qū)⒊掷m(xù)，而低估值、高股息行業(yè)則已呈現(xiàn)安全邊際和配置價值。
中山大學(xué)金融投資研究中心研究員鄭云鷹：2021年基本面向好，流動性邊際收緊，“房住不炒”轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市疊加外資流入，股市微觀流動性好于宏觀流動性。2021年A股不熊，港股是全球洼地性價比佳。好賽道好價格將是2021年致勝關(guān)鍵。
