在南華期貨、瑞達(dá)期貨登陸A股之后，新一波期貨公司正積極備戰(zhàn)沖刺A股上市。日前，浙江證監(jiān)局披露永安期貨輔導(dǎo)備案公示文件，該公司正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。據(jù)了解，上海中期期貨、弘業(yè)期貨、新湖期貨均加入了沖刺A股上市的行列。
多位接受中國證券報(bào)記者采訪的期貨公司管理人員認(rèn)為，這主要是在行業(yè)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型潮的背景下期貨公司融資需求出現(xiàn)爆發(fā)。
創(chuàng)新潮不斷
期貨公司經(jīng)過幾年轉(zhuǎn)型，已從過去經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“一統(tǒng)天下”的局面轉(zhuǎn)向了傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資、資管、期現(xiàn)業(yè)務(wù)平分秋色的格局。中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對中國證券報(bào)記者表示，轉(zhuǎn)型升級初見成效，目前期貨期權(quán)品種已達(dá)75個，市場交易規(guī)模大幅增加，資管業(yè)務(wù)主動管理能力大幅提升，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)在基差、期現(xiàn)、場外期權(quán)及做市業(yè)務(wù)方面取得了很大突破。
“目前期貨公司轉(zhuǎn)型情況出現(xiàn)了分化，第一梯隊(duì)的期貨公司基本已完成轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為其利潤的最大來源?！睂毘瞧谪浗鹑谘芯克L程小勇表示。根據(jù)新三板和主板上市期貨公司已披露信息，2019年凈利潤排名靠前的10家期貨公司，凈利潤合計(jì)約為31億元，占全行業(yè)凈利潤的一半以上。其中，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)成為頭部期貨公司利潤增長的重要來源。例如，2019年永安期貨的“其他業(yè)務(wù)”收入為206.78億元，同比增長50.40%，而“其他業(yè)務(wù)”主要是全資子公司——永安資本的現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)收入。部分期貨公司資管業(yè)務(wù)也出現(xiàn)較大幅度增長。
方正中期期貨投資咨詢部董事總經(jīng)理王駿表示，我國期貨公司經(jīng)過近三十年發(fā)展，從代理客戶買賣發(fā)展到目前的期貨期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，后者是目前期貨公司主要業(yè)務(wù)和利潤來源，包括商品期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、商品期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和金融期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)四部分，目前期貨業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占行業(yè)營業(yè)收入的50%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)最近三年發(fā)展加快，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、場外期權(quán)業(yè)務(wù)、做市商業(yè)務(wù)等的增長率也在加快。
融資需求
多位業(yè)內(nèi)人士表示，期貨公司加速沖刺A股，主要是基于創(chuàng)新業(yè)務(wù)爆發(fā)背景下的融資需求。
“期貨公司上市是為了募集資金加大對風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)可以開展場外業(yè)務(wù)，可更好地服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)，通過場內(nèi)場外、期貨現(xiàn)貨、境內(nèi)境外的融合融通進(jìn)一步服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)。”景川說。
程小勇分析，從目前期貨公司的融資需求看，由于風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)涉及到現(xiàn)貨貿(mào)易、做市商業(yè)務(wù)和場外期權(quán)業(yè)務(wù)，需要的資本金要求越來越多，因此期貨公司增加資本或融資的需求較迫切。目前大多數(shù)期貨公司的融資渠道主要是股東追加資本、新三板融資、主板融資和發(fā)行次級債，其中股東追加資本情況越來越少，期貨公司需自己解決融資問題，因此新三板融資和主板融資成為期貨公司首選。
程小勇指出，目前已登陸A股市場的期貨公司，在股權(quán)融資方面獲益良多。以南華期貨為例，截至5月28日，該公司市值已升至123.08億元。南華期貨上市后，資本金約束得到緩解，多元化經(jīng)營也得以開展。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，南華期貨已實(shí)現(xiàn)營收連續(xù)四年增長，從2016年的7.7億元躍升至2019年的95.38億元。2019年南華期貨旗下風(fēng)險(xiǎn)管理子公司——南華資本各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長。其中，基差貿(mào)易方面，2019年度貿(mào)易收入89.63億元，同比增長124.58%；當(dāng)年做市業(yè)務(wù)交易額達(dá)3619.43億元，同比增長182.40%。
王駿表示，2020年全球金融市場劇烈波動，我國期貨公司雖面臨嚴(yán)峻的國內(nèi)外市場環(huán)境，但融資需求仍然強(qiáng)烈，主要用于期貨公司信息技術(shù)投入、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局、人力成本、風(fēng)險(xiǎn)子公司各項(xiàng)現(xiàn)貨及場外業(yè)務(wù)。
差異化發(fā)展
部分期貨公司登陸A股會否加速行業(yè)分化局面，中小公司生存空間如何？景川認(rèn)為，在期貨公司轉(zhuǎn)型升級使得“二八”效應(yīng)加劇、通道紅利漸漸消失的情況下，行業(yè)集中度明顯提升。中小期貨公司保證金利息收入下滑、手續(xù)費(fèi)下降、管理費(fèi)用增加、資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)剛起步或者空缺等幾大因素，成為中小期貨公司凈利下滑的主要原因。因此，中小型期貨公司必須發(fā)揮差異化優(yōu)勢，才能在未來激烈競爭中謀求一條生存道路。
程小勇表示，對中小期貨公司而言，轉(zhuǎn)型一旦出現(xiàn)落后，差距會越來越大，尤其是單純依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的期貨公司生存會越來越困難，這也是行業(yè)競爭和做大做強(qiáng)的必然結(jié)果，中小期貨公司只有加快轉(zhuǎn)型，尤其是發(fā)展特性化的創(chuàng)新業(yè)務(wù)才能彎道超車，不至于被淘汰。
王駿認(rèn)為，中小期貨公司通過上市助力其發(fā)展、市場品牌提升、網(wǎng)點(diǎn)增加、人才引進(jìn)、設(shè)立子公司、布局境外業(yè)務(wù)，均是非常有利的或積極的作用，并縮小與其他期貨公司差距。
