在歐美經(jīng)濟(jì)不確定性增多、風(fēng)險(xiǎn)敞口增加的背景下，中國作為世界經(jīng)濟(jì)引擎的能力在正在持續(xù)增強(qiáng)。旨在加強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)體連通及多邊合作的“一帶一路”倡議也充分反映了這一點(diǎn)。然而，部分盈利性及穩(wěn)定性不佳的公司卻給中國的戰(zhàn)略藍(lán)圖帶來了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
鑒于目前的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部分中國國有企業(yè)已經(jīng)做出了反應(yīng)，包括重新評(píng)估甚至退出對(duì)不穩(wěn)定資產(chǎn)的投資。例如，據(jù)近期媒體報(bào)道，中國中化集團(tuán)放棄對(duì)來寶集團(tuán)(Noble Group)的收購。主要原因是后者季度業(yè)績不佳且面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。盡管來寶集團(tuán)稱對(duì)于中化放棄投資的意愿尚未并不知情，但據(jù)標(biāo)普全球的評(píng)級(jí)，來寶集團(tuán)在一年之內(nèi)將面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。并且在此之前，該大宗商品貿(mào)易商已在5月發(fā)布預(yù)警，公司首季凈虧損可達(dá)1.3億美元，其中風(fēng)險(xiǎn)可見一斑。
深究來寶集團(tuán)損失慘重的原因，其中最重要的便是該集團(tuán)擁有的澳大利亞礦業(yè)公司兗煤澳洲(Yancoal)的股票市值下降。在2013年至2016年期間，兗煤澳洲財(cái)務(wù)報(bào)告顯示其稅前虧損達(dá)8.342億澳元(虧損總額為26億澳元)。作為該公司第二大股東的來寶集團(tuán)，其正面臨的破產(chǎn)危機(jī)亦有可能令作為最大股東的中國第四大煤炭國有企業(yè)兗州煤業(yè)被迫回購股份。若該情況一旦發(fā)生，兗煤澳洲乃至是兗州煤業(yè)的財(cái)務(wù)前景將進(jìn)一步雪上加霜。
另一個(gè)案例是廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司收購澳大利亞卡利登資源公司(Caledon)100%的股權(quán)。Caledon今年初宣布，將進(jìn)行自行破產(chǎn)管理。Caledon稱其引進(jìn)破產(chǎn)管理人的原因是洪水淹沒了部分礦山，然而其2015年度報(bào)告表明該公司可能利用被淹的礦場(chǎng)作為財(cái)務(wù)危機(jī)顯現(xiàn)的借口，而不是造成損失的直接原因。市場(chǎng)傳言，Caledon的母公司管理層早就意識(shí)到了該礦場(chǎng)將無力償還貸款，但仍不斷地為Caledon提供資金支持。母公司的高層被廣泛質(zhì)疑是為了避免在資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)出投資減計(jì)，以免暴露出投資資產(chǎn)的損失。廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司由廣東省政府持有，若Caledon自行破產(chǎn)將可能迫使該公司蒙受超過70億人民幣的損失。
不少中國企業(yè)的海外并購接連遭遇風(fēng)險(xiǎn)，其中一個(gè)重要原因就是缺乏透明度。例如，兗煤澳洲和Caledon的資產(chǎn)負(fù)債情況就存在透明度不足的問題。特別值得注意的是，兗煤澳洲和Caledon所用的第三方審計(jì)都是同一家中資的國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所信永中和。根據(jù)兗煤澳洲現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債表上顯示，其賬面價(jià)值還是原始成本，沒有任何減值。信永中和在短短兩個(gè)月內(nèi)審核確認(rèn)了這兩家公司的煤炭價(jià)格，然而，兗煤澳洲在解釋其賬面價(jià)值時(shí)所使用的電煤和焦煤價(jià)格與Caledon的價(jià)格卻相距甚遠(yuǎn)。
防止國有資產(chǎn)蒙受損失，國企境外投資的風(fēng)險(xiǎn)管理不容有失。近期，李克強(qiáng)總理于國務(wù)院第五次廉政工作會(huì)議上的講話中，在談到關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國資國企監(jiān)管時(shí)強(qiáng)調(diào)：“國有資產(chǎn)是全體人民的共同財(cái)富，必須采取有力措施，在增強(qiáng)國有企業(yè)活力的同時(shí)，防止國有資產(chǎn)流失?！爆F(xiàn)在中央企業(yè)有9112家企業(yè)法人大約在185個(gè)國家和地區(qū)進(jìn)行投資運(yùn)營活動(dòng)。避免國企走出去后成為“脫韁野馬”，在監(jiān)管部門不斷完善審核把關(guān)工作的同時(shí)，企業(yè)自身也應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)管理，真正做到國有資產(chǎn)長期而穩(wěn)健的保值增值。
