“十一”長(zhǎng)假臨近，對(duì)A股投資者而言，又到了抉擇持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)的時(shí)候。有機(jī)構(gòu)在梳理了近20年A股行情后指出，上證指數(shù)國(guó)慶節(jié)前下跌概率較大，節(jié)后上漲概率較大，且2015年以來(lái)，節(jié)前減倉(cāng)避險(xiǎn)和節(jié)后加倉(cāng)的特征更加明顯。
就長(zhǎng)假前后中短期選股策略而言，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，與出行消費(fèi)相關(guān)的板塊值得關(guān)注。對(duì)于四季度投資策略，機(jī)構(gòu)建議投資者注重個(gè)股估值性價(jià)比，在行業(yè)板塊方面把握“補(bǔ)庫(kù)存”主線。
注重估值性價(jià)比
招商證券統(tǒng)計(jì)顯示，2000年以來(lái)，上證指數(shù)國(guó)慶節(jié)前10個(gè)交易日和前5個(gè)交易日市場(chǎng)下跌概率均超過(guò)60%，而節(jié)后5個(gè)交易日上漲概率為65%，10個(gè)交易日上漲概率為55%。就單年情況看，國(guó)慶節(jié)前10個(gè)交易日上證指數(shù)跌幅最大的一年是2009年，跌幅達(dá)8.38%；前5個(gè)交易日跌幅最大的是2015年，跌幅達(dá)4.17%；節(jié)后5個(gè)交易日上漲幅度最大的是2010年，漲幅達(dá)8.43%；節(jié)后10個(gè)交易日上漲幅度最大的同樣是2010年，漲幅達(dá)12.35%。
招商證券首席策略分析師張夏表示，特別是2015年以來(lái)，隨著海外資金配置A股的規(guī)模越來(lái)越大，A股和全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性更強(qiáng)，節(jié)前減倉(cāng)避險(xiǎn)和節(jié)后加倉(cāng)的特征更加明顯。相比往年，今年國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假前后需關(guān)注的是，一是長(zhǎng)假期間美股下跌的風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及新冠疫苗研發(fā)穩(wěn)步取得進(jìn)展的背景下，美國(guó)進(jìn)一步放松流動(dòng)性已無(wú)太大必要，美股科技龍頭的估值可能會(huì)受到壓制。二是海外疫情發(fā)展情況。由于當(dāng)前處于從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)到經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動(dòng)階段，估值性價(jià)比將成為市場(chǎng)考量的重要因素，而三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告將對(duì)估值合理且業(yè)績(jī)改善的領(lǐng)域形成正面催化，因此需關(guān)注節(jié)后密集披露的三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況。
“十一”長(zhǎng)假民眾出行意愿高漲，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)板塊關(guān)注度提升。山西證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師張湃認(rèn)為，國(guó)內(nèi)民航經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)確定性較強(qiáng)，航空板塊值得關(guān)注。
把握“補(bǔ)庫(kù)存”機(jī)會(huì)
“十一”長(zhǎng)假的來(lái)臨也意味著A股四季度行情即將展開(kāi)。A股自7月初沖高以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)盤整，交易量也較此前明顯萎縮。展望后市，張夏表示，對(duì)A股處在2019年1月以來(lái)的兩年半上行周期的判斷沒(méi)有變，市場(chǎng)將會(huì)逐漸演繹“從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)到經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動(dòng)”的邏輯。展望四季度至明年一季度，順周期領(lǐng)域業(yè)績(jī)將會(huì)有不同程度的改善，保險(xiǎn)、銀行等金融板塊，建材、化工等周期板塊，輕工、家電等地產(chǎn)后周期消費(fèi)板塊，航空、酒店、機(jī)場(chǎng)、影視等出行、消費(fèi)領(lǐng)域?qū)⒁来螐?fù)蘇?？萍碱I(lǐng)域的消費(fèi)電子、電動(dòng)智能汽車也將迎來(lái)復(fù)蘇周期。
興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段建議把握補(bǔ)庫(kù)存主線。當(dāng)前，部分行業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期，特別要關(guān)注處于庫(kù)存周期底部區(qū)域的中游原材料、工業(yè)品，如化工、機(jī)械、建材、有色、汽車、造紙等。（胡雨）
