亞當?斯密（1723年6月5日—1790年7月17日），蘇格蘭經濟學家、哲學家、作家，經濟學的主要創(chuàng)立者。他所著的《國民財富的性質和原因的研究》（《國富論》）成為了第一本試圖闡述歐洲產業(yè)和商業(yè)發(fā)展歷史的著作。
財政三論，主要指斯密關于財政理論的三個核心方面：經費論、賦稅論和公債論。
1. 經費論
亞當·斯密基于自由放任的思想，對國家職能和財政支出進行了深入的探討。他認為，國家的職能應限定在保護社會安全、維護社會治安以及建設并維護某些公共設施三個方面，即所謂的“夜警政府”主張。基于此，他提出國家財政支出應嚴格控制在以下幾個方面：
國防支出：用于保護本國社會的安全，免受外來侵略。
司法費用支出：設立嚴正的司法行政機構，維護社會治安。
公共工程費用支出：包括道路、橋梁等公共設施的建設和維護。
教育和宗教費用支出：這些費用對全社會有益，但直接由受益者支付可能更為有利。
維持君主費用支出：雖然斯密認為君主奢華的生活費用應由全社會開支，但這部分支出在現代財政理論中已逐漸淡化。
斯密嚴厲地批判了國家財政支出的非生產性，主張盡可能縮減非必要的財政支出，建立“廉價政府”。
2. 賦稅論
亞當·斯密將國家收入分為兩大類：
來自君主或國家財產的收入：包括君主或國家所保有的資產和土地構成的收入，如國有土地的地租收入、公立銀行和官辦郵局的利潤收入等。然而，這些收入往往不足以支付國家的必要費用，因此必須依賴于稅收。
來自賦稅的收入：亞當·斯密主張對地租、利潤和利息征課租稅，并提出了賦稅的四原則：能力原則、確定原則、便利原則和節(jié)約原則。他認為，一切稅收都來源于工資、地租和利潤，或這三者的綜合收入。具體稅收種類包括地租稅（含房租稅）、利潤稅、人頭稅和消費稅等。
3. 公債論
亞當·斯密對政府發(fā)行公債持謹慎態(tài)度。他認為，只有在戰(zhàn)爭時期，由于平時儲蓄不足且戰(zhàn)爭消費巨大時，政府才應發(fā)行公債。然而，公債的發(fā)行會將私人用于生產的資金轉移給政府，可能導致生產力的浪費。此外，政府為了償還公債的本金和利息，往往會提高稅收，從而增加人民的負擔。因此，斯密不贊成政府平時發(fā)行公債。
賦稅-經費=公債，自求平衡。
我國從“賦稅財政”、“土地財政”走向“股權財政”，所以，“財政三論”一直被改寫。
股權財政是指政府通過持有和運營企業(yè)股權來獲取財政收入的一種模式。
合肥的股權財政比較成功。
隨著房地產市場的下行和土地財政的收縮，傳統的地方財政模式面臨挑戰(zhàn)。為了應對這一局面，合肥市積極探索新的財政發(fā)展模式，股權財政應運而生。股權財政的本質是以國資為引導，吸引社會資本參與投資具有核心競爭力的高科技產業(yè)，通過一級市場投資并在二級市場實現退出，從而實現資本增值和財政收入的可持續(xù)增長。
合肥股權財政的主要措施：
——設立政府引導基金：
合肥市設立了多個政府引導基金，如合肥市高質量發(fā)展引導基金有限公司、科大硅谷引導基金等，這些基金通過參股設立子基金或直接投資項目的方式，引導社會資本投向重點發(fā)展的產業(yè)領域。
——優(yōu)化投資環(huán)境：
合肥市出臺了一系列政策文件，如《合肥市促進股權投資發(fā)展加快打造科創(chuàng)資本中心若干政策》，持續(xù)優(yōu)化全市股權投資環(huán)境，為股權投資市場的發(fā)展提供有力支持。
——多渠道解決募資來源：
合肥市通過參股引導省級母基金落戶合肥、引導產業(yè)資本投資股權市場等方式，多渠道解決投資機構的募資來源問題，為股權投資市場的發(fā)展提供充足的資金支持。
——深挖項目資源：
合肥市堅持“項目先行、基金后合作”的原則，多渠道、全方位挖掘優(yōu)質項目資源，為投資機構提供豐富的投資標的。同時，打造了一支產業(yè)資源豐富、渠道廣、專業(yè)化、市場化的編外投資機構招商團隊，進一步提升了項目挖掘和對接的效率。
——打造對接平臺：
合肥市實施“創(chuàng)投城市計劃”，充分利用投資機構的專業(yè)能力研判項目，為資本找項目、為項目找資本。通過開展項目對接、路演等活動，幫助一大批優(yōu)質項目獲得股權融資支持并落戶合肥。
截至2022年，合肥市級國資平臺進行股權投資超過1000億元，已累計實現投資收益超過500億元。同時，合肥市戰(zhàn)新產業(yè)規(guī)上增加值超過2000億元，為當地經濟發(fā)展做出了重要貢獻。
自2024年以來，國資收購上市公司股權的熱情持續(xù)高漲。據經濟觀察報等媒體報道，2024年以來已有超過20家上市公司的實控人變更為地方國資，其中僅7月份就有10余起此類收購案例，且這一數據還在不斷增加。相比之下，2023年全年這一數據僅為20家左右。
以湖北省為例，湖北省屬國資平臺在2024年表現突出，已拿下4家上市公司控制權，分別為微創(chuàng)光電、上海雅仕、久量股份和奧特佳。這表明地方政府在收購上市公司方面具有較強的執(zhí)行力和資源調配能力。
——地方政府目標驅動：
全國多個城市地區(qū)要求到2024年底上市公司數量倍增，地方政府紛紛對上市公司數量增長立下明確目標。這種政策導向促使地方政府通過國資平臺積極收購上市公司，以實現數量上的快速增長。
——股權財政的實現方式：
股權持有：政府通過出資設立、股權受讓等方式持有企業(yè)的股權。這些企業(yè)可能是國有企業(yè)，也可能是政府參與投資的混合所有制企業(yè)。
運營收益：作為股東，政府有權按照實繳的出資比例分取企業(yè)的紅利。這是股權財政最直接的收入來源之一。同時，政府還可以通過參與企業(yè)重大決策、選擇管理者等方式來影響企業(yè)運營，從而間接提升企業(yè)價值，為財政收入創(chuàng)造更多潛力。
股權增值：隨著企業(yè)經營業(yè)績的提升和市場競爭力的增強，企業(yè)股權的市場價值也會相應提升。政府可以在適當的時機通過股權轉讓等方式實現資本退出，將增值部分轉化為財政收入。
——股權財政與土地財政的比較：
收入體量差異：當前股權財政的體量遠小于土地財政。土地財政是地方政府籌集資金的重要渠道，而股權財政則處于發(fā)展初期，收入規(guī)模相對較小。
作用不同：股權財政的作用在于培育地區(qū)優(yōu)勢產業(yè)、擴大和優(yōu)化稅基，而非直接替代土地財政。兩者在財政收入體系中各有其重要作用，互為補充。
——股權財政的發(fā)展前景：
隨著政府對股權財政的重視程度不斷提高，以及市場環(huán)境的不斷改善，股權財政有望在未來發(fā)揮更加重要的作用。然而，股權財政的發(fā)展也面臨一些挑戰(zhàn)，如國有企業(yè)整體利潤率偏低、市場波動性較大等。因此，政府需要采取有效措施，加強監(jiān)管和風險控制，確保股權財政的健康發(fā)展。
這也是認為，中國股市觸底反彈的原因。
為下周講課準備資料。
