穆迪投資者服務(wù)公司表示，2016年中國(Aa3/穩(wěn)定)全國房地產(chǎn)銷售額增長率將降至0%-5%的溫和水平，低于2015年的16.6%，原因是政府支持房地產(chǎn)市場的政策的效果已主要體現(xiàn)在2015年的強(qiáng)勁銷售業(yè)績方面。
穆迪副總裁/高級信用評級主任曾啟賢表示：“鑒于中國經(jīng)濟(jì)增長放緩、開發(fā)商的負(fù)債杠桿率依然高企、利潤率持續(xù)受壓以及三四線城市庫存水平較高，2016年行業(yè)運(yùn)營環(huán)境將更有挑戰(zhàn)性，因此財(cái)務(wù)紀(jì)律將成為評估受評開發(fā)商的一個(gè)主要考慮因素。”
“在銷售及現(xiàn)金回款出色、國內(nèi)債券市場融資渠道改善的情況下，對于通過限制債務(wù)增長及降低融資成本等方式嚴(yán)格保持財(cái)務(wù)紀(jì)律的開發(fā)商，我們認(rèn)為其更有能力抵御上述挑戰(zhàn)。”曾啟賢補(bǔ)充稱。
穆迪認(rèn)為，2013年和2014年初許多受評開發(fā)商積極購地，因此導(dǎo)致負(fù)債杠桿率高企及財(cái)務(wù)指標(biāo)削弱。
曾啟賢指出：“盡管2015年擴(kuò)張步伐放緩，但受評開發(fā)商的總體杠桿率仍保持較高水平，這令其在下行周期更易遭受沖擊。”
曾啟賢在穆迪發(fā)表1月期《中國房地產(chǎn)市場焦點(diǎn)》(ChinaPropertyFocus)報(bào)告發(fā)表之際作出上述評論。
該報(bào)告表示，許多受評開發(fā)商2015年合約銷售情況良好，穆迪所跟蹤的20家開發(fā)商合約銷售額實(shí)現(xiàn)了16.1%的同比增長。
隨著貸款環(huán)境的放松，現(xiàn)金回款逐步改善，良好的銷售業(yè)績有望增強(qiáng)開發(fā)商的流動(dòng)性。
此外，境內(nèi)債券融資成本較低以及中國多次降息將部分緩解開發(fā)商利潤率下滑所帶來的影響，并且隨著開發(fā)商對融資成本較高的存量債務(wù)進(jìn)行再融資，其利息覆蓋狀況有望改善。
但穆迪認(rèn)為，若開發(fā)商繼續(xù)提高資產(chǎn)負(fù)債表杠桿率來擴(kuò)大業(yè)務(wù)，則其信用風(fēng)險(xiǎn)將大幅升高。
穆迪上述報(bào)告也指出，2015年12月中國70個(gè)大中城市房價(jià)繼續(xù)逐步回升。
雖然12月房價(jià)同比上漲的城市數(shù)量仍為21個(gè)，但同比漲幅超過5%的城市數(shù)量從11月的5個(gè)增至12月的7個(gè)。
同樣，12月住房價(jià)格同比下跌的城市數(shù)量仍為49個(gè)，但同比降幅超過5%的城市數(shù)量從11月的兩個(gè)降至12月的一個(gè)。
