□文/劉思宇
自《征求意見稿》出臺8個月之后，P2P網(wǎng)貸管理辦法“靴子”終于落地。8月24日下午，銀監(jiān)會、公安部、工信部、互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室四部委聯(lián)合發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，P2P網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管細則正式出臺。自此，關(guān)于網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管規(guī)則和機構(gòu)定位、業(yè)務(wù)紅線等最終塵埃落地。
此次新發(fā)布的《暫行辦法》，是建立在監(jiān)管部門、業(yè)界和學(xué)界的基本共識之上，最重要的有兩點：一是賦予P2P網(wǎng)貸以合法身份，二是將P2P網(wǎng)貸平臺視為信息中介而不是信用中介。同時，《暫行辦法》只是構(gòu)建了對P2P網(wǎng)貸監(jiān)管的基本框架，還需要一些具體的配套制度，才能落地運行?！稌盒修k法》中一些制度是原則性和創(chuàng)新性規(guī)定，還需要通過實踐不斷檢驗。
P2P亂象
P2P網(wǎng)貸是通過網(wǎng)絡(luò)平臺實現(xiàn)的直接融資，提供資金方為社會公眾。隨著大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，就有可能出現(xiàn)一些新的信用風(fēng)險控制手段，在傳統(tǒng)的金融中介機構(gòu)和直接融資監(jiān)管要求之外，可能提供了新的直接融資方式，能夠更好解決融資難的問題；同時中國面臨嚴重的金融壓抑，中小企業(yè)和消費個人融資相比發(fā)達國家更為困難。傳統(tǒng)金融機構(gòu)雖然很努力，但在解決小微企業(yè)融資方面仍然進展緩慢，不能適應(yīng)中國現(xiàn)實的經(jīng)濟發(fā)展需求。因此，在風(fēng)險可控的情況下，監(jiān)管者允許適當?shù)慕鹑趧?chuàng)新是迫切的社會需求。在這種情況下，監(jiān)管者默許了P2P網(wǎng)貸在中國的野蠻生長。
P2P行業(yè)從誕生到壯大可謂“其興也勃焉”，但此后便迅速亂象叢生，乃至于“跑路”新聞屢見不鮮。初生事物存在許多問題本也正常，但金融行業(yè)有其特殊屬性。P2P企業(yè)的經(jīng)營亂象，監(jiān)管缺位是重要原因之一。因此，此次細則出臺對行業(yè)健康發(fā)展無疑是一個利好。
談到P2P的亂象，資深投資人陸忠君說：“我之前也投過深圳一家自融平臺，它上線以后把自己包裝得非常光鮮亮麗，而且在營銷方面花了很大的成本，大批的投資人都跟進。它的利率是月息三分八，非常搶手，一個30萬的標放出來，基本上一秒鐘就被全部搶光。如果你慢一點的話就搶不到了，要到下午或者第二天才能搶到這個標。后來這家公司出了問題。最后經(jīng)過調(diào)查，老板把這些資金都拿去買地買車了?！本科湓?，第一，它包裝得很不錯。旗下有三家實業(yè)的企業(yè)；第二，它有相關(guān)采石場等實物；第三，它召開了投資人見面會，邀請了一大批投資人去參觀。它租了深圳鬧市區(qū)的一個場地，把房產(chǎn)證都放上去，來證明他的平臺的辦公地點都是自有的物業(yè)，所以人們才敢把資金投進去。
數(shù)據(jù)顯示，截至2016年7月，全國爆發(fā)出問題的P2P平均一共達到了1879家，要么是企業(yè)跑路(含失聯(lián))、要么是提現(xiàn)困難(包括主動清盤)、要么是壞賬逾期(導(dǎo)致停運)。而目前為止，全國注冊的P2P平臺累積才達到4160家。也就是說，全國有45%的P2P平臺都爆出了問題。
P2P平臺在業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴張的同時，經(jīng)營風(fēng)險也在2015年出現(xiàn)了集中暴露，突出表現(xiàn)在問題平臺數(shù)量激增，一大批網(wǎng)貸平臺跑路或倒閉，給社會穩(wěn)定造成了一定沖擊。截至2015年末，我國問題網(wǎng)絡(luò)融資平臺總數(shù)達到1263個，2015年問題平臺涉及的投資人數(shù)約為17.8萬人，涉及貸款余額為87.6億元。一方面，市場規(guī)模急劇擴張，各路資本爭相入場，一派蓬勃發(fā)展的氣象。另一方面，風(fēng)險事故頻頻發(fā)作，平臺投資者屢遭慘重損失。這種冰火兩重天的景象反映了P2P網(wǎng)貸行業(yè)由于缺乏成熟業(yè)務(wù)模式和監(jiān)管模式而陷入野蠻生長的現(xiàn)狀。P2P網(wǎng)貸顯示出來的一些優(yōu)勢和劣勢，在互聯(lián)網(wǎng)金融身上表現(xiàn)得非常明顯。比如說它效率高、快捷，但是它的信用無法掌控，這是中國金融市場的一個致命傷。
新政的5點限制
第一，限制金額——單一自然人在一個平臺的借款上限是20萬元，單一自然人在多個平臺的借款上限為100萬元；同一借款人在不同網(wǎng)貸機構(gòu)的借款上限為100萬，同一個企業(yè)組織在不同網(wǎng)貸機構(gòu)的借款上限為500萬。
第二，限制業(yè)務(wù)范圍——自融、發(fā)行理財產(chǎn)品、券商管理、基金、保險、信托、眾籌、設(shè)立資金池等，一律不行！
第三，不得承諾收益——不能向投資人承諾保本保息，不能承諾的收益。
第四，不得拿去高風(fēng)險投資——P2P里的標，不能是借給用來炒股的、場外配資的、期貨的、其他衍生高風(fēng)險的。
第五，不得隨便跑——暫?；蚴侵兄箻I(yè)務(wù)時，至少提前10個工作日通過官方網(wǎng)站等有效渠道向出借人與借款人公告，且必須通知出借人與借款人。并且，借貸合同不受任何影響。
正式下發(fā)的《暫行辦法》中，業(yè)界最為關(guān)注的是增加了貸款限額的具體規(guī)定?！稌盒修k法》當中明確規(guī)定了同一借款人在同一網(wǎng)貸機構(gòu)及不同網(wǎng)貸機構(gòu)的借款余額上限（自然人在單個網(wǎng)貸平臺和所有網(wǎng)貸平臺的借款金額不得超過20萬和100萬，企業(yè)不得超過100萬和500萬）。
手投網(wǎng)CEO楊清華表示，“這樣的規(guī)定重在引導(dǎo)網(wǎng)貸平臺以小額分散為原則，重在為小微企業(yè)和個人提供借貸撮合，從事實上的信用中介功能回歸到到辦法中的信息中介定位。同時，這樣的限額可能也有利于降低網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險，推動網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展?！?/p>
社科院金融所法與金融室副主任尹振濤認為：“在不得拆標、不得拆期等規(guī)定下，這一規(guī)定對現(xiàn)有的網(wǎng)貸平臺的業(yè)務(wù)影響很大。但在執(zhí)行中，由誰負責(zé)監(jiān)管和查詢借款人在其他平臺的借款情況仍存在執(zhí)行難點，這一規(guī)定的有效實施，還需要在建立全國范圍內(nèi)的網(wǎng)貸中央數(shù)據(jù)庫的基礎(chǔ)上?！?/p>
對比征求意見稿不難發(fā)現(xiàn)，原來的12條“紅線”變?yōu)?3條。其中增加了“禁止網(wǎng)貸機構(gòu)開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為”的規(guī)定。
對此，尹振濤主任認為，目前很多網(wǎng)貸平臺的確在大量的開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或私募公募化操作，也有很多的平臺以此類業(yè)務(wù)為特點，這一規(guī)定的出臺，將對此類業(yè)務(wù)和平臺產(chǎn)生重大的沖擊?？梢哉f，關(guān)掉了市場中的模糊地帶和打擦邊球的情況。設(shè)計這一條，是為了防止出現(xiàn)中介平臺將多個債權(quán)打包，形成資金池，跨界混業(yè)經(jīng)營等行為，從而造成的風(fēng)險?！稌盒修k法》的目的是讓網(wǎng)貸回歸本源，是為了撮合實際的融資和投資需求，回歸信息中介的本質(zhì)。
《暫行辦法》表現(xiàn)出了更強烈的風(fēng)險防范意識，制定更加嚴格的風(fēng)險防控標準，國家用政策法規(guī)在幫助投資者降低風(fēng)險，讓投資者投入得少點、散點，避免遇到風(fēng)險賠掉老本。
根據(jù)《暫行辦法》，網(wǎng)貸機構(gòu)應(yīng)當選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為第三方資金存管機構(gòu)，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現(xiàn)客戶資金和網(wǎng)貸機構(gòu)自身資金分賬管理。另外，此次《暫行辦法》還強調(diào)了，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)完成地方金融監(jiān)管部門登記備案后，應(yīng)當按照通信主管部門的相關(guān)規(guī)定申請相應(yīng)的電信業(yè)務(wù)許可證(InternetContentProvider，ICP)。這也意味著獲得ICP許可證也成為P2P完成銀行資金存管，甚至成為一家合規(guī)平臺的一項硬指標。手投網(wǎng)積極響應(yīng)政府的監(jiān)管政策，并且嚴格按照監(jiān)管細則的要求來完善自己，不僅取得了金融備案，而ICP許可證也早已準備就緒，更加方便接入銀行存管的平臺。
P2P加速洗牌
《暫行辦法》一出，不少業(yè)內(nèi)人士表示，P2P網(wǎng)貸行業(yè)在經(jīng)歷了前期野蠻式增長后，在未來一年的整改期間將迎來洗牌潮，預(yù)計整體行業(yè)增速會暫時放緩，甚至不少平臺將倒閉消亡。曾經(jīng)在無序環(huán)境中野蠻生長的行業(yè)被規(guī)范化后，不少自知無法滿足監(jiān)管需求的平臺正分批退出這個行業(yè)。發(fā)布最新報告顯示，7月新增問題平臺109家，盡管較6月有所下降，但7月下旬顯著增多，且跑路平臺比例增加。該機構(gòu)認為，隨著監(jiān)管細則的出臺，大量平臺倒閉現(xiàn)象將成為常態(tài)，P2P行業(yè)也將得到凈化。
隨著監(jiān)管細則的出臺，P2P網(wǎng)貸行業(yè)或面臨巨大震蕩，對于中小平臺在面臨自身運營風(fēng)險的同時，政策風(fēng)險或?qū)⑦M一步突出，大量平臺倒閉現(xiàn)象將成為常態(tài)。長期來看，去糟粕取精華，對P2P網(wǎng)貸行業(yè)建造一個健康良好的發(fā)展環(huán)境有著積極作用。
監(jiān)管細則給出了12個月的過渡期，手投網(wǎng)CEO楊清華表示，相對其他行業(yè)的監(jiān)管，12個月的整改期限還是比較寬松的，這說明政府部門對互聯(lián)網(wǎng)金融還是比較認可的。
此《暫行辦法》結(jié)束了網(wǎng)絡(luò)借貸沒有行政監(jiān)管的野蠻生長的時代；標志著網(wǎng)絡(luò)借貸將進入了一個依法創(chuàng)新、公平競爭的有序健康發(fā)展的時代；開創(chuàng)了從保護投資者的權(quán)益角度進行行為監(jiān)管與多元化監(jiān)管的理念。
《暫行辦法》在我國首次建立了行為監(jiān)管和機構(gòu)監(jiān)管的金融監(jiān)管分工制度。按照《暫行辦法》規(guī)定：銀監(jiān)會及其派出機構(gòu)負責(zé)制定P2P平臺的市場活動監(jiān)管制度，并實施行為監(jiān)管，各省級人民政府負責(zé)對平臺的機構(gòu)監(jiān)管。這種區(qū)分機構(gòu)監(jiān)管和行為監(jiān)管的金融監(jiān)管分工安排，在實踐中如何運行，如何避免監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管真空，能否實現(xiàn)有效監(jiān)管，還有待實踐檢驗。
