新華網(wǎng)上海１１月４日電（記者潘清）名噪股市的澤熙投資公司總經(jīng)理徐翔，近日被采取刑事強制措施，讓內(nèi)幕交易再度成為熱議焦點。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸此前表示，中國證券市場監(jiān)管正“以從嚴處罰內(nèi)幕交易為抓手，凈化資本市場環(huán)境”。這意味著，未來管理層決心以“高壓”態(tài)勢打擊內(nèi)幕交易。但業(yè)內(nèi)人士認為，在“高壓”打擊的同時，遏制內(nèi)幕交易還需相關(guān)制度的不斷完善。
不留死角，監(jiān)管層嚴打內(nèi)幕交易查處的力度有增無減
?。保痹拢比?，新華社發(fā)布的一則消息引發(fā)高度關(guān)注：澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關(guān)依法采取刑事強制措施。
業(yè)內(nèi)人士稱，徐翔被查，成為今年以來監(jiān)管部門和執(zhí)法機關(guān)強力打擊股市內(nèi)幕交易的標志性事件之一。
根據(jù)證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會的信息，截至８月７日，證監(jiān)會依法對２０起涉及內(nèi)幕交易股票案件作出了行政處罰決定，中源協(xié)和、報喜鳥、時代新材等多只股票牽涉其中，１名法人、３１名自然人被行政處罰，罰沒款共計逾１６００萬元。
此后的幾個月中，對內(nèi)幕交易的查處力度有增無減。９月，包括總經(jīng)理程博明在內(nèi)，中信證券多名高管因涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息而被公安機關(guān)依法要求接受調(diào)查。
?。保霸拢常叭眨C監(jiān)會宣布擬對８宗違法案件作出行政處罰，內(nèi)幕交易案件占據(jù)半數(shù)。其中，涉及內(nèi)幕交易博云新材、東方鐵塔、黃河旋風(fēng)的李某捷及羅某陽、羅某穎兄弟不僅將被沒收違法所得并罰款，還將面臨終生市場禁入的嚴厲處罰。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會今后將不斷加大對內(nèi)幕交易違法案件的處罰力度，對可能發(fā)生泄密的各個環(huán)節(jié)、各個領(lǐng)域進行嚴查，全方位打擊，不留死角。
處罰與收益嚴重失衡，是違法者不惜以身試法的“動力”
在全球范圍內(nèi)，內(nèi)幕交易均因破壞證券期貨市場“三公”原則、踐踏市場賴以生存的誠信基礎(chǔ)而遭到嚴厲打擊。擁有全球第二大股市的中國也不例外。
統(tǒng)計顯示，２０１０年至２０１４年的5年間，證監(jiān)會正式立案調(diào)查的案件中內(nèi)幕交易案件的比例均在半數(shù)左右，其中２０１２年占比高達６３％。“中山公用李啟紅案”“高淳陶瓷劉寶春案”等大批案件相繼被查處，引發(fā)強烈社會反響。
盡管監(jiān)管層以“零容忍”的姿態(tài)不斷加強打擊力度，內(nèi)幕交易仍屢禁不止，如一顆“毒瘤”般時時侵蝕著股市的肌體。
在資本運作日趨活躍的背景下，上市公司并購重組成為內(nèi)幕交易“高發(fā)區(qū)”，頻繁發(fā)生的業(yè)績重大變化、重大合同簽訂、重大對外投資也成為“易感地帶”。
與此同時，傳播渠道的多元化尤其是網(wǎng)絡(luò)社交工具的普及，令內(nèi)幕信息呈現(xiàn)多級傳遞、多向傳遞態(tài)勢。而知情人范圍的不斷擴大，不僅加劇了證券市場的信息不對稱，也大大增加了內(nèi)幕交易發(fā)現(xiàn)、調(diào)查、取證的難度。
除此以外，違法成本偏低也被認為是導(dǎo)致內(nèi)幕交易案件層出不窮的重要原因。
在１０月末證監(jiān)會通報的４起涉嫌內(nèi)幕交易案件中，當事人分別被處以違法所得２至３倍的罰款。而按照現(xiàn)行《證券法》，對涉嫌內(nèi)幕交易的個人罰款上限為違法所得的五倍以下。單位從事內(nèi)幕交易的，罰款數(shù)額僅為區(qū)區(qū)３萬元以上３０萬元以下。違法成本與違法收益之間的嚴重失衡，成為內(nèi)幕交易者不惜以身試法的“動力”所在。
監(jiān)管升級標本兼治，方能讓內(nèi)幕交易“無所遁形”
值得注意的是，在內(nèi)幕交易行為不斷變化的同時，監(jiān)管手段也在持續(xù)升級，以實現(xiàn)對違法行為的“精準打擊”。
借助大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，近年來監(jiān)管層相繼查處了一批多環(huán)節(jié)泄露內(nèi)幕信息、交易隱蔽性較強、多種違法行為交織并存，用常規(guī)手段難以發(fā)現(xiàn)的內(nèi)幕交易案件。
伴隨自媒體時代來臨而出現(xiàn)的內(nèi)幕交易新動向，也被納入監(jiān)管視野。今年７月，證監(jiān)會對時任中信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師張明芳開出罰單。作為擁有十多年從業(yè)經(jīng)歷的資深分析師，張明芳因為利用微信朋友圈和１５個微信群泄露“麗珠集團擬實施股權(quán)激勵”的內(nèi)幕信息而受罰。
“如果說嚴刑峻法是‘治標’的話，各項制度建設(shè)就是‘治本’之策。只有標本兼治，才有可能徹底杜絕內(nèi)幕交易行為。”中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀鵬教授說。
劉紀鵬表示，應(yīng)通過強化信息披露制度，包括建立內(nèi)幕人員持股報告制度，讓上市公司信息陽光化、透明化。對于頻繁發(fā)生內(nèi)幕交易行為的家族企業(yè)，建議對大股東持股比例進行限制。
上海法學(xué)會金融法研究會副會長宋一欣等多位法律界人士則呼吁，在加快《證券法》修訂進程、提高違法成本的同時，最高人民法院盡快就內(nèi)幕交易、操縱市場相關(guān)民事訴訟出臺司法解釋，為投資者維權(quán)提供法律依據(jù)，讓違法者付出應(yīng)有代價。
對于以公開、公平、公正為生存法則的證券市場而言，只有健全行政處罰、刑事制裁、民事賠償三位一體的法律責任追究體系，才有可能織就天羅地網(wǎng)，讓每一筆內(nèi)幕交易“無所遁形”。
