處于低位的奶價正在考驗著國內超大規(guī)模牧場模式。
國內兩大原奶企業(yè)現代牧業(yè)(01117.HK)和原生態(tài)牧業(yè)(01431.HK)半年報顯示，由于奶價下跌和進口大包粉的沖擊，兩家企業(yè)遭遇上市后首度虧損。
現代牧業(yè)中報顯示，由于國內消費增長緩慢，且遭遇進口大包粉的沖擊，公司原奶對外銷售價格從4.5元/公斤跌至4元/公斤，導致公司原奶業(yè)務收入下滑。上半年公司收入22.3億元，較上年同期減少8.5%，虧損5.7億元，現金EBITDA(利息開支、稅項、折舊、攤銷及公平值變動減乳牛銷售成本產生的利潤/虧損前盈利)為6.5億元，較同期減少了24%。
原生態(tài)牧業(yè)也處在同樣的境地，公告顯示，上半年公司所售原奶價格為4005元每噸，折4元/公斤，較2015年下跌12.9%。這也導致公司上半年原奶銷量上升了9%，收入卻減少5%到5.1億元，毛利減少14.2%，全年虧損1.4億元。
記者發(fā)現，兩家上市公司的原奶業(yè)務還保持盈利，但“生物資產公平值變動減銷售成本”這一數據都出現了大額虧損。原生態(tài)牧業(yè)原奶銷售毛利為1.8億元，生物資產公平值變動減銷售成本虧損為2.6億元?，F代牧業(yè)奶牛養(yǎng)殖部分盈利3.6億，而生物資產公平值變動減銷售成本虧損則高達5億元，而這也是兩家公司虧損的主要原因。
對此，記者向現代牧業(yè)投資者關系聯(lián)絡郵箱發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿時并未獲得回復。
乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財經日報記者，關于“公平值變動減乳牛銷售成本的虧損”，行業(yè)里有一套專門的計算方式，包括了原奶價格下降所導致奶牛等生物資產估值下降，以及為了控制產能，企業(yè)將奶牛淘汰帶來的損失等。
記者了解到，行業(yè)中一般計算奶牛的公允價值的方式是，以當期的奶價乘以未來產奶總量計算而得的收入，減去未來的奶牛飼喂成本支出計算而得，因此奶價的高低對此數據影響較大。
2014年，現代牧業(yè)收入50億元，凈利潤7.63億元;隨著原奶價格不斷下跌，2015年凈利潤就下降了54.9%，為3.44億元;而到今年一季度，在2015年的基礎上又減少了75%，變成了0.6億元。原生態(tài)牧業(yè)的凈利潤也從2014年的4.2億元，回落到2015年的0.7億元。
值得注意的是，從2014年下半年開始，國內奶價就進入下行通道，規(guī)?；翀龅脑啼N售價格也從5-6元/公斤的高價開始大幅回落，目前已經跌至3.7-3.8元/公斤左右。而伴隨著奶價的下滑，大規(guī)模牧場虧損面也不斷擴大。
據國家奶牛產業(yè)技術體系首席科學家李勝利介紹，目前國內規(guī)?；翀鎏潛p面在60%左右。相比之下，大型規(guī)模化牧場的原奶出售價格遠高于市場平均水平，而其大面積虧損也引發(fā)了行業(yè)內對于大牧場模式的質疑。
2010年開始我國學習國外經驗，推行大牧場制，尤其在2013年之后，建設了大量萬頭牧場，而這也逼近了畜牧業(yè)養(yǎng)殖規(guī)模的極限。原本寄希望于通過規(guī)?；?，降低牧場成本，但事與愿違，這種超大規(guī)模牧場模式在中國有些水土不服。
宋亮告訴第一財經日報記者，由于國內土地成本高于國外，同時苜蓿等高蛋白飼料缺乏，只能依靠進口，牧場管理經驗不足，且防疫費用較高等一系列因素導致了超大型牧場系統(tǒng)性成本高，而這也導致了規(guī)模不經濟。
據估算，成熟的大型牧場的生產成本是3.5元/公斤，而2013年之后新建的超大型牧場的原奶生產成本則超過3.8元/公斤。宋亮表示，國內超大型牧場一般是高投入高產出的模式，如此一來，在遭遇市場環(huán)境惡化的時候，過高的成本讓新建的超大型牧場抵御市場風險的能力就差的多。
