資本市場將發(fā)生巨變：IPO將更加高效、“打新”熱潮將回落、“殼價值”將越來越低、違法將付出更高代價！
全國人大常委會2015年12月27日下午表決通過《關于授權國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規(guī)定的決定》。決定自今年3月1日施行。中國現(xiàn)行股票發(fā)行實行的是核準制度，是由證券法確立的。實施股票發(fā)行注冊制改革，需解決于法有據(jù)的問題。
決定指出，為實施股票發(fā)行注冊制改革，進一步發(fā)揮資本市場服務實體經(jīng)濟的基礎功能，十二屆全國人大常委會第十八次會議決定：授權國務院對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開發(fā)行，調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》關于股票公開發(fā)行核準制度的有關規(guī)定，實行注冊制度，具體實施方案由國務院作出規(guī)定，報全國人大常委會備案。
注冊制來了，資本市場將發(fā)生哪些變化？投資者需怎樣順應這些變化？
股民可選股票增多
1月4日，2016年A股首個交易日，也是熔斷機制實施的首個交易日。記者來到我市某證券交易大廳，不少股民正在對股票注冊制議論紛紛。老股民陳先生表示，進入上市公司的審批制一旦取消，進入A股的門檻則會放低，將有一大批新股票涌進，市場融資這塊蛋糕就會順勢變得“僧多粥少”，股價可能會出現(xiàn)短期大幅下跌。另外一種可能就是，注冊制實施后，證券市場的改革成果凸現(xiàn)，“借殼上市”的劣質(zhì)股被淘汰，優(yōu)質(zhì)股將逐步凸顯，帶動我國股市良性發(fā)展，說不定也會帶來“牛氣沖天”的行情。
有著同樣疑慮的股民汪女士很是擔心，她說，盡管滬指走勢也不盡如人意，再加上現(xiàn)在幾百家公司排隊等著上市，有了注冊制，上市公司集中上市，短期大跌非常明顯。
據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)，目前有600多家擬上市公司“排隊待審”。而符合滬深交易所上市標準的企業(yè)數(shù)量遠大于此。注冊制改革將對企業(yè)發(fā)行上市的注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求作出相應調(diào)整，改變?nèi)缃竦暮藴手?，企業(yè)上市效率將得到大幅提升，一大波企業(yè)將在未來幾年快速上市。
不過，不用過于擔心市場擴容，因為這些企業(yè)不會一擁而上。證監(jiān)會多次表示，新股發(fā)行的節(jié)奏與價格最終將放開，但改革是漸進的過程，價格和節(jié)奏不會一步放開，這為市場提供了緩沖空間。
股民要學會“慧眼識珠”
在審核制下，人們往往認為，企業(yè)走到上市這一步，已歷經(jīng)監(jiān)管層的層層審核把關，上市的企業(yè)就是好企業(yè)。但是，注冊制以信息披露為中心，股票發(fā)行時機、規(guī)模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量、投資價值自主判斷并承擔風險，監(jiān)管部門重點對發(fā)行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進行監(jiān)督，不再為企業(yè)上市“背書”。這意味著，投資者需要睜大眼睛辨別企業(yè)的投資價值。只要企業(yè)沒有違法違規(guī)，投資者投資失利也不能怪監(jiān)管層把關不嚴了。
中航證券證券承銷與保薦分公司執(zhí)行董事、保薦代表人毛軍介紹說，實施注冊制后就是要真正建立起市場參與各方各負其責的責任體系，建立健全“寬進嚴管、放管結合”的新體制。也意味著新股定價主導權交給市場，好公司、好產(chǎn)業(yè)會脫穎而出，差公司、落后產(chǎn)業(yè)將被淘汰。注冊制讓資本市場回到資源配置的本源，讓越來越多的優(yōu)秀企業(yè)進入A股，同時會讓更多的投資者分享到優(yōu)秀公司的成長紅利。
簡單而言，以前大家炒新、炒短、炒差現(xiàn)象非常嚴重，是因為股票數(shù)量少，而推出注冊制以后，股票數(shù)量會跟上，那么那些垃圾股就沒有了價值，資本市場供求雙方將變得更加理性。
毛軍總結指出，注冊制從出臺到落地是一個循序漸進的過程，最主要的是有助于更多企業(yè)借助資本市場發(fā)展壯大和實現(xiàn)轉型升級，契合目前我國推行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，發(fā)展新興經(jīng)濟，實現(xiàn)傳統(tǒng)落后業(yè)轉型升級的時代背景。
