截至 2023 年 5 月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人數(shù)達(dá)到 2.2 萬(wàn)家，管理的基金數(shù)量達(dá)到 15.3 萬(wàn)只，管理基金規(guī)模約為 21 萬(wàn)億元。私募基金管理人及產(chǎn)品的數(shù)量遠(yuǎn)超公募基金管理人及產(chǎn)品數(shù)量。私募基金規(guī)模亦有望趕超公募基金產(chǎn)品規(guī)模。
私募基金在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新等方面發(fā)揮了重要積極作用。截至 2023 年一季度，私募股權(quán)基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）累計(jì)投資于境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和再融資項(xiàng)目數(shù)量接近 20 萬(wàn)個(gè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了超過 11.6 萬(wàn)億元的股權(quán)資本金。私募股權(quán)基金在服務(wù)重點(diǎn)領(lǐng)域和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)方面呈現(xiàn)典型的初創(chuàng)期、中小型、高科技特點(diǎn)。截至 2023 年一季度，私募股權(quán)基金累計(jì)投資上述企業(yè)近 5 萬(wàn)億元。
然而，私募股權(quán)基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）也存在一些問題，主要是投資管理方面的規(guī)范性。在私募投資基金的規(guī)范管理方面，2005 年之前主要依賴一些分散的管理辦法和條例，2005 年 9 月，國(guó)家發(fā)展改革委、科技部、財(cái)政部等十部門聯(lián)合制定頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，這是我國(guó)第一部關(guān)于專門對(duì)內(nèi)資投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行法律規(guī)定的立法。
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2005 年以后，我國(guó)根據(jù)私募投資基金的不同組織形式，采用了不同的法律進(jìn)行規(guī)范管理。例如，合伙制企業(yè)主要適用《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》，公司制企業(yè)主要適用《中華人民共和國(guó)公司法》，契約制的企業(yè)則主要適用《中華人民共和國(guó)合同法》、《中華人民共和國(guó)信托法》《中華人民共和國(guó)證券法》等。
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因此，長(zhǎng)期以來，私募股權(quán)基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）面臨上位法依據(jù)不足的問題。2012年修訂的《證券投資基金法》將私募證券基金納入監(jiān)管范圍，但未將私募股權(quán)創(chuàng)投基金納入適用范圍。
近日，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》公布，并將于9月1日實(shí)施。《條例》共 分為7 章 62 條，包括總則、私募基金管理人和私募基金托管人、資金募集和投資運(yùn)作、關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金的特別規(guī)定、監(jiān)督管理、法律責(zé)任和附則。這代表著我國(guó)私募監(jiān)管進(jìn)入新的階段，展現(xiàn)出新的監(jiān)管理念，進(jìn)一步推動(dòng)私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)朝著更加法治化和規(guī)范化的方向發(fā)展。
《條例》強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)源頭管控，劃定監(jiān)管底線，全程促進(jìn)私募基金的規(guī)范運(yùn)作。
一是突出對(duì)關(guān)鍵主體的監(jiān)管要求。加強(qiáng)私募基金管理人的監(jiān)管，明確法定職責(zé)和禁止性行為，強(qiáng)調(diào)高管人員的專業(yè)性要求，要求他們按規(guī)定接受合規(guī)和專業(yè)能力培訓(xùn)?！稐l例》明確將創(chuàng)業(yè)投資基金視為一類特殊的私募股權(quán)投資基金，并將契約型、公司型及合伙型的私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金納入私募基金的范疇，進(jìn)一步厘清了監(jiān)管對(duì)象的內(nèi)涵，優(yōu)化了監(jiān)管格局。
二是堅(jiān)守“非公開”和“合格投資者”的募集業(yè)務(wù)活動(dòng)底線，明確私募基金在募集結(jié)束后向基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。
三是明確私募基金的財(cái)產(chǎn)投資范圍和負(fù)面清單，為私募基金產(chǎn)品有序創(chuàng)新預(yù)留了空間。
四是明確市場(chǎng)化退出機(jī)制。對(duì)于出現(xiàn)相關(guān)情況的私募基金管理人規(guī)定基金業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)及時(shí)注銷登記并予以公示；對(duì)于無(wú)法正常運(yùn)作或終止的私募基金，由專業(yè)機(jī)構(gòu)行使更換私募基金管理人、修改或者提前終止基金合同、組織基金清算等職權(quán)。
五是豐富了事中事后監(jiān)管手段，加大違法違規(guī)行為懲處力度。《條例》明確證監(jiān)會(huì)可以采取現(xiàn)場(chǎng)檢查、調(diào)查取證、賬戶查詢、查閱復(fù)制封存涉案資料等措施。
《條例》劃定了監(jiān)管底線，規(guī)范了私募投資基金“募、投、管、退”各關(guān)鍵環(huán)節(jié)的相關(guān)活動(dòng)，并對(duì)不同類型私募基金，特別是創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管，對(duì)管理人侵占挪用基金財(cái)產(chǎn)等違法違規(guī)行為從嚴(yán)規(guī)制，有效夯實(shí)了私募投資基金的法治基礎(chǔ)。
總之，通過法治化、制度化的方式規(guī)范私募投資基金活動(dòng)，能更好保護(hù)投資者及相關(guān)各方的合法權(quán)益，也能提升私募投資基金，特別是私募股權(quán)投資基金的科技洞察能力、產(chǎn)業(yè)研究能力、企業(yè)發(fā)掘能力、資源整合能力和投后管理能力，進(jìn)一步促進(jìn)私募投資基金行業(yè)在健康規(guī)范中獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。
證監(jiān)會(huì)接下來將完善部門規(guī)章、規(guī)范性文件和自律規(guī)則。根據(jù)《條例》修訂《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，逐步完善私募基金資金募集、投資運(yùn)作、信息披露等相關(guān)制度，根據(jù)私募基金管理人業(yè)務(wù)類型、管理資產(chǎn)規(guī)模、持續(xù)合規(guī)情況、風(fēng)險(xiǎn)控制情況和服務(wù)投資者能力等實(shí)施差異化監(jiān)管，完善規(guī)則體系。同時(shí)指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會(huì)按照《條例》和證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管規(guī)則，配套完善登記備案、合同指引、信息報(bào)送等自律規(guī)則。
