從審核問詢速度來看，三家企業(yè)從受理到過會(huì)分別歷時(shí)66天、71天、83天。
科創(chuàng)板過會(huì)企業(yè)陣營(yíng)正在不斷擴(kuò)大。6月20日，第七批過會(huì)企業(yè)誕生。西部超導(dǎo)材料科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“西部超導(dǎo)”）、廣州方邦電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱“方邦電子”）、中微半導(dǎo)體設(shè)備（上海）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中微公司“）三家企業(yè)過會(huì)。
至此，已經(jīng)有19家企業(yè)過會(huì)。截至目前，科創(chuàng)板保持著100%的過會(huì)率。
平均用時(shí)兩個(gè)多月
其中一家營(yíng)收排名第13
西部超導(dǎo)、方邦電子、中微公司分別來自陜西、廣東、上海，所屬行業(yè)分別為有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)。
從審核問詢速度來看，三家企業(yè)從受理到過會(huì)分別歷時(shí)66天、71天、83天。其中，西部超導(dǎo)和方邦電子均只經(jīng)歷了兩輪問詢，中微公司經(jīng)歷了四輪問詢。
西部超導(dǎo)的擬融資金額為8億元，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投。其科創(chuàng)板上市申請(qǐng)于4月15日獲得受理，4月25日進(jìn)入問詢階段，5月9日、5月24日分別公布兩輪問詢回復(fù)。
方邦電子的擬融資金額為10.58億元，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。其于4月10日獲得受理，4月18日進(jìn)入問詢階段，5月7日、5月23日分別公布兩輪問詢回復(fù)。
中微公司的擬融資金額為10億元，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券。其于3月29日獲得受理，4月10日進(jìn)入問詢階段，5月5日、5月20日、5月28日、6月10日分別公布四輪問詢回復(fù)。
在上市標(biāo)準(zhǔn)方面，西部超導(dǎo)和方邦電子兩家均選擇第一套標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。
中微公司選擇了要求較高的第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元”。中微公司2018年?duì)I業(yè)收入為16.39億元，在截至6月19日晚間的科創(chuàng)板124家受理企業(yè)中，排名第13位。
審議會(huì)議結(jié)果公告顯示，上市委對(duì)三家企業(yè)共提出10個(gè)問題。其中西部超導(dǎo)收到4個(gè)問題，分別關(guān)于研發(fā)費(fèi)用資本化、專利、銷售模式、低溫超導(dǎo)線材毛利率；方邦電子收到4個(gè)問題，分別關(guān)于高毛利率、募投項(xiàng)目、發(fā)明專利、研發(fā)費(fèi)用占比；中微公司收到2個(gè)問題，分別關(guān)于應(yīng)收賬款及相關(guān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、估值合理性。
凈利潤(rùn)連年下滑 曾沖擊主板IPO
西部超導(dǎo)的主營(yíng)業(yè)務(wù)高端鈦合金材料、超導(dǎo)產(chǎn)品和高性能高溫合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
西部超導(dǎo)公司名稱含有“超導(dǎo)”，但最主要收入來源并非超導(dǎo)產(chǎn)品。在上交所要求之下，西部超導(dǎo)在其招股書上會(huì)稿的“重大事項(xiàng)提示”中，專門增加一部分，提示公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來源于高端鈦合金材料而非超導(dǎo)產(chǎn)品。2016年度、2017年度和2018年度，公司最主要的收入來源高端鈦合金材料銷售收入分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的77.59%、81.92%和85.90%。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，西部超導(dǎo)凈利潤(rùn)在近三年間逐年下滑。2016-2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.78億元、9.67億元、10.88億元，凈利潤(rùn)分別為1.59億元、1.43億元和1.34億元，2017年、2018年的凈利潤(rùn)同比增速分別為-10.39%、-6.31%。招股書對(duì)于凈利潤(rùn)降低的解釋為：受成本上升、期間費(fèi)用上升以及資產(chǎn)減值損失計(jì)提金額較大影響。
另外，西部超導(dǎo)綜合毛利率也逐年下行，2016-2018年分別為41.32%、38.63%、36.77%。綜合毛利率的下降主要源于高端鈦合金產(chǎn)品毛利率下降，招股書提及，如果未來公司高端鈦合金產(chǎn)品毛利率繼續(xù)下降，期間費(fèi)用繼續(xù)上升，則存在業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。
在凈利潤(rùn)逐年下降的情況下，西部超導(dǎo)連續(xù)大比例分紅。2016-2018年分別現(xiàn)金分紅1.04億元、1.19億元、和1.19億元，2017年、2018年分紅占上年凈利潤(rùn)的比例分別為74.70%、83.90%。
西部超導(dǎo)此前曾沖擊主板IPO。2013年8月，西部超導(dǎo)進(jìn)入證監(jiān)會(huì)IPO初審階段，2014年7月申請(qǐng)終止IPO審查，原因是公司與A股上市公司西部材料存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
2014年12月底，西部超導(dǎo)在新三板掛牌。其在新三板掛牌期間，實(shí)施了兩次股票增發(fā)，募資超過10億元。2015年發(fā)行股票1500萬股，募資2.25億元，資金主要用于高溫合金項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還貸款。2016年再度實(shí)施增發(fā)，發(fā)行5000萬股，募資8.5億元，用于航空用特種鈦合金擴(kuò)能技改項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還貸款。
曾敗走創(chuàng)業(yè)板IPO 毛利率過高受關(guān)注
方邦電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)為高端電子材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)有產(chǎn)品包括電磁屏蔽膜、導(dǎo)電膠膜、極薄撓性覆銅板及超薄銅箔等，屬于高性能復(fù)合材料，其中電磁屏蔽膜是其主要收入來源。
2016-2018年，方邦電子營(yíng)業(yè)收入分別為1.90億元、2.26億元、2.75億元，2017年、2018年的同比增速分別為18.90%、21.42%；2016-2018年凈利潤(rùn)分別為8，313.42萬元、10，025.51萬元、12，297.03萬元，2017年、2018年的同比增速分別為20.59%、22.66%。這樣的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谝愿叱砷L(zhǎng)性為普遍特性的科創(chuàng)板企業(yè)中不高。
方邦電子曾謀求創(chuàng)業(yè)板IPO。根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，方邦電子于2016年6月16日?qǐng)?bào)送了招股書，并于2017年10月16日進(jìn)行了預(yù)披露更新。2018年4月24日，方邦電子的首發(fā)上市申請(qǐng)被否決。發(fā)審委會(huì)議提出的主要問題包括：說明發(fā)行人毛利率遠(yuǎn)高于可比公司的原因及合理性，高毛利是否具有可持續(xù)性；發(fā)行人專利訴訟糾紛情況。
方邦電子的綜合毛利率保持在較高水平，2016-2018年分別為72.11%、73.17%和71.67%，明顯高于同業(yè)可比公司水平。同行業(yè)企業(yè)科諾橋三年間毛利率分別為29.24%、33.80%、32.80%，方邦電子超過其兩倍。招股書中，方邦電子稱毛利率較高主要基于其在電磁屏蔽膜細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先地位帶來的超額盈利溢價(jià)。
上交所也關(guān)注到其毛利率過高問題，在兩輪問詢中均有所涉及。上市委在審議會(huì)議上再次就此問題提出問詢，要求發(fā)行人代表結(jié)合目前市場(chǎng)環(huán)境、成本變化、產(chǎn)品升級(jí)、公司信用期政策等因素說明維持高毛利的可能性和采取的相關(guān)措施。
值得注意的是，在科創(chuàng)板招股書中，方邦電子稱其在同行業(yè)中無可比公司。但在此前的創(chuàng)業(yè)板招股書中，滬電股份、興森科技、超華科技、天津普林、超聲電子、方正科技、依頓電子7家上市公司均被作為方邦電子的同行業(yè)可比公司進(jìn)行對(duì)比。
另一個(gè)被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委和上交所均關(guān)注到的問題是方邦電子的專利糾紛情況。2017年1月，日本企業(yè)拓自達(dá)向廣州知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，訴稱方邦電子侵犯其“印刷布線板用屏蔽膜以及印刷布線板”發(fā)明專利，最終拓自達(dá)敗訴。在上交所問詢函中，要求說明與拓自達(dá)之間糾紛的主要內(nèi)容，以及受讓專利歷次轉(zhuǎn)讓的原因，是否履行相關(guān)審批程序，是否存在法律風(fēng)險(xiǎn)。
中微公司：
上交所四度問詢政府補(bǔ)助
中微公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要為集成電路、LED芯片、MEMS等半導(dǎo)體產(chǎn)品的制造企業(yè)提供刻蝕設(shè)備、MOCVD設(shè)備及其他設(shè)備。
中微公司自2004年成立以來，經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的虧損，截至2018年12月31日，合并報(bào)表累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為65379.98萬元。自2017年起才開始盈利，其在2016年虧損高達(dá)2.39億元，2017年扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到2991.87萬元，2018年凈利潤(rùn)增至9083.68萬元，2018年的同比增速為203.61%。
2016-2018年，中微公司的營(yíng)業(yè)收入分別為60，952.84萬元、97，192.06萬元和163，928.83萬元，2017年度、2018年度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)分別為59.45%、68.66%。
該公司有較高的政府補(bǔ)助，2016、2017和2018年度，中微公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助的金額分別為11589.26萬元、11687.56萬元、16982.95萬元，均超過當(dāng)年的凈利潤(rùn)，并且呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。除此之外，該公司還享受高新技術(shù)企業(yè)15%所得稅的優(yōu)惠稅率。
上交所在對(duì)中微公司的四輪問詢中均關(guān)注其政府補(bǔ)助問題。首輪問詢函中要求其說明是否對(duì)政府補(bǔ)助存在重大依賴，中微公司回復(fù)稱，公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高，報(bào)告期內(nèi)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助占公司營(yíng)業(yè)收入的比例逐年降低，公司對(duì)政府補(bǔ)助的依賴程度也逐年降低。
第二輪和第三輪問詢中，上交所進(jìn)一步要求其說明相關(guān)政府補(bǔ)助是否與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，是否按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受。第四輪問詢中，上交所再進(jìn)行追問，要求中微公司進(jìn)一步說明公司獲得科研任務(wù)相關(guān)的政府補(bǔ)助，是否與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的產(chǎn)量或銷量相關(guān)，是否按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受。
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