茅臺宣布上調(diào)核心單品出廠價后，其它酒企聞風而動。
11月1日，一份《瀘州老窖懷舊酒類營銷有限公司文件》的通知在網(wǎng)上流傳，該文件顯示，經(jīng)公司研究決定，自即日起，52度滬州老窖60版特曲五碼裝（500ml*6）經(jīng)銷商結(jié)算價上調(diào)至478元/瓶，43度瀘州老窖60版特曲五碼裝（500ml*6）經(jīng)銷商結(jié)算價上調(diào)至438元/瓶，38度瀘州老窖60版特曲五碼裝（500ml*6）經(jīng)銷商結(jié)算價上調(diào)至428元/瓶。據(jù)接近瀘州老窖的人士表示，這是按照市場需求，正常的價格調(diào)整。
當前消費處于持續(xù)復(fù)蘇階段，白酒板塊估值調(diào)整也已有一段時間，茅臺作為行業(yè)龍頭率先提價，對白酒行業(yè)價格體系的提振毋庸置疑。多位行業(yè)分析人士向證券時報記者表示，提價將增厚公司業(yè)績是必然的，其他非茅系也將更有提價空間了，但最終都需要經(jīng)受住市場的檢驗，白酒“量價齊增”階段可能沒這么快到來。
為何突然提價？
10月31日，貴州茅臺發(fā)布公告稱，經(jīng)研究決定，自2023年11月1日起上調(diào)公司53%vol貴州茅臺酒(飛天、五星)出廠價格，平均上調(diào)幅度約為20%，此次調(diào)整不涉及公司產(chǎn)品的市場指導(dǎo)價格。
隨后，瀘州老窖跟進漲價，宣布即日起，52度、43度、38度瀘州老窖60版特曲(500ml*6)經(jīng)銷商結(jié)算價分別提升至478元/瓶、438元/瓶和428元/瓶。
對于茅臺等白酒企業(yè)漲價現(xiàn)象，某白酒品牌相關(guān)負責人向證券時報記者表示，首先是因為出廠價和批發(fā)價的價差太大，經(jīng)銷商利潤空間豐厚，出廠價提高有利于適當控制經(jīng)銷商利潤空間，使得飛天茅臺等批價穩(wěn)定。
其次，飛天茅臺等白酒一直供不應(yīng)求，出廠價提高有利于提振其他產(chǎn)品消費，提升整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
其實，在此前的貴州茅臺股東大會上，針對股東最關(guān)心的茅臺提價、分紅等問題，貴州茅臺董事長丁雄軍坦言，和投資者一樣，茅臺提價是管理層每天都在追求的。但何時提價、如何提價，需要智慧。
丁雄軍表示，若飛天茅臺能夠提價，會有更多利潤。在公司業(yè)績增長過程中計算量多少、價格多少、增長的動力和潛力來自哪里，這個賬都要會算。
茅臺此次提價是近6年來的首次提價。自2018年53度500ml飛天茅臺出廠價由819元提高到969元、終端零售指導(dǎo)價格調(diào)整到1499元以來，市場對于飛天茅臺的提價預(yù)期一直在發(fā)酵，但也一再落空。
作為白酒行業(yè)龍頭，茅臺提價一直比較謹慎。此次提價后，記者從電商平臺、白酒報價平臺看到，飛天茅臺消費端價格并未出現(xiàn)大幅波動，價格普遍在2600元至3000元之間。
白酒漲價潮將至？
回顧以往，茅臺價格提升往往能引發(fā)高端白酒的集體漲價潮。
2017年末，茅臺全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會上傳出漲價消息，自2018年起，飛天茅臺出廠價上調(diào)18%。隨后，五糧液、洋河、酒鬼酒、劍南春等多個白酒品牌對其產(chǎn)品價格進行了調(diào)整。
據(jù)民生證券當時研究，在茅臺控量保價的政策下，部分高端白酒需求下移至次高端白酒，造成次高端白酒的高度景氣。此外，包裝費用上漲也對漲價有一定刺激作用。
此次茅臺漲價也有望帶動其他酒企跟進，但不少業(yè)內(nèi)人士認為，目前白酒行業(yè)整體還處在消化疫情導(dǎo)致的高庫存階段，高端白酒動銷可能相對較好，其他白酒沒有跟進漲價的基礎(chǔ)。
“在經(jīng)濟弱修復(fù)的背景下，本次茅臺的提價動作體現(xiàn)了行業(yè)龍頭的絕對定價權(quán)，也在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟更為市場化的信號。茅臺提價政策更多僅對茅臺存在直接的利好，在經(jīng)營基本面方面，對于其它酒企，后續(xù)公司經(jīng)營情況依舊與中長期的下游渠道管理與行業(yè)景氣度有關(guān)?！蹦汤一鸾?jīng)理莊宏東向證券時報記者表示，茅臺出廠價的調(diào)整為其它酒企提供了更多的價格調(diào)控空間。但從短期來看，多數(shù)酒企的渠道庫存仍舊處于消化過程中，漲價的可能性不大。從中長期看，隨著經(jīng)濟基本面逐步恢復(fù)、經(jīng)銷商庫存漸進消化，其他酒企也有望對價格體系進行上調(diào)。
酒類分析師肖竹青認為，酒企在旺季到來之前漲價，是爭奪渠道資金的一種手段。但酒企要通過旺季前漲價的形式順利搶占市場，至少需要達成三點要素。第一是品牌足夠強勢；第二是品牌社會庫存能得到有效的管控；第三是擁有強有力的銷售管理體系，能保證“說漲就漲”，對經(jīng)銷商令行禁止。
2023年以來酒企高庫存、渠道積壓等問題較為普遍，給酒企順利漲價帶來了壓力。在他看來，強勢品牌利用自身的品牌心理價位預(yù)期，能夠在調(diào)價后實時漲價，而那些社會庫存太大、品牌影響力缺乏的區(qū)域酒企難以做到“說漲就漲”。
2024年春節(jié)是關(guān)鍵
今年以來市場對于白酒市場庫存周轉(zhuǎn)、渠道壓力的擔心持續(xù)存在，疊加過往數(shù)年行業(yè)漲價受政策端及輿論約束爭議，在行業(yè)深度調(diào)整周期中能夠順利提價，有觀點認為，白酒板塊進入新周期階段。
止于至善投資總經(jīng)理何理向證券時報記者表示，整體的白酒新周期難言到來，各種壓力未必會大幅解除，不過茅臺的提價整體來講對白酒板塊肯定是一種提振。
實際上，在今年中秋國慶雙節(jié)后，茅臺股價曾出現(xiàn)急跌，10月19日跌近6%。華創(chuàng)證券研究指出，茅臺股價急跌的背后與過往存在相似之處：一是前期行業(yè)需求均平淡；二是茅臺批價回落加劇擔憂；三是輿情的導(dǎo)火索效應(yīng)，報表增速擔憂將負面情緒放大引發(fā)急跌。
2024年春節(jié)預(yù)期及實際成色將成為持續(xù)性和強度的關(guān)鍵。華創(chuàng)證券認為，結(jié)合渠道反饋，當前渠道庫存尚在可控水平，終端庫存較低，且今年春節(jié)較晚行業(yè)消化庫存時間更長，四季度渠道拋貨回籠資金概率不大，春節(jié)回款有望順利推進，近期關(guān)于行業(yè)價盤和庫存的擔憂有望逐步消減。
華安證券表示，伴隨萬億國債增發(fā)，一方面有望穩(wěn)定有效需求、拉動經(jīng)濟實際增長，另一方面也將助增經(jīng)濟預(yù)期、提振資本市場信心。白酒作為順周期的龍頭消費板塊，將有望長期受益β行情。
