2016年，被稱為直播元年，一大批直播平臺(tái)相繼誕生，熱錢(qián)涌動(dòng)、千播大戰(zhàn)。然而，隨著風(fēng)口的冷卻、資本的退潮，各大直播平臺(tái)的命運(yùn)卻大不相同。搶先一步上市的虎牙，連續(xù)5個(gè)季度盈利；“直播一哥”斗魚(yú)正在上市的路上，一路狂奔；熊貓直播則因?yàn)橘Y金缺口的問(wèn)題，提前掉隊(duì)。行業(yè)新一輪的洗牌后，下半場(chǎng)的直播行業(yè)又會(huì)怎么玩呢？
熊貓TV關(guān)停
在官宣關(guān)停之前，“熊貓直播破產(chǎn)”的消息傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，“熊貓直播全體員工被裁”、“熊貓直播平臺(tái)永久關(guān)?！钡认映霾桓F。事實(shí)上，熊貓直播經(jīng)營(yíng)遇到問(wèn)題，已經(jīng)早有征兆。此前熊貓?jiān)c騰訊、網(wǎng)易、虎牙、斗魚(yú)、觸手直播等洽談收購(gòu)的事宜，同時(shí)公司也在積極尋求融資。
3月7日深夜，熊貓直播創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員兼首席運(yùn)營(yíng)官COO張菊元在公司內(nèi)部工作群中發(fā)長(zhǎng)消息稱，在2017年5月獲得由興業(yè)證券興證資本領(lǐng)投的B輪10億人民幣融資之后，至今沒(méi)有外部資金注入，在資金缺口無(wú)法解決情況下做出了遣散員工的決定。
“熊貓直播助戰(zhàn)流浪計(jì)劃，第一階段開(kāi)啟。工程師請(qǐng)逐漸斷開(kāi)與木星連接?！?月8日下午，熊貓直播官方微博證實(shí)關(guān)停消息。
2015年下半年開(kāi)始，直播逐漸成為一個(gè)資本追捧風(fēng)口，熊貓直播就誕生于風(fēng)口之中。公開(kāi)資料顯示，熊貓直播平臺(tái)由王思聰于2015年7月創(chuàng)辦，三個(gè)月后正式上線并主打游戲直播。平臺(tái)簽約的主播Angelababy、與燦星合作制作的直播脫口秀《小蔥秀》，以及《hello，女神》等都曾引起廣泛關(guān)注。
這個(gè)含著金鑰匙出生的平臺(tái)，高峰時(shí)觀看人數(shù)達(dá)到了58.2萬(wàn)。最風(fēng)光的時(shí)候，熊貓 TV估值高達(dá)50億元。
不過(guò)，另一面熊貓也是問(wèn)題不斷。2016年4月14日，文化部公布熊貓因涉嫌提供違規(guī)內(nèi)容的互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)品，被列入查處名單。2017年2月，上海市網(wǎng)信辦會(huì)同市文廣局、市網(wǎng)安總隊(duì)、市文化執(zhí)法總隊(duì)，就直播中的低俗問(wèn)題依法聯(lián)合約談熊貓直播，要求進(jìn)行全面整改。
雖然排名靠前，但是作為一個(gè)燒錢(qián)的項(xiàng)目，熊貓直播一直無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，只能依靠不斷融資來(lái)維持經(jīng)營(yíng)。一旦資金鏈斷裂，沒(méi)有新的融資注入，那倒閉只是時(shí)間的問(wèn)題。
斗魚(yú)沖擊IPO
資本退潮，直播平臺(tái)只能朝著上市一路狂奔。對(duì)于“直播一哥”斗魚(yú)，上市或許正是它的成人禮。
2014年4月斗魚(yú)開(kāi)啟天使融資輪，之后9月進(jìn)行了A輪融資。之后幾乎是每年進(jìn)行了一輪融資，融資金額達(dá)60億。斗魚(yú)備受資本的青睞，其中騰訊參投了三輪。最新一輪的融資中獲得騰訊6.3億美元戰(zhàn)略投資。
從2018年年初開(kāi)始，斗魚(yú)上市的消息層出不窮。2018年1月有媒體報(bào)道稱，斗魚(yú)TV計(jì)劃在2018年啟動(dòng)IPO，融資大約3—4億美元。針對(duì)這一消息，官方回應(yīng)稱確實(shí)有IPO的打算，而且目前正處在籌備中。2018年7月，有消息稱斗魚(yú)計(jì)劃赴美進(jìn)行IPO，籌資6至7億美元資金，從港股轉(zhuǎn)向美股。該消息引發(fā)熱議，但是官方始終沒(méi)有做任何表態(tài)。
到了2019年，斗魚(yú)上市的消息終于有了清晰的眉目。據(jù)媒體報(bào)道，直播平臺(tái)斗魚(yú)已于農(nóng)歷春節(jié)（2月4日）前向美國(guó)證券交易委員會(huì)秘密提交上市申請(qǐng)，投行為摩根士丹利、摩根大通等，最早可能在今年4月登陸資本市場(chǎng)。
根據(jù)工商信息，武漢斗魚(yú)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（斗魚(yú)運(yùn)營(yíng)主體）于1月9日變更股東結(jié)構(gòu)，湖北長(zhǎng)江招銀成長(zhǎng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、新余金誠(chéng)實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司、深圳市招銀共贏股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）退出股東行列，三家公司將斗魚(yú)5.37%的股份轉(zhuǎn)讓給斗魚(yú)創(chuàng)始人兼CEO陳少杰。目前，陳少杰共持有35.15%股份，為斗魚(yú)最大股東。這一變化間接證明，直到1月9日斗魚(yú)才完成了內(nèi)地的股權(quán)調(diào)整，做好赴美上市準(zhǔn)備。
VIE控制結(jié)構(gòu)方面，據(jù)查詢斗魚(yú)的股東權(quán)益全部指向武漢斗魚(yú)魚(yú)樂(lè)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（斗魚(yú)魚(yú)樂(lè)），而斗魚(yú)魚(yú)樂(lè)則為斗魚(yú)（香港）有限公司（下稱：斗魚(yú)香港）的全資子公司，斗魚(yú)香港疑似為斗魚(yú)在境外的控制實(shí)體。斗魚(yú)香港成立時(shí)間為2018年1月24日，類別為私人股份有限公司，董事姓名為陳少杰，中國(guó)籍。
虎牙連續(xù)盈利
搶先一步上市的虎牙直播，則在資本市場(chǎng)成功扭虧為盈。
3月5日，國(guó)內(nèi)游戲直播第一股虎牙發(fā)布了該公司截至2018年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，2018年虎牙總營(yíng)收同比增長(zhǎng)113.4%至46.63億元（人民幣，下同），第四季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)103.1%至15.05億元；受上市后股權(quán)激勵(lì)影響，全年歸屬于虎牙的凈虧損為19.38億元，第四季度歸屬于虎牙的凈收入為9958萬(wàn)元；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，即去除股權(quán)激勵(lì)影響，虎牙連續(xù)5個(gè)季度盈利，2018全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.61億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
但就收入構(gòu)成看，虎牙的收入模式仍略顯單一。財(cái)報(bào)顯示，直播收入和廣告收入是虎牙營(yíng)收的主要來(lái)源，其中，直播對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)高達(dá)95.8%，廣告收入貢獻(xiàn)不超過(guò)4.2%。
運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，2018年第四季度虎牙平均MAU（月活用戶數(shù)）同比增長(zhǎng)34.5%到1.17億，付費(fèi)用戶數(shù)同比增長(zhǎng)73.1%至480萬(wàn)。據(jù)新京報(bào)記者測(cè)算其付費(fèi)率為4.1%，單用戶平均收入約為300元/月活/季度。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，虎牙首席執(zhí)行官董榮杰在分析師電話會(huì)議上透露，2018年第四季度，虎牙平均MAU（月活用戶數(shù)）強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要受三大因素推動(dòng)：一、對(duì)網(wǎng)頁(yè)版的觀看體驗(yàn)做重大優(yōu)化；二、一系列的重大電競(jìng)賽事在四季度舉行，令游戲直播平臺(tái)收獲更多活躍用戶；三、持續(xù)重視內(nèi)容合規(guī)并加強(qiáng)在應(yīng)用商店的合作。此外，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手2018年10月份在國(guó)內(nèi)蘋(píng)果和安卓應(yīng)用商店的下架也一定程度上提升了虎牙整體的競(jìng)爭(zhēng)地位。
虎牙預(yù)計(jì)，公司2019年第一季度的總凈營(yíng)收將介于15.1億元至15.5億元人民幣之間。
財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，虎牙股價(jià)上漲21.99%至每股29.96美元，市值突破60億美元大關(guān)至61.06億美元。
直播平臺(tái)的下半場(chǎng) 玩法悄然生變
云投匯數(shù)據(jù)，截至2016年11月30日，全國(guó)共有31家網(wǎng)絡(luò)直播公司完成36起融資，涉及總金額達(dá)108.32億元，因此不少人將2016年視為“網(wǎng)絡(luò)直播元年”。3年過(guò)去了，直播行業(yè)完成洗牌，進(jìn)入了下半場(chǎng)。
隨著行業(yè)洗牌的加劇，直播行業(yè)投資進(jìn)入理性期，頭部平臺(tái)掀起上市潮，在資本市場(chǎng)尋求突破，二線平臺(tái)則通過(guò)重組、收購(gòu)、合作促進(jìn)資源整合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，抵御競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)沖擊。
直播行業(yè)分為游戲直播和泛娛樂(lè)直播，兩者有明顯的區(qū)別，兩個(gè)平臺(tái)的內(nèi)容形態(tài)不一樣，消費(fèi)方式和商業(yè)模式都不一樣。兩類直播平臺(tái)都有一些短板，如泛娛樂(lè)直播，簽約主播就可以開(kāi)播，現(xiàn)金流更強(qiáng)，缺點(diǎn)是用戶黏性不足；游戲直播，用戶黏性強(qiáng)、流量大，但還需要支付游戲版權(quán)及賽事成本、高清帶寬成本，比較燒錢(qián)。
經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)游戲直播行業(yè)已經(jīng)形成從游戲版權(quán)、電競(jìng)賽事到直播平臺(tái)、公會(huì)、主播、粉絲及衍生品的產(chǎn)業(yè)鏈，這其中又以游戲版權(quán)和電競(jìng)賽事為核心。一場(chǎng)知名電競(jìng)賽事的直轉(zhuǎn)播權(quán)限都在數(shù)千萬(wàn)元級(jí)，甚至更高。
而騰訊掌握著游戲版權(quán)和電競(jìng)賽事等上游資源。可以說(shuō)，騰訊在下半場(chǎng)的游戲直播領(lǐng)域扮演著“關(guān)鍵先生”的角色。虎牙、斗魚(yú)是獲得騰訊重金加持的直播平臺(tái)。市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，未來(lái)國(guó)內(nèi)游戲直播市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)斗魚(yú)和虎牙長(zhǎng)期并存的可能，甚至可能僅有騰訊系投資的斗魚(yú)和虎牙兩家。
不過(guò)，僅僅有“金主”的支持是不夠的。在沖刺上市之后，直播平臺(tái)需要尋找更多盈利模式，虎牙就宣布，虎牙上市公司體系內(nèi)將成立電競(jìng)公司，從架構(gòu)上將電競(jìng)提升至為虎牙公司級(jí)戰(zhàn)略。
海外市場(chǎng)，則是另一個(gè)掘金選擇?；⒀谰捅硎?，將目標(biāo)瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)。2018年6月，虎牙率先宣布與騰訊展開(kāi)戰(zhàn)略合作，進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)。截至2018年12月，虎牙宣布其海外產(chǎn)品月活用戶已突破1000萬(wàn)，在部分海外區(qū)域市場(chǎng)建立起較大的優(yōu)勢(shì)。
而隨著行業(yè)洗牌，直播行業(yè)玩法也悄然生變，下半場(chǎng)應(yīng)該怎么玩？專業(yè)投資人鐘裕寬認(rèn)為，首先，直播的盈利模式還是比較單一，要想突圍要擺脫老舊的運(yùn)作模式，向多元化的方向拓展。網(wǎng)絡(luò)直播發(fā)展至今，海量用戶是最大的資源。很多直播平臺(tái)只有流量，卻不能將流量變現(xiàn)。之前大部分直播平臺(tái)只是靠投資存活，一旦資金鏈斷裂，可能就是直接死亡。所以，在海量用戶資源的基礎(chǔ)，其實(shí)可以進(jìn)行很多多元化的嘗試，讓流量變現(xiàn)。如陌陌就發(fā)展成為一個(gè)集社交、視頻直播、圈子、地理位置、甚至婚戀等多種屬性的集合體，而天鴿互動(dòng)除做直播外，現(xiàn)在還做手機(jī)游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融等純互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)；其次，除了多元化的探索，平臺(tái)還可以考慮出海。國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，市場(chǎng)卻是有限的。海外比如東南亞一些區(qū)域的市場(chǎng)仍然是藍(lán)海，發(fā)展?jié)摿薮螅?jìng)爭(zhēng)卻并不激烈，拓展海外市場(chǎng)能夠帶來(lái)更廣闊的盈利空間。像天鴿互動(dòng)已經(jīng)將移動(dòng)直播、短視頻、現(xiàn)金貸等業(yè)務(wù)做到了東南亞；然后，可以加快資本化的運(yùn)作，通過(guò)資本運(yùn)作可以推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)直播行業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，孵化出更多的垂直平臺(tái)。特別是一些行業(yè)巨頭，可以利用自己在資源、資金層面的優(yōu)勢(shì)，幫助解決行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)所造成的負(fù)面影響。整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)后，各大平臺(tái)才有茁壯成長(zhǎng)的土壤。（重慶商報(bào)-上游新聞?dòng)浾?謝聘）
(責(zé)編：宋心蕊、趙光霞)
